Акции ВТБ защищены от просадки высокой дивидендной доходностью

Текущая дивидендная доходность акций ВТБ находится на достаточно высоком уровне, что должно гарантировать отсутствие просадки в динамике бумаг банка.

Прибыль группы ВТБ в 2019 году по МСФО увеличилась

Менеджмент группы ВТБ будет рекомендовать направить на дивиденды 50% прибыли по МСФО, выплату осуществить в два этапа, рассказал финансовый директор банка Дмитрий Пьянов во время телефонной конференции. ВТБ

Компания намерена закрепить рекомендацию направлять на дивиденды 50% прибыли по МСФО в новой редакции дивидендной политики уже в текущем году. При этом предложение разделить выплаты акционерам на два транша распространяется пока только на 2019 год, поскольку таким образом банк намерен смягчить нагрузку на капитал.

Прибыль группы ВТБ в 2019 году по МСФО увеличилась на 12,9% г/г и составила 201,2 млрд рублей, сообщил банк. Прибыль выросла на фоне высокого роста комиссионных доходов и улучшения качества активов.

Чистые процентные доходы за 2019 год составили 440,6 млрд рублей, по сравнению с 439,7 млрд рублей годом ранее. Чистая процентная маржа в 2019 году составила 3,4% по сравнению с 3,7% годом ранее. Стоимость фондирования выросла на 30 б.п. по сравнению с прошлым годом и составила 5,2% в 2019 году, что способствовало росту процентных расходов на 19,4%, в то время как процентные доходы росли более медленными темпами — на уровне 11,0%, поскольку доходность активов, генерирующих процентный доход, сократилась на 10 б.п. по сравнению с прошлым годом и составила 8,4%.

Дивидендная доходность 8.1% — это достаточно высокий уровень

Представленные ВТБ результаты соответствуют первоначальным прогнозам и выглядят нейтральными. Прогноз по чистой прибыли на 2020 был немного снижен, но все же его достижение представляется нелегкой задачей.

Прошедшая телеконференция произвела на нас благоприятное впечатление: руководитель финансового департамента ВТБ Дмитрий Пьянов очень четко охарактеризовал работу банка в 2019 году и предстоящие действия по достижению целевых показателей в 2020 году. В 2020 году ВТБ торгуется с довольно низкими скорректированными мультипликаторами — P/E 3.0x и P/BV 0.65x.

Текущая предполагаемая дивидендная доходность составляет 8.1% — это достаточно высокий уровень, который должен защитить акции от просадки. С другой стороны, мы не видим предпосылок для опережающей динамики акций ВТБ в ближайшей перспективе. В случае появления убедительных признаков достижения ВТБ целевых показателей по чистой прибыли на 2020 год, мы можем повысить инвестиционную оценку банка.