18 ноября, 2014 • Обновлено 19 ноября, 2014

Протокол ФРС даст новые намеки на возможные сроки повышения основной процентной ставки

Vladimir Ivanov

В среду, 19 ноября, в 22.00 мск будет опубликован протоколы заседания Федерального комитета по открытому рынку (ФРС), состоявшегося 29 октября.

ФРС США

С учетом того, что на последнем совещании ФРС объявила о завершении программы покупок активов, называемое иначе количественным смягчением, инвесторы более четко сконцентрировались на возможных сроках начала повышения ключевой процентой ставки, поскольку как ранее заявляла Джанет Йеллен, низкий уровень процентных ставок будет сохранятся еще какое-то время после завершения QE3. Данный этап пройден и аналитики ждут новых ориентиров от центрального банка.

В качестве некоторых ориентиров по отношению к содержанию текста протокола заседания ФРС, можно обратиться к последним выступлениям Президентов различных ФРБ. В частности, Джеймс Буллард, Президент ФРБ Сент-Луис, хоть и не являющийся голосующим членом выразил опасения относительно действующего режима низких краткосрочных процентных ставок. В частности, улучшения на рынке труда не позволяют текущему уровню инфляции, еще далекому от целевого уровня в 2.0% удерживать ключевую процентную ставку ФРС на рекордно низком уровне: «Низкая инфляция способствует поддержанию ставок ниже нормального уровня, но не нулевых».

Противоположную точку зрения высказал Президент ФРБ Нью-Йорка, Уильям Дадли, являющийся достаточно близким соратником главы ФРС. Он заявил о том, что на рынке труда все еще сохраняется слабость, а инфляция не достигает целевого уровня. Это ориентирует регулятора в пользу терпеливости относительно повышения процентных ставок. В данном случае, его мнение относительно повышения ключевой процентной ставки совпадает с большинством голосующих членов и ориентировано на 2015 год. Однако, в этот раз Дадли не упомянул середину 2015 года как приемлемый рубеж, следовательно возможно стоит обратить внимание на более поздний или более ранний период. Президент ФРБ Нью-Йорка отметил, что расширяющаяся экономика должна заполниться рабочей силой, находящейся в условиях длительной безработицы и только тогда можно задумываться об ужесточении денежно-кредитной политики. В то же время, Уильям Дадли отметил улучшения в экономике США, однако которых пока недостаточно для принятия решений.

Президент другого ФРБ, Филадельфии, Чарльз Плоссер высказывает аналогичную Уильяму Дадли мысль о скоропостижности увеличения основной процентной ставки в ближайшее время, ориентируясь лишь на успехах рынка труда. Как он заявил, еще рано говорить о том, что произошли фундаментальные сдвиги. Важным стало то, что в недавних комментариях Чарльз Плоссер высказался в пользу повышения краткосрочных процентных ставок с нулевых уровней скорее раньше, чем позже.

Итак, учитывая текущее мнение нескольких достаточно авторитетных людей, имеющих отношение к ФРС и принятию им решений можно с определенной уверенностью сказать о том, что публикация завтрашнего протокола не раскроет конкретных сроков повышения процентной ставки, но отразит несущественные, но возникающие разногласия в среде членов ФРС относительно данного события. Наверняка в тексте протокола удастся найти упоминание об улучшениях в экономике США, на что инвесторы отреагируют пересмотром прогнозов повышения основной процентной ставки на более раннюю дату, чем даже возможно середина 2015 года. Кроме того, удастся разглядеть в риторике протокола и мнение некоторых участников заседания относительно даты увеличения ключевой процентной ставки. Это будут не точные, а скорее образные отметки, которые также будут тонко восприниматься рынком, считают эксперты журнала ForTraders.org.