سعر النفط يواجه ضغطًا مستمرًا. وتُظهر تقارير إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) انخفاضًا في مخزونات النفط في الولايات المتحدة، ما يمنح المضاربين الصاعدين لمحة أمل، لكن على السوق أن يفسر هذه البيانات بحذرٍ شديد. فما الذي يحدث فعلًا لسعر النفط؟ وهل اتفاق أوبك الخاص بتقليص الإنتاج لا يزال ساري المفعول؟ وما الدلالة التي يحملها انخفاض المخزونات الأمريكية؟ سنبحث معكم عن إجابات لهذه الأسئلة.
هل تعارض روسيا تمديد اتفاق أوبك+؟
انتشرت في السوق شائعات تفيد بأن روسيا لا تؤيد استمرار خفض إنتاج النفط أو تمديد مدة «الاتفاق النفطي»، ما شكّل عامل ضغط ساهم في هبوط أسعار «الذهب الأسود». وبعد فترة وجيزة، أعلن ممثل وزارة الطاقة الروسية رسميًّا أن روسيا مستعدة لدراسة أي مقترحات تقدّمها الشركاء ضمن إطار اتفاق أوبك+، مما نفى عمليًّا جميع الشائعات.
ومع ذلك، لم يُحدث هذا الإعلان انعكاسًا في اتجاه أسعار النفط، بينما يستمر البائعون في استغلال أي محاولات صعود للأسعار لتنفيذ عمليات بيع عند مستويات جذابة.
المملكة العربية السعودية: هل ستتخذ كل الإجراءات الضرورية أم تلعب لعبةً خاصة بها؟
من المؤكد أن أي تغييرات جوهرية في سوق النفط مستحيلة دون دور فاعل من المملكة العربية السعودية، التي تحافظ حتى الآن على صمتها وهدوئها المشرق.
في ربيع عام 2014، تعهّد رئيس البنك المركزي الأوروبي ماريو دراغي باتخاذ كل ما هو ممكن لمكافحة الانكماش وتعزيز الاقتصاد الأوروبي. وقد حققت تلك التعهدات تأثيرًا إيجابيًّا، وتم تأكيدها عبر إدخال إجراءات تحفيز مالي. وبالمثل، أعلنت المملكة العربية السعودية أنها مستعدة لاتخاذ كل الإجراءات اللازمة لتحقيق التوازن في سوق النفط، لكنها لم تُطبّق حتى الآن أي إجراءات فعّالة.
بل إن المملكة تتناقض في أفعالها مع تصريحاتها. فوفقًا لـاتفاق أوبك+ الذي وُقِع في نوفمبر من العام الماضي، خفضت المملكة إنتاجها في بداية عام 2017 بشكل أكبر بكثير من الحد المتفق عليه والبالغ 10.058 مليون برميل يوميًّا. أما في يونيو فقد بلغ إنتاجها 10.07 مليون برميل يوميًّا، أي أكثر من التزاماتها المتفق عليها. كما ارتفع صادرات النفط من المملكة بمقدار 320 ألف برميل يوميًّا.
ومن الواضح أن موقف المملكة العربية السعودية مفهوم: فمن يرغب في تحمل عبء الاتفاق وحده، في انتظار حماس مماثل من باقي أطراف «الاتفاق النفطي»؟ وأن تكون «في طليعة الكوكب» في هذه الحالة يعني خسارة حصة سوقية، لا سيما في المنطقة الآسيوية. ولذلك، خفضت المملكة أسعار معظم أنواع النفط المصدرة إلى آسيا في خطط البيع لشهر أغسطس 2017.
وبالتالي، فإن تنفيذ اتفاق أوبك+ في الوقت الراهن يبدو كالتالي: من جهة، لا ترغب المملكة العربية السعودية في خسارة حصتها السوقية؛ ومن جهة أخرى، فهي ملتزمة بـ«اتخاذ كل الإجراءات الضرورية». أما روسيا فتعلن استعدادها لدعم أي مبادرات تهدف إلى استقرار سوق النفط، لكنها في الواقع لا تتسرّع في خفض إنتاجها الفعلي. وفي المقابل، استفادت ليبيا ونيجيريا من «الإعفاء» من القيود، فزادتا إنتاجهما النفطي خلال الشهرين الماضيين بمقدار 440 ألف برميل يوميًّا. كما عبّرت دولة العراق عن معارضتها لأي تخفيضات إضافية في الإنتاج.
فشل أوبك في حل أزمة النفط
خلال النصف سنة الماضية، لم تتمكن منظمة أوبك من خلق الظروف الملائمة لانخفاض مخزونات النفط في الولايات المتحدة.
خلال الأربعة أشهر المنتهية في نهاية يونيو — وهي الفترة التي كان من المفترض أن يؤدي فيها خفض إمدادات أوبك إلى انخفاض واردات الولايات المتحدة — انخفضت مخزونات النفط «الأسود» بما يقارب 21 مليون برميل، وهو انخفاض متواضع جدًّا. وبهذه الوتيرة، سيستغرق الأمر عامين ونصف العام لخفض المخزون الكلي إلى متوسطه الخمس سنوات.
والواقع أن الوضع يتحسن فعلاً، لكن فقط عند مقارنته بالاتجاه التقليدي في نفس الفترة من السنوات السابقة. فهذا العام، ولأول مرة منذ عام 2000 على الأقل، انخفض إجمالي المخزونات الأمريكية في الفترة من نهاية فبراير إلى نهاية يونيو. أما متوسط الزيادة في المخزون خلال هذه الفترة فهو 54 مليون برميل.
