ForTraders.org 27/04: Laut den meisten veröffentlichten Statistiken über die US-Wirtschaft im Jahr 2015 lässt sich schlussfolgern, dass das erste Quartal vollständig enttäuschend war. Am Mittwoch, dem 29. April, wird das Bureau of Economic Analysis eine vorläufige Schätzung des BIP der USA veröffentlichen. Der Markt erwartet ein Verlangsamung auf 1,0 % q/q gegenüber 2,2 % q/q im vierten Quartal.
Doch das Wichtigste ist, dass die Fed diesen Bericht als Grundlage für Maßnahmen zur Erhöhung des Schlüsselzinses im Juni verwenden wird. Das bedeutet, dass das Wachstum der US-Wirtschaft im ersten Quartal möglicherweise das Datum des Beginns des Prozesses der Normalisierung der Geldpolitik beeinflussen kann.
Ihr Urteil zu diesem Thema äußerten der Senior des Institute of International Finance, Felix Haufner, und der Senior-Economist des Brookings Institution, Barry Bosworth.
Viele Faktoren hängen von der Statistik ab
Felix Haufner ist der Ansicht, dass bei der Frage der Zinserhöhung auf statistische Kennzahlen vertraut werden sollte, da auf ihrem letzten Treffen die Fed sowie in der Rhetorik vieler FOMC-Mitglieder betont wurde, dass die Entscheidung vom aktuellen wirtschaftlichen Zustand abhängen werde. Angesichts des schwachen ersten Quartals 2015 sinkt die Wahrscheinlichkeit, dass die erste Zinserhöhung im Juni erfolgen wird.
Dies teilt auch Barry Bosworth. Er ist nicht einmal sicher, ob die geldpolitische Straffung im September stattfinden wird. Im Moment steigen die Sorgen, dass die schwache Wachstumsrate der US-Wirtschaft nicht nur das erste Quartal 2015 betreffen wird.
Der Schlüsselzins der Fed und die Notwendigkeit einer Erhöhung
Haufer äußerte auch die Meinung, dass die Erwartungen des Marktes und die Erwartungen der Fed auseinandergehen. Märkte glauben nicht daran, dass die Zinserhöhung mit den Geschwindigkeiten erfolgen wird, die die Fed geplant hat. Insbesondere soll die Rate innerhalb von zwei bis drei Jahren auf 3,5–3,75 % erhöht werden, aber nach Auffassung des Marktes sind dies zu hohe Geschwindigkeiten.
Bosworth spricht über das Fehlen einer Notwendigkeit für eine Zinserhöhung. Die US-Wirtschaft erholt sich immer noch langsam, der starke Dollar übt Druck auf Exporteure aus, und es gibt keine Blasen am Aktienmarkt, wie viele Analysten meinen. Die Inflation liegt niedrig und Bosworth ist der Ansicht, dass es nicht sinnvoll ist, das Wirtschaftswachstum riskant zu verlangsamen, nur um den Schlüsselzins zu erhöhen.
Das BIP der USA im ersten Quartal 2015
Bezüglich der Veröffentlichung der Daten zum BIP der USA am 29. April ist Haufer der Ansicht, dass sie enttäuschend sein werden. Harter Wetterbedingungen und Streiks in den Häfen der USA haben einen erheblichen negativen Einfluss auf das Wirtschaftswachstum. Der Ökonom erwartet eine Erholung des Wachstums im zweiten Quartal 2015.
Wenn es um den Arbeitsmarkt geht, zeigte dieser ebenfalls eine Schwäche im ersten Quartal, behielt jedoch ausreichende Wiederherstellungsgeschwindigkeiten, sodass man nicht sagen kann, dass Probleme auf dem Arbeitsmarkt erneut auftreten. Letztendlich wird die Erholung auf dem Arbeitsmarkt zu einem Anstieg der Löhne und zu einem Anstieg der Inflation in den USA führen.
Bosworth ist der Ansicht, dass das BIP der USA mindestens 3 % pro Quartal wachsen muss, um eine Entscheidung über die Zinssätze zu treffen. Dann könnte man davon sprechen, dass die Zinssätze im Herbst erhöht werden. Das bedeutet, dass man im ersten Quartal 2015 keine ermutigenden Statistiken erwarten sollte. Wenn das Wirtschaftswachstum während des gesamten Jahres 2015 unter 3 % q/q bleibt, könnte die Fed ihre Entscheidung über den Beginn des Prozesses der Normalisierung der Geldpolitik auf das Jahr 2016 verschieben.
Bezüglich des Arbeitsmarkts ist Bosworth der Ansicht, dass dieser im Moment eine Verlangsamung durchmacht. In der Wirtschaft gibt es immer noch eine große Zahl an Arbeitslosen, und der Lohnwachstum scheint nicht in Sicht.
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