FORTRADERS.org 31/05: Es ist bereits jetzt offensichtlich, dass ausländische Investoren ihr Interesse an russischen Anlagen verringert haben. Laut den jüngsten Auktionen, die vom russischen Finanzministerium durchgeführt wurden, zeigt der Bedarf nach OZF eine Abnahme. Residenzen sind eher am Unternehmenssektor interessiert, weshalb das Volumen der nächsten OZF-Ausgaben verringert werden könnte, meinen Analysten des Bank UralSib.
Carry Trade wird abnehmen und den Rubelkurs stürzen
Raiffeisen Capital weist auf die inflationsindexierte OFZ hin, bei denen der Nennwert entsprechend der Entwicklung des Verbraucherpreisindex in Russland indiziert wird. Experten glauben, dass der beobachtete niedrige Inflationsniveau ein vorübergehendes Phänomen ist. In Zukunft wird aufgrund des jährlichen Anstiegs der Tarife die Inflation nicht im Rahmen des Zielprognose des Zentralbank Russlands bleiben können. Die Erholung der russischen Wirtschaft und der Kaufkraft wird nur den Preisanstieg unterstützen.
Analysten von ING bemerken, dass die Strategie des Carry Trade weiterhin beliebt bei Investoren ist. Überraschenderweise verhalten sich die Investoren sehr ruhig. Zwar liegt der Indikator für erwartete Volatilität der Währungen Schwellenländer auf dem niedrigsten Stand seit 2014, aber die Situation in der globalen Wirtschaft ist nicht beruhigend. China sammelt Schulden, wodurch sein Kreditrating gesenkt wird, in den USA besteht politische Unsicherheit hinsichtlich des Präsidenten Trumps und der Reaktion der Behörden auf seine Handlungen, der Zusammenbruch des Aktienmarktes in Brasilien hat die Händler nur noch mehr zum Kaufen motiviert. Die bevorstehenden Sitzungen der Fed und der EZB werden mit hoher Wahrscheinlichkeit Marktannahmen beeinflussen. Die Fed könnte sogar die Zinssätze erhöhen, was zu einer Erhöhung der Kosten für Carry Trade für Dollarinvestoren führen würde.
Jeder kleine Schock kann den Carry Trade-Tradern daran erinnern, dass der Markt für Schwellenländer weniger liquide ist als der US-Treasuries-Markt. Aber laut Analysten von ING wird der Rubelkurs ohne kritische Änderungen auf dem Markt fallen. Der Leitzins wird weiterhin schrittweise sinken, die Erholung der Ölpreise reicht nicht aus, um den aktuellen Bullenmarkt fortzusetzen, und allgemein bleibt geopolitische Spannung und wirtschaftliche Schwäche bestehen.
ING erwartet, dass der Rubelkurs bis Ende Juni auf 62 Rubel pro Dollar sinken wird und im dritten Quartal 62,5 Rubel pro Dollar betragen wird.
Investorenstimmung am Abgrund
Auch Bank of America ist der Meinung, dass der Hype um Carry Trade im russischen Rubel bald enden wird. In einem Bericht des Banken heißt es, dass ein möglicher Zusammenbruch sofort erfolgen wird, sobald Investoren keine zusätzlichen Risiken mehr eingehen wollen. Ein Rückzug vom Markt wird beginnen und insgesamt ist die Stimmung der Investoren bereits nahe daran, wenn man die Dynamik des Emerging Market Carry-Sentiment-Index betrachtet. Dieser Index wird zur Bewertung der Stimmung der Carry Trade-Investoren verwendet. Derzeit hat der Index eine kritische Marke erreicht, von der aus es nur vier Wochen gibt, in denen eine Korrektur stattfinden kann.
BofA hedgen bereits ihre Positionen und verwenden dafür Optionen. Investoren schließen ihre Positionen sehr schnell. Zum Beispiel erhöhte die Fed in den 1990er Jahren unerwartet die Zinssätze. Damals erlitten viele Investoren große Verluste, die in Währungen Schwellenländer investiert hatten.
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