في أثناء خطابه الأخير في لجنة البنوك بمجلس الشيوخ الأمريكي، أشارت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي جانيت ييلين إلى أن من غير المعقول الانتظار في سؤال رفع أسعار الفائدة. نتيجة لذلك، تُقدّر احتمالية رفع سعر الفائدة بنسبة 0.25% خلال اجتماع FOMC في يونيو بحوالي 100%، على الرغم من أن المحللين لا يستبعدون رفعًا في مارس. وفي هذا السياق، حصل الدولار على دعم كبير في سوق الصرف الأجنبي.
الأسواق بالانتظار
— وفقًا لملاحظاتي، فإن الأسواق تتحرك بتغيير توقعاتها. عندما تكون الأسواق مبنية تمامًا على توقعات معينة، من الصعب اعتبار هذا العامل سببًا لحركة مستقبلية. مثال جيد هو الديناميكيات الأخيرة للعملة الأمريكية قبل رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر. ارتفع الدولار من أكتوبر حتى نهاية نوفمبر، عندما زادت احتمالية تضييق السياسة، ووقف في مكانه عندما وصلت هذه النسبة إلى قمة. واصل الارتفاع فقط في ديسمبر، عندما رفعت الاحتياطي الفيدرالي بشكل غير متوقع عدد التوقعات برفع أسعار الفائدة في عام 2017.
شيء مشابه يجب أن يحدث الآن. تقيّم عقود CME احتمالية الحفاظ على سعر الفائدة في يونيو بنسبة 30%. سيستمر الدولار في الحصول على الدعم حتى تقل هذه النسبة حتى الوصول إلى الصفر.
من المتوقع الحفاظ على سعر الفائدة في اجتماع مارس بنسبة 82.3%. يمكن أن تتغير هذه النسبة بناءً على تعليقات أعضاء FOMC. سيقول المتشددين التقليديين إن من المهم رفع أسعار الفائدة الآن لعدم التخلف عن المنحنى. بينما سيقول المتشددين التقليديين أيضًا إن من الأفضل الانتظار حتى تظهر آثار رفع أسعار الفائدة في ديسمبر وعدم التسرع في رفعها. وسيكون نتائج هذا التوتر هو ما سيؤثر على الدولار.
من يتحكم في الدولار؟
[info_block align=»right»]أعتقد سابقًا أن من المحتمل للغاية تجاوز توازن زوج EUR/USD، ولكن الوقت يمر، والمنطقة الأوروبية تشعر بشكل أفضل، مما يقلل بشكل كبير من فرص هذا السيناريو.[/info_block]
ومع ذلك، كان من الأسهل بكثير إذا كان الدولار يتحكم فيه خطاب الاحتياطي الفيدرالي فقط. كما تلعب السياسة المالية والسياسة النقدية لبنوك مركزية كبرى دورًا أيضًا.
فريق ترمب يعتزم الإعلان قريبًا عن برنامج تحفيز النمو الاقتصادي وتقليل الضرائب. إذا لم تخفف هذه الأفكار السوق، فقد تدعم السوق توقعات أن الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة بشكل أكثر فاعلية خلال تنفيذ هذه الخطوات الانكماشية. ومع ذلك، من المحتمل بنفس القدر أن تثير هذه الخطوات الأولية خيبة أمل السوق. لأن التوقعات مرتفعة جدًا، وهي مستندة إلى أول خطاب ألقاه ترمب بعد فوزه في الانتخابات.
من ناحية أخرى، تأتي بيانات متزايدة عن تسارع نمو الاقتصاديات الرئيسية في منطقة اليورو. تشير التقديرات المنشورة لمؤشر PMI إلى الأمل في أعلى معدل نمو تقريبًا منذ ست سنوات. في الوقت الحالي، تتفاعل العملة الموحدة مع هذه الأخبار، تمامًا مثل الين، حيث ينخفض الين بسبب استخدام اليورو كعملة تمويل. لكن من الضروري أن تكون حذرًا للغاية، لأن بلوك ألمانيا في البنك المركزي الأوروبي دائمًا يكون في جانب السياسة النقدية الأكثر صرامة. بمجرد أن تبدأ إشارات بأن البنك المركزي الأوروبي راضٍ عن الوضع الحالي للتضخم (الأعلى منذ عدة سنوات) ومعدل النمو (المقرب من القدرة)، فإن رد فعل اليورو على أخباره الخاص سيكون مباشرًا، وليس عكسيًا كما هو الحال الآن.
إلى أين تستثمر؟
[info_block align=»right» linkText=»أنت تقلص، نحن نوسع! عن استخراج النفط اليوم» linkUrl=»https://fortraders.org/fundamental/cena-neft-prognoz/vy-sokrashhajte-my-rasshirim-o-dobyche-nefti-segodnya.html» imageUrl=»https://files.fortraders.org/uploads/2017/02/hand-730×361.jpg»]بينما تقلل منظمة أوبك إنتاج النفط، تزداد إنتاج النفط الصخري الأمريكي.[/info_block]
اليورو. كنت أعتقد سابقًا أن من المحتمل للغاية تجاوز توازن زوج EUR/USD، ولكن الوقت يمر، والمنطقة الأوروبية تشعر بشكل أفضل، مما يقلل بشكل كبير من فرص هذا السيناريو. لن يحتاج اليورو إلى انخفاض كبير إلا عند حدوث مخاطر سياسية مرتبطة بالانتخابات، لأن الاقتصاد على طريق النمو المستقر، وبالفعل بحلول يونيو (التاريخ المحتمل لرفع الفائدة في الولايات المتحدة)، سيبدأ البنك المركزي الأوروبي النظر في الخطوة التالية لتوسيع أو إنهاء شراء الأوراق المالية على ميزانيته.
الين. قد يكون الين أقل قدرة على المقاومة أمام الدولار. تشمل سياسة البنك زيادة شراء السندات الحكومية في حالة ارتفاع العائد. وبما أن العائد على أسواق الديون العالمية ازداد مؤخرًا ويجب أن يستمر في الزيادة، وفقًا للتنبؤات، فإن البنك الياباني سيؤثر على عملته الخاصة، مستمرًا في تقليل عائد السندات عشرية.
الجنيه الاسترليني. لا تبدو فرص الجنيه الاسترليني جيدة، على وجه الرأي. يقترب شهر العسل من نهايته، حيث كانت الاقتصاد تأخذ دفعة نمو من تراجع العملة. الآن، ستبقى بريطانيا مع عواقب هذا التراجع فقط مع ارتفاع التضخم. عدم اليقين في السياسة لن يسمح للبنك المركزي البريطاني برفع الفائدة، حتى لو ارتفع نمو الناتج المحلي الإجمالي والتضخم فوق التوقعات.
أوسى. يبدو الدولار الأسترالي أيضًا ضعيفًا. في حالة تقوية الدولار، ستنخفض أسعار المعادن — وهو مصدر تصدير البلاد الرئيسي. بالإضافة إلى ذلك، من الناحية الفنية، كانت العملة الأسترالية متجاوزة في رالي يناير وفقدت منذ ذلك الحين زخمها، ووصلت إلى الحد الأعلى لمساحة التداول منذ بداية عام 2016.
خلاصة. باختصار، في الآفاق الشهرية، يبدو أوسى أكثر عرضة للخطر في حالة ارتفاع الدولار. USD/JPY مناسب
