Должностные лица компаний, которых называют инсайдерами, часто покупают и продают имеющиеся у них акции. Например, Илон Маск продал часть своих акций Tesla для выплаты налогов. После объявления об этой продаже всего за три дня ценные бумаги компании потеряли в цене 16%.
Посмотрим подробнее, кто такие инсайдеры и как реагировать инвестору на новости об инсайдерских сделках.
Содержание
- Инсайдеры – кто это
- Зачем инсайдеры продают и покупают акции
- Законна ли инсайдерская торговля
- Что можно, а чего нельзя делать инсайдерам
- Как узнать об инсайдерских сделках
- Как инвестору использовать информацию об инсайдерских сделках
Инсайдеры – кто это
Инсайдерами на финансовых рынках называют юридических или физических лиц, которые имеют доступ к информации о компании еще до того, как она становится публичной. Например, это могут быть финансовые результаты за квартал или результаты исследований препарата – отчет еще не опубликован, а инсайдер уже владеет этой информацией и может на её основе совершать сделки на рынках.
Простыми словами, инсайдеры – это должностные лица, а также кредиторы, аудиторы, крупные акционеры, которые в силу своего служебного положения имеют доступ к закрытой до определенного времени информации о компании.
Зачем инсайдеры продают и покупают акции
Инсайдер может купить акции компании, если видит перспективы роста бизнеса, или наоборот, продать принадлежащие ему бумаги, если считает, что эти перспективы не так оптимистичны или вообще отсутствуют.
Но чаще всего причины продажи или покупки акций инсайдерами более тривиальны. Например, топ-менеджеру нужны деньги для выплаты налогов, как в случае с Илоном Маском, или для крупной покупки. Не редкость, когда сотрудников компании поощряют бонусом в виде пакетов акций, и они просто их обналичивают.
Законна ли инсайдерская торговля
Каждый, кто смотрел сериал «Миллиарды», знает, что инсайдерская торговля – это незаконно. Однако, незаконной она является только если равный доступ к закрытой информации был нарушен. В большинстве же случаев инсайдерская торговля – обычное дело, не нарушающая никаких законов.
Например, если это отчет о результатах испытания разрабатываемого препарата фармакологической компании, то использовать его для покупки или продажи акций компании инсайдер сможет только после его официальной публикации. В этом случае перед законом он чист.
Согласно американскому законодательству, компания обязана иметь публичный перечень инсайдеров. Все лица, входящие в этот список, обязаны предоставлять финансовому регулятору отчет обо всех своих совершенных или запланированных биржевых сделках.
Что можно, а чего нельзя делать инсайдерам
Итак, если инсайдер соблюдает все требования – открывает сделки только после официального релиза информации и своевременно отчитывается перед регулятором, то в такой торговле нет ничего незаконного. Но если должностное лицо компании использует свой доступ к закрытой информации в личных целях, например, зная о сильных финансовых результатах, покупает акции еще до публикации квартального отчета, то такая торговля является незаконной.
Стоит отметить, что четких критериев для определения нечистого на руку инсайдера и просто инвестора, который достаточно осведомлен, в большинстве случаев не существует. Например, дело Марты Стюарт: не занимая никакой должности в биотехнологической компании ImClone Systems и не являясь ее крупным акционером, она продала акции, так как благодаря своим связям в финансовых кругах была осведомлена, что на следующий день будет объявлено о том, что регулятор не одобрил препарат компании. Стюарт получила 6 месяцев тюремного срока и 30 тыс. долларов штрафа. При этом ее убыток, если бы она не продала акции ImClone Systems, составил бы 45 тыс. долларов.
Тем не менее, преимущество инсайдеров перед обычными инвесторами, несмотря на все усилия регуляторов, имеет место. С 2015 по 2020 год покупки акций топ-менеджерами компаний в США опережали индекс S&P500 в среднем на 5%.
Как узнать об инсайдерских сделках
К сожалению, какого-то единого реестра со сделками инсайдеров нет. Тем не менее, в Сети присутствуют специальные сайты, которые собирают из всех доступных источников данные об таких сделках и бесплатно предоставляют эту информацию инвестору в различных форматах. Например, одним из таких сервисов является скринер OpenInsider.
Для российских акций таких агрегаторов пока нет, поэтому инвестору придется искать такую информацию непосредственно на официальных сайтах компаний или на сайте Центра раскрытия корпоративной информации.
Как инвестору использовать информацию об инсайдерских сделках
Как правило, информация об инсайдерских продажах носит технический характер и для обычного инвестора не несет особой пользы. С покупками дело обстоит по-другому – считается, что сотрудники компании не будут вкладывать в нее деньги, если не уверены, что могут получить от этого прибыль.
Существуют и другие неписанные правила, помогающие инвестору принять решение о покупке или продаже акций, основываясь на инсайдерских сделках:
- Покупки акций топ-менеджерами – это позитивный сигнал для ценных бумаг. Считается, что директора владеют бОльшим объемом информации, поэтому их покупки намного весомее для инвестора, чем, например, крупных акционеров.
- Сделки крупных объемов не являются случайностью, потому что они осуществляются не обычным порядком – на бирже для этого существует специальная процедура.
- Чем меньше капитализация компании, тем сильнее влияют на стоимость ее акций инсайдерские сделки за счет меньшего количества акционеров.
- Как правило, наряду с подачей в регулятор специальной отчетной формы, инсайдер публично объясняет свою сделку в пресс-релизе, если это крупная компания, или обычным постом в социальных сетях, если компания небольшая. Негативным сигналом для инвесторов считается невнятное объяснение или отсутствие такового. Например, все инвесторы знают, что Джефф Безос, основатель компании Amazon, периодически продает принадлежащие ему акции компании для финансирования его другого детища, космической компании Blue Origin. Эти продажи имеют убедительное объяснение и не приводят к снижению котировок акций Amazon.
Стоит отметить, что покупку и продажу акций нельзя строить исключительно на информации об инсайдерских сделках. Их частота и объемы могут помочь инвестору понять, насколько держатели акций уверены в ее перспективах, но саму информацию стоит использовать только как вспомогательный инструмент.
