هدّأت إلفيرا نابيوللينا، محافظ البنك المركزي الروسي، مَن يراهنون على ارتفاع الروبل، مؤكدةً في المؤتمر الصحفي أن العقوبات الاقتصادية المفروضة على روسيا ليست مشكلةً جوهرية، وأن البنك المركزي لن يشتري العملات الأجنبية لاحتياطياته الدولية هذا العام، كما أن دورة خفض سعر الفائدة الرئيسي لن تكون متواصلةً، وأن رفع سعر الفائدة من قِبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي) لا يشكّل تهديدًا لسعر صرف الروبل.
أوقات عصيبة تلوح في أفق الروبل
أوليغ بوجدانوف، شركة «تيليتريد غروب»: في الواقع، فإن تصريحات نابيوللينا صحيحة من الناحية الشكلية — فالعوامل التي ذكرتها (العقوبات، ورفع سعر الفائدة من قِبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وخفض سعر الفائدة من قِبل البنك المركزي الروسي) لا تمثّل تهديدًا جوهريًّا للروبل. وقد أخذها المشاركون في السوق بالاعتبار منذ وقتٍ طويل، وتم تضمين تأثيرها في الأسعار الحالية. لكن هناك عوامل أخرى تُشكّل تهديدًا أكبر بكثير للروبل مقارنةً بتلك المذكورة أعلاه.
أولاً، الاتجاه السلبي في أسعار النفط. وعلى الرغم من الاتفاقيات الأخيرة لمجموعة أوبك+، فإن أسعار النفط لم ترتفع بل ولم تستقر أيضًا — فقد خسرت العقود الآجلة نحو 15% خلال شهرٍ واحد. وأهم مشكلة تواجه النفط هي انخفاض الطلب على البنزين في الولايات المتحدة وازدياد إنتاج شركات النفط الصخري. وإذا انخفضت الأسعار بنسبة إضافية تبلغ 15% لتقترب من 40 دولارًا للبرميل، فسيكون ذلك بلا شك عاملًا غير مُستقرٍ للروبل.
وثاني عامل مقلق هو احتمال ارتفاع المخاطر في الأسواق العالمية في أي لحظة، ما يؤدي عادةً إلى هروب المستثمرين من الدول الناشئة وإغلاق مراكز استثمارية تعتمد على استراتيجية «الكارِي ترييد» (Carry Trade).
النتيجة: وعلى الرغم من الخطاب الهادئ الذي يصدر عن إدارة البنك المركزي الروسي، فإن الروبل يدخل مرحلةً صعبة. ومن المحتمل أن يرتفع سعر الدولار إلى 60 روبل.
العقوبات الجديدة ستؤخر خروج روسيا من الأزمة
إيفان كابوستيانسكي، شركة «فوركس أوبتيوم»: عمومًا، مشروع القانون الجديد الذي يتضمّن بنودًا حول عقوبات جديدة لا يتعلّق بروسيا، بل بإيران. أما الإجراءات المفروضة على روسيا فهي مدرجة في فقرة منفصلة ضمن التعديلات. ويجب الإشارة أيضًا إلى أن العقوبات الجديدة ليست مؤلمةً جدًّا لاقتصادنا. لكن ما يثير القلق أكثر هو حقيقة أن قيود التمويل الخارجي من الغرب لن تُرفع قريبًا، وبدرجة عالية من اليقين. ومع الأخذ في الاعتبار أن بلادنا تفتقر فعليًّا إلى التمويل طويل الأجل، وأن الآمال المعقودة على القروض الصينية لم تتحقق، سيتعيّن علينا الاستمرار في التكيّف مع الظروف الراهنة.
[info_block align=”right”]”لن تؤثر العقوبات على سعر صرف العملة بنفس الطريقة التي أثرت بها عام 2014، لكنها ستؤخر بلا شك خروج روسيا من الركود وبدء نمو اقتصادي مستقر”[/info_block]
من وجهة نظرنا، لن تؤثر العقوبات على سعر صرف الروبل بنفس درجة التأثير التي حدثت عام 2014، لكنها ستؤخر بلا شك خروج روسيا من الركود وبدء نمو اقتصادي مستقر.
وبخصوص تصريحات رئيسة البنك المركزي إلفيرا نابيوللينا بأن رفع سعر الفائدة من قِبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي لا يشكّل خطرًا على سعر صرف الروبل، فإننا لا نتفق تمامًا مع هذا الرأي. طالما أن الفرق بين العائد بالروبل والعائد بالدولار — الذي يُستخدم غالبًا كعملة تمويل — يرضي المستثمرين، سيظل الروبل مستقرًّا. لكن إذا بدأ هذا الفرق في الانحسار بوتيرة أسرع، فقد نشهد هروب رأس المال المضاربي وانخفاض قيمة العملة الوطنية.
وفي الأجل المتوسط، من المرجح أن تبقى زوج العملات USD/RUB ضمن نطاق 55–60 روبل. وللسعر في الأسبوع الحالي إمكانية اختبار مستوى المقاومة عند 58 روبل. ولا يستبعد حدوث اختراقات محلية لهذا المستوى بهدف الوصول إلى 58.80، لكن بعد ذلك يُتوقع حدوث تصحيح.
استمرار انخفاض سعر الروبل أمرٌ حتمي — إنها مسألة وقت فقط
ميخائيل ماشينكو، منصة «إي تورو»: تتمثل مهمة نابيوللينا كرئيسة للبنك المركزي في طمأنة المستثمرين باستمرار وتأكيد موثوقية العملة الوطنية. ومع ذلك، فإن الأسباب الداعية للحديث عن انخفاض محتمل في سعر الروبل أصبحت الآن أكثر بكثير مما كانت عليه في السابق: أزمات سوق النفط، وتقلّص الفرق بين أسعار الفائدة في البنك المركزي الروسي ومجلس الاحتياطي الفيدرالي، والعقوبات الجديدة. لقد ارتفع الروبل لفترة طويلة رغم كل العوامل السلبية، لكن هذا الوضع لا يمكن أن يستمر إلى الأبد.
ومنذ أبريل، بدا أن المستثمرين يترقبون بانتظار ظهور أخبار جديدة قد تمنح إشارات واضحة إما لشراء المزيد أو لإغلاق المراكز. ومن أواخر مايو، نلاحظ انخفاضًا تقنيًّا تدريجيًّا واختراقًا دقيقًا لمستويات أعلى تدريجيًّا في زوج USDRUB. وفي حال عدم ظهور أي عوامل إيجابية، فإن هذه الاتجاه «الكسلان» الحالي سيستمر، وسيصبح اختراق المستوى 58.35–58.65 مسألة وقت فقط.
التوقعات اليومية لسعر صرف الروبل
- توقعات سعر صرف الروبل لعام 2017
