FORTRADER 08/12: تمكن الأسواق الناشئة من التعافي بسرعة بعد انهيار السوق المالية في الصين في نهاية الصيف عام 2015، ومع ذلك، على الرغم من زوال الخطر، لا ينبغي أن يُخدع أحد بالهدوء في الأسواق الناشئة.
يجب على البنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة حتى لو كان ذلك ضارًا بالأسواق الناشئة
أبدى خبير الاقتصاد الرئيسي في بنك المدفوعات الدولية (BIS) كلاوديو بوريو هذه الرؤية. ما زالت روسيا والبرازيل تمران بركود، بينما لا تظهر الصين أي مؤشرات على استعادة وتيرة نموها السابقة.
وفقًا لـ BIS، تم توزيع 1.5 مليار دولار فقط من الديون الشركاتية من الأسواق الناشئة في الربع الثالث من عام 2015. وهذا تقريبًا نصف ما تم في الربع الثاني.
في هذه الحالة، تلعب المواسم دورًا صغيرًا، بينما عوامل رئيسية هي توقعات تدهور المؤشرات الأساسية للأسواق الناشئة، وتراجع أسعار النفط وزيادة عبء الديون. إذا كانت الضغوط على روسيا تأتي من العقوبات الدولية، فإن خطر عدم الاستقرار السياسي حقيقي في البرازيل وتركيا.
بالإضافة إلى ذلك، شهدت أسواق الأسهم الناشئة انخفاضًا كبيرًا في الربع الثالث، وخسرت ما يصل إلى 4.2 تريليون دولار من رأس المال، بينما انخفضت حقيبة العملات مقابل الدولار الأمريكي بنسبة 8.3%.
علاوة على ذلك، يشهد مستوى مرتفع من الديون الشركاتية بالعملة الأجنبية، وخاصة بالدولار الأمريكي. بعد رفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ستكون ديون العملة أكثر ثقلاً على الشركات. بلغت ديون الشركات غير المصرفية في الربع الثاني 9.8 تريليون دولار، من بينها 3.3 تريليون دولار من الأسواق الناشئة. سيكون أكبر خطر في هذه الحالة على الشركات في البرازيل وأفريقيا الجنوبية وتركيا وماليزيا.
حتى الآن، تبحث الشركات عن الحل في إصدار السندات الشركاتية باليورو، بسبب الاختلافات في السياسة النقدية بين الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليورو. ففي الربع الثالث من عام 2015، تجاوز حجم السندات المُصدرة باليورو المماثلة بالدولار الأمريكي (23 مليار دولار مقابل 22 مليار دولار). ارتفعت نسبة الديون الشركاتية باليورو في الأسواق الناشئة إلى 62% من 18% في الربع الثاني من عام 2015.
على الرغم من كل شيء، دعا BIS الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى رفع أسعار الفائدة بأسرع وقت ممكن. حتى لو أثر ذلك على الاقتصادات الناشئة، إلا أنه سيظهر قوة الاقتصاد الأمريكي، وفقًا لـ BIS.
في أي حال، سيتعين معالجة التناقض بين هدوء السوق وحالة الاقتصاد السلبية في وقت ما. من المهم عدم تأخير هذا الأمر، حتى لا يكون من المتأخر.
بينما يرى UBS أن الاحتياطي الفيدرالي ليس على علم كامل بوضع السوق في الديون الشركاتية. بعد رفع الفائدة، ستكون حوالي تريليون دولار من السندات والقروض الأمريكية ذات التصنيف الائتماني غير الاستثماري (أقل من BBB-) في خطر. سيقوم السوق فقط بتسجيل الإفلاس، يقول مدير TCW ليرد لاندمان.
مناقشة التداول في منتدى الفوركس
- الوضع الحالي، النقاش والتوقعات في الفوركس (EURUSD، USDJPY، GBPUSD، USDCHF، AUDUSD، NZDUSD)
