Die Finanzmärkte rätseln weiter über die Zeitspanne für eine Zinserhöhung der FED. Eifrige Experten haben sogar berechnet, dass der letzte Begleitkommentar des FOMC nur 560 Wörter enthält – das geringste Volumen seit Oktober 2012, nachdem im Dezember die QE3-Programm gestartet wurde.
Auch Analysten weisen auf die unzufriedenstellende makroökonomische Statistik aus den USA hin, was nach ihrer Meinung auf negative Prozesse in der amerikanischen Wirtschaft hindeutet und einen weiteren Krisenfall im Stil des Jahres 2008 vorhersagt.
Wie denken Sie, ist es möglich, dass die FED in naher Zukunft von einer Zinserhöhung absehen wird? Oder, falls die Zinsen doch erhöht werden, wird dies den Dollar nur kurzfristig stützen und sein Rückgang unter dem Einfluss negativer wirtschaftlicher Daten fortsetzen?
FED, Zinssätze und Wechselkurs des Dollars
Alexander Kupcikevich, Analyst bei FxPro: Es ist durchaus wahrscheinlich, dass die FED ihre Pläne zur Beginn der Zinserhöhung im Sommer überdenken wird. Der Grund dafür ist, dass die neuesten Daten, einschließlich des Gesamt-Werts der US-Wirtschaft im ersten Quartal, deutlich nicht den Erwartungen der Komitee-Beamten entsprachen. Wenn ich den vorherigen Ton des FOMC richtig verstanden habe, war eine recht maßvolle Zinserhöhung geplant, also keine Greenspan-artigen Zinserhöhungen um ein Viertelpunkt pro Sitzung. Die Prognosen des Komitees sahen 2-3 Zinserhöhungen pro Jahr vor. Das Zusammenspiel von erfolglosen April-Lohnzahlen, überraschend schwacher Einzelhandelsaktivität, schwacher Industrieverkäufe und Verkäufe von Gütern mit langer Lebensdauer führt jedoch zu Zweifeln, ob die Wirtschaft den Schock selbst von einem ersten Schritt in Richtung Zinserhöhung verkraften wird.
Daher ermöglichen die aktuellen Daten kaum einen Hinweis auf eine bevorstehende Zinserhöhung, was den Dollar schwächt. Wahrscheinlich, wenn es noch ein paar Monate bis zur Zinserhöhung gibt, wird die amerikanische Währung erneut nachgefragt. Außerdem wird der US-Dollar auch nach einer Zinserhöhung und bei Anzeichen einer weiteren Verschärfung weiterhin attraktiv bleiben.
Die aktuelle Marktsituation erscheint mir folgendermaßen:
In Anbetracht der Beendigung der QE und Anzeichen einer zukünftigen Zinserhöhung zusammen mit der größten Teil der restlichen Welt hat der Dollar zu viel Aufmerksamkeit erhalten. Am Ende ist die amerikanische Währung zu hoch und zu schnell gestiegen. In diesen Niveaus ist nichts Ungewöhnliches, und bei einer echten Zinserhöhung kann der USDX (Dollarindex) sich stabil über 100 festsetzen, was er in diesem Jahr noch nicht schaffte.
Nun erlebt die USA etwas Kopfweh vom so schnellen Anstieg des Dollars. Die Senkung der Energiepreise hat den Amerikanern ein höheres Kaufkraftniveau verschafft. Solange sie noch nicht vollständig sichtbar ist, beobachtete man jedoch parallel ein Ansteigen des Handelsdefizits auf den Höchststand der letzten sechs Jahre und halbe. Die letzten Monate zeigten gleichzeitiges Rückgang des Exports (da amerikanische Produkte an Wettbewerbsfähigkeit verloren) und ein Ansteigen des Imports (aufgrund des Wohlstands der Amerikaner).
Nun sollte eine Periode folgen, in der zunächst die Wirtschaft nach einem zyklischen Stillstand nach dem starken Wachstum wieder aufwachsen wird; zweitens wird die Wirtschaft sich an den höheren Wechselkurs anpassen. Außerdem wird bald der Effekt der Quantitativen Lockerung der EZB auf die gemeinsame Währung abnehmen.
Nach einer Korrektur und bei Wiederaufnahme von Wachstumszeichen der US-Wirtschaft mit beschleunigten Raten, was voraussichtlich im zweiten Halbjahr geschehen wird, sowie bei zunehmender Inflation, könnten Gespräche über den Beginn einer strengeren Politik erneut beginnen. Dies würde den Dollarwechselkurs erneut unterstützen.
Zusätzlich wird der US-Dollar während der Zeit, in der die EZB, Japan oder Großbritannien keine Rhetorik über die Bereitschaft zur Zinserhöhung hören lassen, unter Druck zum Anstieg stehen.
