FORTRADERS.org 31/05: من الواضح الآن أن المستثمرين الأجانب قللوا من اهتمامهم بالاستثمارات في السوق الروسي. وبحسب المزادات الأخيرة التي أجرتها وزارة المالية الروسية، فإن الطلب على السندات الحكومية (ОФЗ) يشهد انخفاضًا. ويبدو أن المستثمرين المحليين أكثر اهتمامًا بالقطاع الخاص، لذلك يعتقد المحللون في بنك Уралсиб أن حجم إصدار السندات الحكومية القادمة قد يقل.
تجارة الفائدة ستنتهي وتؤدي إلى انهيار العملة الروسية
يُنصح رايفزن كابيتال بتركيز الانتباه على السندات الحكومية (ОФЗ-ИН)، حيث يتم تثبيت القيمة الاسمية وفقًا لحركة مؤشر أسعار المستهلكين في روسيا. يعتقد الخبراء أن مستوى التضخم المنخفض الذي نراه هو ظاهرة مؤقتة. وفي المستقبل، لن يكون التضخم قادرًا على البقاء ضمن هدف البنك المركزي الروسي بسبب الزيادة السنوية في الأسعار. وستدعم إعادة الإعمار الاقتصادي وارتفاع الطلب الاستهلاكي زيادة الأسعار.
يلاحظ خبراء ING استمرار استراتيجية تجارة الفائدة (تجارة الفائدة) في جذب المستثمرين. ومن المثير للدهشة أن المستثمرين يتعاملون بشكل هادئ للغاية. بالطبع، مؤشر توقعات التقلبات في العملات الناشئة находится في أدنى مستوياته منذ عام 2014، ولكن الظروف الاقتصادية العالمية لا تدعو إلى الهدوء. الصين تواجه ديونًا متزايدة، مما يؤدي إلى خفض تصنيفها الائتماني، كما أن هناك عدم يقين سياسي في الولايات المتحدة بشأن الرئيس ترامب والرد على أفعاله من قبل السلطات، وانهيار سوق الأسهم في البرازيل دفع التجار إلى شراء مزيد من الأسهم. من المرجح أن تؤدي اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي إلى تعديل توقعات السوق. وقد يرفع الاحتياطي الفيدرالي معدل الفائدة، مما سيؤدي إلى ارتفاع تكلفة تجارة الفائدة للمستثمرين الدولاريين.
يمكن أن يؤدي أي اهتزاز طفيف إلى تذكير تجار تجارة الفائدة بأن سوق العملات الناشئة أقل سيولة من سوق السندات الأمريكية. لكن وفقًا لخبراء ING، فإن سعر العملة الروسية سيشهد انخفاضًا حتى دون تغييرات حرجة في السوق. ستستمر معدلات الفائدة الأساسية في الانخفاض تدريجيًا، ولا يكفي ارتفاع أسعار النفط لمواصلة الاتجاه الصعودي الحالي، كما أن هناك استمرار في التوترات الجيوسياسية والضعف الاقتصادي.
يترقب خبراء ING أن ينخفض سعر العملة الروسية إلى 62 روبل لكل دولار بحلول نهاية يونيو، ويسجل 62.5 روبل لكل دولار في الربع الثالث.
معنويات المستثمرين على حافة الهاوية
يعتقد أيضًا بنك أمريكا أن حماس تجارة الفائدة في العملة الروسية سيصل قريبًا إلى نهايته. يقول التقرير الخاص بالبنك أن الانهيار المحتمل سيحدث فورًا عندما يتوقف المستثمرون عن الرغبة في تحمل مخاطر إضافية. سيبدأ الهروب من السوق، ومع ذلك، فإن معنويات المستثمرين قريبة من هذا الوضع، إذا اعتمدنا على حركة مؤشر معنويات تجارة الفائدة في الأسواق الناشئة. يستخدم المؤشر لتقييم معنويات المستثمرين في تجارة الفائدة. ووصل المؤشر الآن إلى مستوى حرجة، ويمكن أن تحدث تصحيح خلال 4 أسابيع فقط.
يقوم بنك أمريكا بالفعل بتغطية مواقفه باستخدام خيارات الشراء. يغلق المستثمرون مواقفهم بسرعة. على سبيل المثال، في الثمانينيات، رفعت الاحتياطي الفيدرالي معدلات الفائدة بشكل غير متوقع. وقد تعرض المستثمرون الذين استثمروا في عملات الأسواق الناشئة لخسائر كبيرة في تلك الفترة.
