Какие акции потребительского сектора (MOEXCN) стоит купить в 2025 году

Потребительский индекс тоже один из самых обширных на рынке. В настоящее время в индексе представлено 17 компаний. За последний произошла некоторая корректировка индекса: из MOEXCN были исключены АргенБиотех, Русагро, и Fix Price, зато было добавлено ещё целых 5 компаний: Евротранс, ВсеИнструменты.ру, Промомед, Делимобиль, ОЗОН Фармацевтика.

Что изменилось с 2024 года

В нашем предыдущем обзоре этого сектора мы выделяли среди «крепких середнячков» Русскую Аквакультуру и как раз тот самый исключенный Русагро. Последний, между тем, делиститнулся с биржи, поэтому на рынке в 2024 г. с мая прошлого года началось снижение цены.

Русская Аквакультура (Инаркатика) за прошлый год опустилась на 28,7%, не смотря на внушительный рост в 2023 г., когда капитализация приросла на 43%.

Выбирая между Магнитом и X5, мы отдали предпочтение X5, а вот тут сравнительный анализ не подвёл – акции за год выросли почти на 27%, в этом году рост составляет ещё 17,7%.

Какие акции актуальны в этом году

Напомню, что сравнительный анализ на то и сравнительный, что не отвечает на вопрос, какая справедливая оценка компании, зато рассказывает, насколько акция недооценена/переоценена.  Понятно, что конкуренты должны быть примерно сопоставимого размера.

Самой крупной компанией сектора сегодня является X5 Retail Group. Её конкурент, Магнит, в 2 раза меньше, однако тут выбора нет – придётся сравнивать их отдельно.

Лента ещё меньше, поэтому мы, скорее, отнесем ее к «Мать и Дитя» (капитализация чуть больше 72 млрд.), «Аптеке 36 и 6» (капитализация под 88 млрд.) и Промомед с капитализацией чуть более 85 млрд. Возможно, кстати, что это не совсем правильное решение, но посмотрим, что получится.

К середнячку можно отнести Аквакультру, Белугу, ВсеИнструменты, ОЗОН, UMG. Всё остальное относится к небольшим компаниям сектора.

Сразу оговорюсь, что уберу из рассмотрения «Аптеки 36 и 6» и МВидео, т.к. компании имеют отдельны отрицательные показатели, что плохо.

Future EPS + P/E

Информация по Future EPS по компаниям отсутствует, поэтому первая сравнительная оценка просто по P/E.

• Из очень крупных компаний всё ещё выигрывает X5
• Из больших компаний неплохо смотрится Лента; Мать и Дитя.
• Из средних компаний до сих пор хороший P/E у Инарктика, а также не очень высокий показатель у United Medical Group.
• Из маленьких стоит обратить внимание на Евротранс.

P/B + ROE

• Очень крупные компании. Лидера выделить сложно: ROE (показатель эффективности менеджмента) у X5 выше, но Магнит имеет более низкий P/B.
• Из больших – также без лидера. Однозначное «нет» компании Промомед, где ROE не превышает 15%, а P/B довольно высок (как и P/E).
• Из средних компаний вновь неплохо смотрится Инарктика, хоть она и уступает по рентабельности United Medical Group.
• Из маленьких – без явного лидера.

P/S + Маржинальность

• Из очень крупных компаний – без лидера.
• Из больших – без лидера.
• Из средних – также без явного лидера. Однако, я бы всё же выделил Аквакультуру, имеющую высокую чистую маржинальность и относительно низкий P/S.
• Из маленьких компаний выделить однозначного лидера сложно.

EV/EBITDA+EV/Sales + Операционная маржинальность

• Из очень крупных компаний явного лидера нет, хотя Магнит смотрится чуть поинтереснее.
• Из больших – опять лидера нет.
• В средних, возможно, я бы выделил United Medical Group.
• А в маленьких я бы присмотрелся к Хэндерсон и, возможно, к Евротранс.

Выводы

Потребительский сектор сегодня неоднозначный. Вновь бросается в глаза Аквакультура. Если выбирать между X5 и Магнитом, то тут явного фаворита нет. В свой портфель я всё же добрал Магнит, т.к. справедливая оценка выше. Если смотреть на небольшие компании, то, возможно, стоит задуматься о приобретении акций Хэндерсон.