Bei ihrer letzten Rede im Bankenausschuss des US-Senats sagte die Vorsitzende der Federal Reserve, Janet Yellen, dass sie es unvernünftig fände, in Bezug auf eine Zinserhöhung in abwartender Haltung zu bleiben. Daraufhin wird die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 0,25 % bei der FOMC-Sitzung im Juni praktisch auf 100 % geschätzt, obwohl Analysten auch eine Erhöhung bereits im März nicht ausschließen. In diesem Umfeld erhielt der Dollar auf dem Devisenmarkt Forex erhebliche Unterstützung.
Märkte im Wartestand
– Nach meiner Beobachtung treiben Märkte Veränderungen der Erwartungen voran. Wenn Märkte 100 % auf bestimmte Erwartungen eingestellt sind, ist es schwierig, diesen Faktor als Ursache für zukünftige Bewegungen zu betrachten. Ein gutes Beispiel ist die jüngste Entwicklung des amerikanischen Geldes vor der Zinserhöhung der Fed im Dezember. Der Dollar stieg von Oktober bis Ende November, als die Wahrscheinlichkeit einer Verschärfung der Politik anstieg, und verlangsamte sich, als diese Zahl ihr Maximum erreichte. Das Rallye setzte sich erst im Dezember fort, als die Fed überraschend die Anzahl der prognostizierten Zinserhöhungen im Jahr 2017 erhöhte.
Etwas Ähnliches sollte auch jetzt passieren. Futures auf der CME schätzen die Wahrscheinlichkeit, dass die Zinsen im Juni auf dem aktuellen Niveau bleiben, auf 30 %. Der Dollar wird Unterstützung erhalten, solange dieser Wert bis zur Nullmarke sinkt.
Von der Sitzung im März wird eine Aufrechterhaltung der Zinsen mit einer Wahrscheinlichkeit von 82,3 % erwartet. Diese Zahl kann je nach Kommentaren der FOMC-Mitglieder variieren. Traditionelle Falken werden argumentieren, dass es wichtig sei, jetzt die Zinsen zu erhöhen, um nicht „hinter der Kurve“ zu bleiben. Traditionelle Tauben hingegen werden behaupten, dass zunächst auf die Auswirkungen der Dezember-Verschärfung gewartet werden müsse und man nicht zu schnell handeln solle. Das Ergebnis dieses Kampfes wird sich auf den Dollar widerspiegeln.
Wer kontrolliert den Dollar?
[info_block align=”right”]Früher glaubte ich, dass die Parität in der EUR/USD-Handelspaarung sehr wahrscheinlich wäre, aber die Zeit vergeht und die Eurozone fühlt sich immer besser, was die Chancen auf einen solchen Szenario stark verringert.[/info_block]
Doch alles wäre zu einfach, wenn nur die Rhetorik der Fed den Dollar steuert. Auch die fiskalische Politik und die Politik anderer großer Zentralbanken spielen eine Rolle.
Das Team Trumps versprach, in Kürze seine Wachstumsprogramme und Steuerreduzierung bekannt zu geben. Falls diese Ideen die Märkte nicht enttäuschen, könnte der Dollar durch die Erwartung unterstützt werden, dass die Fed aktivere Zinserhöhungen im Rahmen dieser inflationsfreundlichen Maßnahmen durchführen wird. Allerdings besteht eine ähnliche Wahrscheinlichkeit, dass die angekündigten Maßnahmen die Märkte enttäuschen. Die Erwartungen sind zu hoch, basieren sie doch auf der ersten Rede, die Trump nach seinem Sieg bei den Wahlen hielt.
Andererseits kommen immer mehr Daten aus der Atlantikseite über das beschleunigte Wachstum der Schlüsselwirtschaften der Eurozone. Die veröffentlichten PMI-Bewertungen lassen hoffen, auf den höchsten Wachstumsrhythmus seit fast sechs Jahren. Ganz aktuell reagiert die gemeinsame Währung auf diese Nachrichten, wie die Yen, die aufgrund der Nutzung des Euros als Finanzierungsvaluta fällt. Es ist jedoch äußerst vorsichtig zu sein, da der deutsche Block im EZB stets für die strengste Geldpolitik eintritt. Sobald Signale eintreffen, dass die EZB mit dem aktuellen Inflationsniveau (das höchste seit mehreren Jahren) und dem Wachstum (nahe dem Potential) zufrieden ist, wird die Reaktion des Euros auf eigene Nachrichten direkt sein, nicht umgekehrt, wie es jetzt noch der Fall ist.
Wohin investieren?
[info_block align=”right” linkText=”Reduzieren Sie, wir erweitern! Über die Ölproduktion heute” linkUrl=”https://fortraders.org/fundamental/cena-neft-prognoz/vy-sokrashhajte-my-rasshirim-o-dobyche-nefti-segodnya.html” imageUrl=”https://files.fortraders.org/uploads/2017/02/hand-730×361.jpg”]Während OPEC die Ölproduktion reduziert, nimmt die US-Schieferölproduktion Fahrt auf.[/info_block]
Euro. Früher glaubte ich, dass die Parität in der EUR/USD-Handelspaarung sehr wahrscheinlich wäre, aber die Zeit vergeht und die Eurozone fühlt sich immer besser, was die Chancen auf einen solchen Szenario stark verringert. Für einen deutlichen Rückgang des Euros wäre die Realisierung politischer Risiken im Zusammenhang mit Wahlen erforderlich, da die Wirtschaft auf dem Weg eines stabilen Wachstums ist und bereits im Juni (vorläufigem Termin der US-Zinserhöhung) und in der EZB werden sie als nächster Schritt die Beendigung oder vollständige Einstellung der Käufe von Papieren auf dem Bankenbilanz betrachten.
Yen. Möglicherweise hat der Yen das geringste Potenzial, dem Dollar entgegenzutreten. Die aktuelle Politik der Bank sieht vor, falls die Rendite steigt, die Kauf von Staatsanleihen zu erhöhen. Da die Rendite auf den globalen Anleihenmärkten in letzter Zeit gestiegen ist und laut Prognosen weiter steigen wird, wird die JPY Druck auf ihre eigene Währung ausüben und die Rendite der Zehnjahresanleihen weiter unterdrücken.
Pfund. Meiner Meinung nach bleiben den Pfund nicht die besten Perspektiven. Der «Honigmond» neigt sich seinem Ende zu, in dem die Wirtschaft Impulse vom Währungsverfall erhielt. Jetzt bleibt Großbritannien nur noch eine höhere Inflation aus allen Folgen davon. Unbestimmtheit der Politik wird verhindern, dass die Bank of England die Zinsen erhöht, selbst wenn das Wachstum des BIP und die Inflation über den Erwartungen liegen.
Aussie. Der australische Dollar sieht ebenfalls verletzbar aus. Bei einer Stärkung des USD würden die Preise für Metalle – der Hauptexport des Landes – fallen. Außerdem war die australische Währung auf technischer Ebene im Januar-Rallye überkauft und hat seitdem ihren Wachstumsimpuls verloren, wodurch sie die obere Grenze des Handelsbereichs seit Anfang 2
