ي prevalent اعتقادٌ خاطئٌ بأن التحليل الأساسي لسوق العملات الأجنبية (الفوركس) يقتصر على متابعة تدفقات الأخبار والمتاجرة وفقًا لها. في الحقيقة، المتاجرة وفق الأخبار هي ببساطة استغلال التقلبات السعرية؛ ولا يتطلب الأمر حتى تحليل قيم المؤشرات الاقتصادية الكلية.
جوهر التحليل الأساسي للفوركس
معظم البيانات المذكورة في التقويم الاقتصادي ليست ذات فائدة مباشرة في التداول اليومي. وللعدل، يجب الإشارة إلى أن استنتاجات التحليل الأساسي يصعب تطبيقها على عمليات التداول داخل اليوم الواحد، بل تكون هذه المعلومات أكثر فائدة للمتداولين الوضعيين — أي أولئك الذين يعتمدون على استراتيجيات متوسطة أو طويلة الأجل. وباعتقادي الشخصي، تكمن جوهر التحليل الأساسي في مهمة واحدة بسيطة: تحديد نوع السياسة النقدية التي يتبعها بنك مركزي معين، حيث يُعد رصد أداء البنك المركزي العنصر الأهم في هذا النهج.
حول السياسة النقدية للبنوك المركزية
إذن، دعونا نوضح ما المقصود بالسياسة النقدية للبنوك المركزية، وما مكوناتها، وكيف تؤثر على سوق العملات الأجنبية.
السياسة النقدية (أو ما يُعرف أحيانًا بالسياسة المالية) هي مجموعة من الإجراءات التي يتخذها البنك المركزي للتأثير في العمليات الاقتصادية الكبرى مثل التضخم، والبطالة، والنمو الاقتصادي. ومن خلال تطبيق أدوات محددة، يسعى البنك المركزي والحكومة إلى التأثير في النشاط الإنتاجي عبر القطاع النقدي، وذلك عبر تنظيم كمية المال المتداولة، وحجم القروض، ومستويات أسعار الفائدة، وغيرها من المؤشرات.
أنواع السياسة النقدية
تنقسم السياسة النقدية للبنك المركزي — بصيغتها الضيقة — إلى نوعين رئيسيين:
- السياسة النقدية التيسيرية (اللينة)
- والسياسة النقدية التشددية (الصارمة).
وتُطبَّق السياسة التيسيرية عندما تحتاج الاقتصاد إلى حفز إضافي، وغالبًا ما يتم اعتمادها خلال فترات الأزمات أو في مراحل التعافي منها.
أدوات السياسة النقدية
- تعديل سعر الفائدة الرئيسي للبنك المركزي
يؤثر تعديل سعر الفائدة الرئيسي أو سعر إعادة التمويل الذي يحدده البنك المركزي بشكل مباشر على أسعار الفائدة التي تفرضها البنوك التجارية على القروض المقدمة للأفراد والشركات. فعند رفع البنك المركزي لسعر الفائدة، تسعى البنوك التجارية عادةً إلى رفع أسعار قروضها لتعويض ارتفاع تكلفة الموارد الائتمانية لديها. وفي هذه الحالة، تصبح القروض أقل توافرًا بسبب ارتفاع تكلفتها، ما يؤدي غالبًا إلى تراجع طلب المقترضين عليها، ويُبطئ النشاط التجاري، ويُخفف الضغوط التضخمية، ويدعم قيمة العملة الوطنية. أما عند خفض البنك المركزي لسعر الفائدة، فإن العملية تأخذ عكس ذلك تمامًا.
- تعديل نسبة الاحتياطي الإلزامي
من خلال تعديل نسبة الاحتياطي الإلزامي، يتحكم البنك المركزي في حجم الكتلة النقدية المتداولة في الاقتصاد.
- العمليات في السوق المفتوح أو التدخلات النقدية
يمتلك البنك المركزي القدرة ليس فقط على تحديد سعر الفائدة الرئيسي أو سعر إعادة التمويل المدعوم بسندات، بل أيضًا على التأثير في عائد الأدوات الدينية. وعلى وجه الخصوص، يؤثر على عائد السندات الحكومية المحتفظ بها كأصول في موازنات البنوك التجارية، وذلك بهدف تحرير الموارد المُجمَّدة في هذه السندات عبر خفض عائدها. ولتحقيق ذلك، يقوم البنك المركزي بشراء السندات مباشرة في السوق المفتوح كمشارك مستقل في التداول.
- الأدوات غير التقليدية للسياسة النقدية (برنامج التيسير الكمي)
وفي الحالات التي يكون فيها سعر الفائدة الرئيسي أو سعر إعادة التمويل قد وصل إلى أدنى مستوى ممكن، وتظل عمليات السوق المفتوح لا تحقق نموًّا اقتصاديًّا ملموسًا رغم انخفاض عائد السندات، قد يلجأ البنك المركزي كملاذ أخير إلى إجراءات تحفيزية إضافية تُصنَّف ضمن «الأدوات غير التقليدية» للسياسة النقدية. وفي جوهرها، تشبه هذه العمليات عمليات السوق المفتوح العادية، لكن الغرض منها ليس خفض العائد (إذ هو منخفض أصلاً)، بل توسيع حجم الكتلة النقدية. ويحاول البنك المركزي بهذه الطريقة ضخ كم أكبر من السيولة عبر البنوك إلى الاقتصاد، أي «إغراق» السوق بالسيولة. ونظريًّا، يؤدي هذا إلى زيادة الكتلة النقدية في احتياطيات البنوك التجارية، والتي تتدفق بعد ذلك كالثلج المتساقط إلى السوق، مما يحفز النمو الاقتصادي.
دمج التحليل الفني
ويعلِّق رؤساء البنوك المركزية في تقاريرهم ومؤتمراتهم الصحفية على القيم الحالية لأهم المؤشرات الاقتصادية (CPI، البطالة، الناتج المحلي الإجمالي)، ما يساعد في التنبؤ بمسار إجراءاتهم المستقبلية.
وبمقارنة البيانات الاقتصادية مع سياسة البنك المركزي، يمكن توقع إجراءاته القادمة، وهو ما يُعد مفيدًا جدًّا في التداول. وكما سبق الذكر، يجب دائمًا دعم الاستنتاجات الأساسية بأدوات التحليل الفني. فإجراءات البنك المركزي — خاصةً مستويات أسعار الفائدة والإجراءات التحفيزية الإضافية — تحدد اتجاه تدفقات رأس المال نحو العملة الوطنية والأوراق المالية الحكومية، أي أنها تُشكِّل الاتجاه العام. أما أدوات التحليل الفني فهي تخدم فقط ت
