ForTraders.org: Die Stärkung des US-Dollars, ausgelöst durch Erwartungen einer Zinserhöhung der Fed, führte zu einem gewissen Rückgang sowohl der US-Wirtschaft, wie es makroökonomische Daten zeigen, als auch zu einer Verlangsamung der weltweiten Wirtschaft. Kapital fließt von den Schwellenmärkten in die USA zurück, was zu einer Reduzierung der Dollar-Liquidität führte. Der Präsident der Federal Reserve Bank von Minneapolis, Narayana Kocherlakota, erklärte, dass, falls die US-Wirtschaft nicht einen sicheren Wachstum zeige, die Fed gute Gründe haben wird, ihre Pläne zur Zinserhöhung aufzugeben und zur Quantitativen Lockerung zurückzukehren.
Wie hoch ist die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed zur QE-Programm zurückkehrt?
Alexander Kupcikewitsch, Analyst bei FxPro: Ich glaube, die Wahrscheinlichkeit für ein solches Szenario liegt zwischen 5 und 10 Prozent. Es ist jedoch nicht mehr das Jahr 2010, als die Fed über eine Zinserhöhung nachdachte, und die Marktteilnehmer Anfang dieses Jahres darauf warteten, dass dies bereits in sechs Monaten geschehen könnte.
Der Unterschied zwischen damals und heute besteht darin, dass die Arbeitslosenquote höher ist, die Preise stabiler sind und es zudem eine beträchtliche Erholung im Nachfrageverhalten für große Käufe (Wohnungen und Autos) in den USA gibt. Dennoch haben wir in den letzten Jahren viele verschiedene schwarze Schwäne gesehen, weshalb man dieses Szenario nicht vollständig ausschließen sollte.
Falls die Situation in der US-Wirtschaft ein Zeichen für eine Rezessionsgefahr (nicht nur eine Verlangsamung) signalisiert, werden wir zunächst Anzeichen von der FOMC mit weiteren prognostischen Terminen für Zinserhöhungen sehen. Allein dadurch kann die EUR/USD-Paar auf 1,20 ansteigen.
Wie würde QE4 die Wechselkurse der Weltwährungen beeinflussen?
Wenn es um die Wiederherstellung der Aktienkäufe auf dem Bilanzblatt der Fed geht, könnte das gesamte Dollar-Rallye des letzten Jahres rückgängig gemacht werden. Das heißt, die gemeinsame Währung, trotz der QE der EZB, könnte auf 1,40 zurückkehren. Der britische Pfund könnte stark genug sein, um auf 1,70 zurückzukommen, wo er vor dem Dollar-Rallye war. Und der japanische Yen könnte stark genug sein, um unter 100 in der USD/JPY-Paar zu fallen.
QE der Fed stellt eine hervorragende Nährstoffbasis für Rohstoffaktiva und entsprechend für Währungen dar. In solchen Umständen könnten der australische Dollar und der Neuseeland-Dollar genügend Sicherheit gewinnen, um auf 0,90 und 0,85 zu kommen.
Allerdings wäre dies eine starke Belastung für alle oben genannten Wirtschaften. Sehr wahrscheinlich werden die Zentralbanken dieser Länder ihre eigenen Runden der Lockerungspolitik verfolgen. Sie tun dies bereits jetzt. Dies wäre ein Versuch der Wettbewerbsdevalvierung, die sich bereits als effektiv erwiesen hat – nur in einer langfristigen Wirtschaftskrise, nicht in einer schnellen Lösung ihrer Probleme, wie es auf den ersten Blick erscheint.
