Умеренная инфляция – это необходимое условие для роста экономики. Но она не только обесценивает стоимость денег, но влияет и на цену акций и облигаций. В этой статье обсудим подробнее, как и почему это происходит, и можно ли заработать на фондовой бирже анализируя рост цен.
Как инфляция влияет на стоимость акций
Акции – это активы, которые генерируют прибыль. Отношение годовой прибыли к вложенному капиталу называется доходностью. Если вы за 1000 рублей купили акцию компании, которая зарабатывает 100 рублей прибыли на одну бумагу, то доходность составляет 100/1000 = 10%.
Если инфляция в рублях находится на уровне 4%, то реальная доходность нашей акции будет 10 – 4 = 6%. А если инфляция снизится до 2%, то реальная доходность вырастет до 10 – 2 = 8%. Все логично!
Это сделает купленную акцию более привлекательной, чем активы в других валютах, где реальные ставки ниже. Спрос на нее увеличится, и цена начнет расти. Расти она будет до тех пор, пока инвесторы будут считать реальную доходность от нее достаточной компенсацией за связанные с ней риски: падение прибыли, банкротство и т.п.
Таким образом, снижение инфляции может оказать краткосрочное позитивное влияние на стоимость акций.
Такой эффект будет наблюдаться в том случае, если уменьшение роста цен не сигнализирует о снижении экономической активности и потенциальном падении прибылей. В противном случае падение прибыли может скомпенсировать замедление инфляции, и реальная доходность останется на прежнем уровне или даже снизится. Акции не подорожают.
Реакция акций на рост инфляции неоднозначна:
- Если рынок опасается, что показатель может выйти из-под контроля, то инвесторы начинают фильтровать активы не по доходности, а по рискам, и капиталы перетекают в защитные активы. В этом случае цена на акции падает.
- Если же настроения оптимистичные и ускорение инфляции связывают с экономическим ростом, то инвесторы, напротив, покупают ценные бумаги, поскольку рост цен на товары увеличит прибыльность компаний.
Как инфляция влияет на стоимость облигаций
- Если ожидается падение инфляции, то ЦБ снижает ключевую ставку и цена облигаций растет.
- Если ожидается рост инфляции, то ЦБ повышает ключевую ставку и цена облигаций падает.
Например, инвестор купил бумагу по 1000 рублей с купоном 60 рублей в год. Процентная ставка 6%, инфляция 4%, реальная доходность 2%.
Если инфляция снижается до 2%, то реальная доходность облигации увеличится до 4%. Привлекательность выросла, и инвесторы покупают ее с большим интересом. В результате курс бумаги растет до тех пор, пока ее реальная доходность (купон / рыночная цена – инфляция) не снизится к прежнему уровню. При этом, чем больше срок до погашения, тем больше рост цены.
Например, если облигация погашается через год, то ее цена вырастет на 2%. А если она гасится через два года, то курс вырастет уже на 4%. Это очень приблизительные расчеты, но общая суть такая.
При росте инфляции все происходит наоборот: реальная доходность падает, и ценную бумагу начинают продавать до тех пор, пока за счет снижения цены доходность не отрастет к нормальному уровню.
Заключение
В экономике связано все, нужно лишь уметь анализировать и понимать принципы взаимного влияния ее элементов. Инфляционное давление и ожидания можно и нужно уметь оценивать, чтобы строить прогнозы в отношении ценных бумаг. А в купе с другими фундаментальными и техническими методами это может стать неплохой торговой стратегией.
