أجرى محللو شركة غولدمان ساكس تحليلًا لوضع اقتصادات الدول التي استضافت الألعاب الأولمبية، وخلصوا إلى أن أسواق الأسهم في هذه الدول حققت أداءً أفضل من مؤشر «إم إس سي آي وورلد» في ٨ من أصل ١٠ حالات خلال فترة تقارب العام.
ومنذ عام ١٩٨٤، أُقيمت ٨ دورات من الألعاب الأولمبية الشتوية. وفي ٦ من أصل ٨ حالات، سجّلت المؤشرات الرئيسية للأسهم في الدولة المضيفة نموًّا إيجابيًّا. أما الحالتان السلبيتان في الصين وأستراليا، فلا يرى الخبراء علاقة مباشرة بينهما وتنظيم المنافسات الرياضية. وبخصوص الصين، فقد كانت الوضعية مثيرة فعلاً: ففي ٨ أغسطس ٢٠٠٨، اليوم الافتتاحي للألعاب الأولمبية، انهار مؤشر شنغهاي المركب بنسبة ٤,٤٧٪ تقريبًا.
ويتوقع بعض المشاركين في السوق الروسي بدء الألعاب الأولمبية الشتوية في سوتشي، ويرجحون – وبأساس معقول – ارتفاع أسهم الشركات الراعية للأولمبياد بنسبة تتراوح بين ١٠٪ و٢٥٪.
كما يسود رأي آخر يشير إلى أن هذا الارتفاع سيحدث مباشرةً قبل حفل الافتتاح، ثم تليه – وفق قاعدة «اشترِ في مرحلة التوقعات، وبِعْ في مرحلة التحقق» – تصحيح طبيعي في السوق الروسي بعد الافتتاح.
وما رأيكم؟ هل سيكون رد فعل السوق المالي الروسي على إقامة الألعاب الأولمبية الشتوية في سوتشي وفق «النمط التقليدي»، أم أن روسيا قد تصبح ثالث حالة سلبية بعد الصين وأستراليا؟
نُشِرت هذه المقالة في العدد ٨١ من مجلة ForTraders.org
يوري بروكودين، شركة MFX Broker
وبالنظر إلى الديناميكية السائدة حاليًّا، فإن روسيا قد تصبح بالفعل ثالث حالة سلبية، على غرار الصين وأستراليا، ولذلك أسباب عدة:
- ورغم أن تنظيم الأولمبياد تطلّب تغييرات جوهرية في البنية التحتية المحلية (مثل بناء مئات الكيلومترات من الطرق والشبكات)، فإنه لم يُحدث تأثيرًا جذريًّا على سوق الأسهم. وكما هو الحال مع إنشاء عشرات محطات الوقود على طول الطرق الجديدة، لم يؤدِّ ذلك إلى تقلبات كبيرة في أسهم شركة «غازبروم».
عمومًا، قد يتفاعل السوق إما قبل انطلاق الأولمبياد أو بعد انتهائها. وفي حالتنا، لا يمكن توقّع أي ارتفاع ملحوظ إلا بعد انتهاء الألعاب بفترة زمنية معينة. فساحل البحر الأسود في منطقة كراسنودار كان دائمًا الوجهة السياحية الأولى في روسيا، وسيزداد جاذبيته للسياح بعد الأولمبياد. وستسهم في ذلك ليس فقط البنية التحتية المُجدَّدة، بل أيضًا العلامة التجارية الجديدة لمدينة سوتشي باعتبارها «المدينة المضيفة للألعاب الأولمبية». وكل ذلك قد يؤدي إلى نمو إضافي ملحوظ في أسهم الشركات الراعية.
- التأثير السلبي العام المرتبط باستضافة الأولمبياد في روسيا، والذي يتأثر بعوامل داخلية (مثل احتجاجات الرأي العام على الفساد) وخارجية (ومن المفارقات أن بعض الدول الأوروبية قد ت boycott الألعاب في سوتشي بسبب اختلاف مواقفها عن روسيا بشأن حقوق الإنسان).
وقد تؤدي كل هذه العوامل إلى هبوط مستمر في مؤشرات الأسهم، ما ينعكس سلبًا على البورصة الروسية.
أنطون سوروكي، مجموعة «فينام» الاستثمارية
يبدو لي أن تأثير الأولمبياد على مؤشرات الأسهم في الدولة المضيفة قد يكون مُبالغًا فيه قليلًا في هذه الدراسة. فالحدث الأولمبي، وإن كان رياضيًّا بحتًا (وباستثناء الاستثمارات المرتبطة بالتحضير للأولمبياد)، لا يؤثر بشكل مباشر على الأسواق المالية، وقد يدعم العملة الوطنية فقط دون غيرها.
أما عام ٢٠٠٨ فلا داعي لتحليله إطلاقًا، لأن الذعر الذي ساد الأسواق آنذاك نتج عن انهيار سوق الرهن العقاري الأمريكي، ما جعل أسعار معظم الأصول منفصلة تمامًا عن قيمتها الحقيقية. ومع ذلك، فإن دراسة فترات زمنية طويلة تميل عادةً إلى إظهار نتائج إيجابية، لأن الأصول المالية ترتفع على المدى الطويل أكثر مما تنخفض (أي أن الاستثمارات تحمل توقعًا رياضيًّا إيجابيًّا). وبالتالي، أعتقد أن التأثير المباشر للأولمبياد على الأسهم الروسية سيكون محدودًا جدًّا. أما المشاريع المبنية استعدادًا للأولمبياد فهي استثمارات بنية تحتية، يجب أن تُحقِّق عوائد لا أثناء مرحلة الإنشاء فقط (عبر القطاعات المعنية)، بل أيضًا على المدى الطويل، عبر خلق فرص عمل جديدة وزيادة القيمة المضافة. وعلى مدى ٣–٥ سنوات، ستكون هذه المشاريع عاملاً محفِّزًا لتنمية جنوب روسيا واقتصاد البلاد عمومًا، وهو أمر إيجابي بطبيعة الحال للسوق المالي.
ألكسندر غورياشيف، شركة FreshForex
من الممكن تمامًا أن تشهد أسهم الشركات الراعية للألعاب الأولمبية الشتوية في سوتشي نموًّا في الربع الأول من العام الحالي. وتبدو أسهم مصرف التوفير (سبيربانك) جذابةً بشكل خاص، إذ يُعد هذا المصرف أكبر بنك في روسيا ودول رابطة الدول المستقلة وشرق أوروبا. ومن مستوى سعر السهم الحالي البالغ ٩٩ روبل، قد ترتفع قيمته بنسبة ١٠–١٢٪. أما بالنسبة للشركات الأخرى، فسيكون نمو أسهمها أقل وضوحًا.
وتُعاني الاقتصاد الروسي من الركود، وفي ظل هذه الظروف من الصعب توقّع نمو قوي في أسعار الأسهم في الأسواق المالية.
