Сегодня, в 22.00 мск Федеральный комитет по открытому рынку ФРС США объявил свое решение по процентной ставке и объемам и представил экономический прогноз. Позднее, пресс-конференцию дала глава ФРС США Джанет Йеллен.
По итогам заседания, уровень процентной ставки оставлен без изменений на уровне 0% — 0,25%, сокращения программы финансового стимулирования на 10 млрд. долларов продолжено.
Руководители ФРС США резко понизили свои ожидания относительно экономического роста на этот год. При этом большинство из них продолжают прогнозировать, что центральный банк начнет повышать краткосрочные процентные ставки в следующем году.
Согласно опубликованным в среду прогнозам ФРС, 12 руководителей полагают, что ФРС завершит свою текущую политику поддержания краткосрочных процентных ставок около нуля в определенный момент в 2015 году. Есть незначительное расхождение с мартовскими прогнозами ФРС, в которых 13 руководителей ожидали повышения ставок в следующем году. Один из руководителей ФРС по-прежнему считает, что повышение ставок произойдет в этом году, тогда как три руководителя против двух в марте теперь ожидают повышения ставки в 2016 году.
В долгосрочной перспективе большинство руководителей по-прежнему ожидают, что целевой уровень для краткосрочной процентной ставки составит примерно 4%. Эта точка зрения осталась почти без изменения по сравнению с мартовским прогнозом. Путь к достижению целевого уровня считается медленным и постепенным. Большинство руководителей ожидают, что краткосрочные процентные ставки будут составлять 2% или ниже к концу 2015 года.
Самое крупное изменение в прогнозах ФРС было широко ожидаемо. Руководители ФРС также заявили в своих прогнозах, что в настоящее время ожидают, что экономический рост в этом году составит 2,1%-2,3% против 2,8%-3% в мартовских прогнозах. Прогноз на последующие годы остался почти без изменения: рост ВВП в 2015 году ожидается на уровне 3%-3,2%, в 2016 году – на уровне 2,5%-3%.
Перспективы для роста были особенно большой проблемой для ФРС после того, как в начале года наблюдалась широкомасштабная слабость. Руководители ФРС и экономисты частного сектора согласны в том, что это было связано с суровой зимой на значительной территории США. Большинство считает, что слабость, вероятно, будет временной.
Руководители ФРС ожидают улучшения ситуации на рынке труда. Они прогнозируют снижение безработицы до 6%-6,1% в 2014 года против 6,1%-6,3% в мартовской оценке. Сейчас безработица составляет 6,3%. К 2015 году безработица составит 5,4%-5,7%. Руководители считают, что в долгосрочной перспективе безработица достигнет 5,2%-5,5%.
ФРС не ожидает, что инфляция достигнет целевого уровня в 2% до следующего года. В 2015 году инфляция ожидается в районе 1,5%-1,7%. В следующем году она поднимется до 1,5%-2%.
ФРС делает достоянием общественности свои экономические прогнозы и прогнозы в отношении денежно-кредитной политики потому, что она считает, что большая открытость делает политические действия более эффективными. Но прогнозы центрального банка воспринимаются с осторожностью многими участниками рынка.
В течение определенного времени ФРС переоценивала перспективы роста и инфляции. Между тем, центральный банк был удивлен, насколько быстро падала безработица. Прогнозы ФРС по денежно-кредитной политике также оказывались несколько проблематичными, часто придавая чрезмерное значение взглядам своих руководителей, которые не придерживаются общего мнения.
Хотя большинство руководителей, таких, как глава ФРС Йеллен и президент ФРС-Нью-Йорк Уильям Дадли, твердо следуют курсу денежно-кредитной политики, изменение мнений президентов региональных банков, которые часто не согласны с мягкой денежно-кредитной политикой, производит впечатление, что взгляды ФРС на ставки меняются, хотя на самом деле это не так.
На своей пресс-конференции по итогам мартовского заседания, Йеллен предупредила, что участники рынка должны следить за посланием в заявлении Комитета по операциям на открытом рынке.
Преемственность также является проблемой для ФРС, учитывая изменение состава руководителей. Среди президентов региональных банков лидерство от ФРС-Кливленд перешло от надежного центриста Сандры Пианалто к Лоретте Местер, которая еще не предложила своих взглядов в денежно-кредитной политике. Среди управляющих Джереми Стейн и Стэнли Фишер стали вице-президентами. Лаел Брейнард также стала управляющим, но она пока не будет участвовать в процессе прогнозирования ввиду того, что она была утверждена только в понедельник.
Глава ФРС Джанет Йеллен, предупредила финансовые рынки против чрезмерной уверенности в том, что сверхмягкая денежно-кредитная политика будет сохраняться бесконечно.
На пресс-конференции по результатам заседания Комитета на открытом рынке ФРС Йеллен спросили об очень низкой волатильности, которая в настоящее время наблюдается на финансовых рынках. Некоторые участники рынка обеспокоены вялой ситуацией на рынке, которую ФРС признают во многих секторах и которая может стать проблемой в случае неожиданных обстоятельств.
Йеллен признала, что волатильность низка, и сказала, что причина этого неясна. «Комитет не имеет ориентиров в отношении необходимой волатильности», но если она вызвана чрезмерным риском и слишком большими заимствованиями, то «это проблема для меня и для комитета».
Йеллен не сказала, что она видит проблему на рынках. Но она добавила, что для участников рынка важно «признать, что существует неопределенность в отношении траектории процентных ставок, краткосрочных ставок, а это необходимо, потому что существует неопределенность в отношении того, каким будет экономический курс».
ФРС «будет корректировать политику в соответствии с тем, какие события разворачиваются в экономике с течением времени, и это обеспечивает некоторый рост неопределенности в отношении будущей траектории ставок, а для участников рынка ее важно учитывать при принятии решений».
