سياسة الائتمان النقدي (النقدية)

أهداف سياسة الائتمان النقدي

تتمثل أهداف سياسة النقد في:

• تنظيم التضخم
• تحقيق التشغيل الكامل للسكان
• تنظيم معدلات نمو الاقتصاد
• الرد في الوقت المناسب على الاضطرابات الدورية في الاقتصاد
• ضمان الاستقرار وتنظيم الميزان الدفعي

أدوات السياسة النقدية

من بين الأدوات الأساسية لسياسة الائتمان النقدي:

• تنظيم متطلبات الاحتياطي الرسمية

تنظيم متطلبات الاحتياطي الرسمية هو أداة قوية يستخدمها البنك المركزي لتحقيق التنظيم النقدي الائتماني. قدرات الائتمان للمصارف التجارية تعتمد بشكل كبير على حجم الاحتياطيات التي يجب أن تحفظها المصارف التجارية على حسابات البنك المركزي. يمكن للمصرف التجاري منح القروض فقط إذا كان يمتلك كمية كافية من الأموال خارج هذا الاحتياطي. وبالتالي، من خلال تقليل أو زيادة متطلباتهم بشأن حجم الاحتياطيات، ينظم البنك المركزي نشاط الائتمان للمصارف التجارية، مما يؤثر على كميات عرض النقود.

• عمليات السوق المفتوحة

عمليات السوق المفتوحة هي أداة أخرى لتنظيم الائتمان النقدي. الطريقة الأساسية عند استخدام هذه الأداة هي بيع وشراء البنك المركزي للأوراق الحكومية. من خلال شراء الأوراق المالية في السوق المفتوحة، يزيد البنك المركزي كمية الأموال السائلة لدى البنوك التجارية، مما يحفز الائتمان. بيع الأوراق المالية يؤدي إلى تأثير عكسي.

ومن أنواع عمليات السوق المفتوحة أيضًا التدخلات في سوق الصرف. يبيع البنك المركزي أو يشتري بعض كميات العملة من احتياطاته الذهبية والعملية، مما يؤدي إلى إضعاف أو تعزيز قيمة العملة الوطنية.

• تنظيم سعر الفائدة (سعر الخصم)

سعر الفائدة أو سعر الخصم هو نسبة الفائدة التي يمنح بها البنك المركزي القروض للمصارف التجارية. من خلال رفع أو خفض مستوى سعر الفائدة، ينظم البنك المركزي تكلفة القروض، مما يؤثر على قدرة المصارف التجارية على منح القروض للشركات والسكان. تغيير سعر الفائدة يؤثر أيضًا على قيمة العملة الوطنية. رفع سعر الفائدة يؤدي إلى تدفق الأموال إلى العملة الوطنية ويُعتبر استثمارًا خاليًا من المخاطر من وجهة نظر المستثمرين.

ما أنواع سياسة الائتمان النقدي؟

في العالم المالي الحديث، تُقسم سياسة الائتمان النقدي إلى نوعين: سياسة نقدية لينة (الصقر) وسياسة نقدية صارمة (النسر).

• سياسة الائتمان النقدي اللينة

تتميز سياسة النقد اللينة بتراجع تدريجي لسعر الفائدة من قبل البنك المركزي واحتفاظه بهذه المستويات لفترة طويلة، بالإضافة إلى استخدام أساليب غير تقليدية (سلسلة برامج QE من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، برامج LTRO وبرنامج التخفيف الكمي من البنك المركزي الأوروبي).

تهدف سياسة النقد اللينة إلى تشجيع الاقتصاد الوطني من خلال تقليل تكلفة الائتمان، والقضاء على العمليات الانكماشية، ودفع التضخم إلى مستويات هدف معينة، ولكنها تؤدي إلى انخفاض قيمة العملة الوطنية. يُطلق على مؤيدي سياسة النقد اللينة اسم «الحمامات»، وتُسمى السياسة «اللينة».

• سياسة الائتمان النقدي الصارمة

تتميز سياسة الائتمان النقدي الصارمة بزيادة تدريجية لسعر الفائدة من قبل البنك المركزي. تُنفذ سياسة النقد الصارمة من قبل البنوك المركزية للدول التي تتمتع باقتصاد مستقر، لأن هذه السياسة تتطلب استقرارًا ماليًا مرتفعًا. كما يؤدي رفع أسعار الفائدة إلى ارتفاع قيمة العملة الوطنية. يُطلق على مؤيدي سياسة الائتمان النقدي الصارمة اسم «النسر»، وتُسمى السياسة «الصعبة».

كيف تؤثر سياسة الائتمان النقدي على أسعار الصرف في سوق الفوركس؟

تحليل أساسيات السوق التقليدي يتضمن ارتفاع سعر العملة الوطنية عند زيادة سعر الفائدة (استثمار خالي من المخاطر — كلما زاد سعر الفائدة، زاد العائد الذي سيحصل عليه المستثمر الذي استثمر أمواله في اقتصاد الدولة) وانخفاض سعر العملة الوطنية عند خفض سعر الخصم (الربح من الاستثمار منخفض للغاية ولا يجذب المستثمرين).

في سوق الصرف، هناك مفهوم يُعرف باسم انحراف سياسات الائتمان النقدي. على سبيل المثال، في عام 2014، أعلنت الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عن بدء عملية تشدد في سياسة الائتمان النقدي، بينما أعلنت البنك المركزي الأوروبي عن نوايا لتخفيف سياسة النقد. نتيجة لذلك، انخفضت زوج العملات EUR/USD طوال النصف الثاني من عام 2014.

لديها تأثير كبير على أسعار زوج العملات، التدخلات في سوق الصرف التي تجريها البنك المركزي. على سبيل المثال، في عام 2014، دعم البنك المركزي الروسي تثبيت قيمة الروبل، وفي حتى نهاية يوليو 2015، اشترى البنك المركزي الروسي 200 مليون دولار يوميًا ل