تصبح الولايات المتحدة مصدرًا رئيسيًّا للنفط
أظهرت بيانات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) الحديثة انخفاضًا حادًّا في مخزونات النفط في الولايات المتحدة لأول مرة منذ بداية القرن الحادي والعشرين. ومع ذلك، لم يُشكّل هذا الانخفاض نقطة انعطاف في أسعار النفط. لماذا؟ لأن الانخفاض لم يكن ناتجًا عن ارتفاع الاستهلاك المحلي، بل بسبب تصدير النفط الخام إلى الخارج.
بالطبع، يجب أخذ متوسط القيم في الاعتبار، إذ قد يتأثر بعدد من الزيادات غير العادية في المخزون لأسباب مختلفة، لكن حتى بدون احتسابها، فإن الزيادة في مخزونات النفط الأمريكية تبلغ 37 مليون برميل. وهذه هي الرقم الذي ينبغي مقارنته مع الانخفاض المسجل في المخزونات البالغ 21 مليون برميل منذ بداية العام.
أما الانخفاض الإجمالي البالغ 58 مليون برميل فهو أمرٌ أكثر إثارة للاهتمام. ولكن أين ذهبت كل هذه الكميات من النفط؟ في الأسبوع الأخير من الشهر الماضي، بلغ الطلب في الولايات المتحدة بالفعل مستويات قياسية، لكن أكثر من نصف هذه الزيادة جاء من فئة «منتجات نفطية أخرى» المتقلبة — مثل البنزين والديزل ووقود الطائرات. وفي الواقع، يشهد الطلب على البنزين هذا العام ديناميكية متباطئة مقارنةً بعام 2016، ولا يعطي أي إشارات على تجاوز مستويات العام الماضي.
وتُظهر البيانات الأسبوعية الصادرة عن إدارة معلومات الطاقة الأمريكية أن السائقين الأمريكيين لا يساهمون بشكل كبير في خفض المخزونات الزائدة. والسبب هو أن النفط يُصدَّر إلى الخارج. فالولايات المتحدة كانت دائمًا مستوردة صافية للنفط، لكن الفرق بين الواردات والصادرات تقلّص بعد رفع الحظر عن الصادرات الخارجية في العام الماضي. فخلال الأربعة أشهر المنتهية في نهاية يونيو، زادت صادرات النفط الأمريكية بنسبة 149 مليون برميل مقارنةً بنفس الفترة من العام السابق. ولو لم تُصدَّر هذه الكميات، لارتفعت المخزونات الأمريكية إضافيًّا بمقدار 129 مليون برميل.
هل لهذا الأمر أهمية؟ نعم. فزيادة الصادرات الأمريكية تسهم في رفع المخزونات في مناطق أخرى. وكشفت بيانات شركة جينسكيب (Genscape) أن المخزونات في أكبر مركز أوروبي للنفط في أمستردام–روتردام–أنتويرب ارتفعت بنسبة 5.5 مليون برميل منذ نهاية فبراير. كما تشير البيانات الرسمية الصينية إلى أن المخزونات التجارية في البلاد ظلت دون تغيير تقريبًا في الفترة من نهاية فبراير إلى نهاية مايو، في حين ارتفعت صادرات النفط إلى أكبر دولة آسيوية ارتفاعًا حادًّا. فخلال الأشهر الأربعة الأولى من هذا العام، أُرسل من الولايات المتحدة إلى جمهورية الصين الشعبية 55 مليون برميل من النفط ومشتقاته — أي أكثر مما أُرسل خلال الأشهر التسعة الأولى من العام الماضي.
استنتاجات وتوقعات نفطية
تشير تقديرات شركة « facts global energy » الاستشارية في لندن إلى أن مخزونات النفط العالمية على اليابسة «ليست أقل مما كانت عليه وقت توقيع اتفاق خفض الإنتاج في يناير». علاوةً على ذلك، تم تعويض الانخفاض في كميات النفط المخزنة في الناقلات تمامًا بزيادة حجم النفط العابر.
من المحتمل أن تساعد بيانات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) المضاربين الصاعدين، لكنها بالكاد قادرة على عكس الاتجاه الهبوطي في أسعار النفط. كما لا ينبغي إغفال النفط الصخري.
فقد حصلت شركات النفط الصخري الأمريكية على دعمٍ نتيجة ارتفاع أسعار النفط، الذي نتج عن قرار أوبك وشركائها بتقييد الإنتاج. ومنذ ذلك الحين، عادت الأسعار إلى المستويات المسجلة قبل توقيع اتفاق أوبك+، وتتداول حاليًّا دون مستوى 50 دولارًا للبرميل. ومع ذلك، وبعد فترة طويلة من تداول النفط دون مستوى 40 دولارًا، رفعت شركات النفط الصخري — التي كانت تُعتبر ذات تكاليف إنتاج مرتفعة وغير تنافسية — كفاءة إنتاجها بشكل ملحوظ، وتعلّمت استخراج النفط بتكلفة أقل بكثير، وفق ما تشير إليه الوكالة. فقد «حقق النفط الصخري مكاسب من انخفاض نقطة التعادل نتيجة مزيج من تحسين الكفاءة وتقليل التكاليف». وعلى الرغم من أن هذه المسألة تستحق حديثًا منفصلًا، إلا أن تأثيرها لا يمكن تجاهله.
وبالتالي، وبأخذ ضعف فعالية «الاتفاق النفطي» والعوامل الأخرى المذكورة أعلاه في الاعتبار، يمكن التنبؤ بثقة كبيرة باستمرار انخفاض أسعار النفط لتصل إلى مستوى 40 دولارًا للبرميل.
