ForTrader: بحسب تصريحات جون ليبسكي، نائب المدير التنفيذي لصندوق النقد الدولي، تستمر الحروب العملة وربما تؤدي إلى عواقب سلبية على الاقتصادات المتقدمة والناشئة. المشكلة الأساسية هي أسعار الفائدة المنخفضة و«الارتباط» بالتحفيز النقدي، مما يعوق عملية التعافي العالمي بعد الأزمة. كيف ترى مدى صعوبة للدول في التخلي عن الإجراءات الواقية وتشغيل نموذج اقتصادي قياسي؟ هل هناك فرصة فعلية للبنوك المركزية أو ما زال من المبكر التفكير في مثل هذه الخطوات؟
أ.ك.: الآن هو الوقت المناسب للتفكير في كيفية تحفيز الاقتصادات. للأسف، هناك إغراء كبير بين البنوك المركزية لتجربة خطوات تشبه أكثر الأعمال التجارية من حيث الطبيعة، أي بذل الجهود لجعل منتجاتهم أكثر تنافسية. العالم مرّ بذلك في بداية القرن، عندما شهدت سلسلة من انخفاضات العملة من قبل الدول المختلفة. انتهى ذلك بانخفاض طويل في التجارة العالمية. تكمن مشكلة هذا في أن كثير من الدول تسعى الآن لتحفيز تصديرها، لكنها تتجاهل انخفاض الطلب العالمي.
الديفالواسيون تنجح بشكل أفضل خلال أزمات الصناعة أو الدولة، ولا تؤثر كثيرًا على المنطقة، وتكون ضارة فقط عندما يتعلق الأمر بالركود العالمي. الجدل هنا هو أنه من الصعب العثور على طلب على المنتج النهائي.
تتفاقم مشكلة انخفاضات العملة التنافسية في الوقت الحالي، بعد انتهاء الموجة الأولى من التحفيز الحكومي. تمتلك الحكومات ثغرات مالية كبيرة، وقد عاقبت الأسواق العديد منها بسبب الإسراف. تم اختبار أدوات شراء الأصول على رصيد البنك المركزي، وفقدت حدة فاعليتها. كل دفعة جديدة من التحفيز النقدي تصبح أقل فعالية. من الصعب الآن ملاحظة رد فعل السوق على QE3 التي أطلقتها الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، بينما كان يُلاحظ سابقاً تراجع الدولار بشكل كبير في جميع أنحاء السوق عند مجرد توقعات مثل هذه الإجراءات. الآن، يزداد الدولار في كل مكان باستثناء اليورو وأسواق الأسهم والنفط.
من السهل دائمًا انتقاد الآخرين، لذلك لا ينبغي معاتبة بنك اليابان أو البنك المركزي الهندي، الذين يروجون بشكل مفتوح لتقليل عملاتهم الخاصة، بالإضافة إلى التلميحات المستمرة من مسؤولي الاتحاد الأوروبي أو بنك إنجلترا بأن «كان من الأفضل القيام بذلك». في رأيي، اجتماع مجموعة العشرين القادم قد يتحول إلى معركة بين الكلاب الجائعة من أجل الطلب العالمي المحدود. بدلاً من أن يجتمع القادة كما فعلوا في عام 2009 لتصميم استجابة متناسقة أو بعض المعايير لاستجابة متناسقة.
بأي حال، أعلنت العديد من البنوك المركزية مواقعها بشأن السياسة النقدية والعملية. تمر فترة الاعتراف الصادق. تهدد أستراليا المضاربين بالصراخ، وتلمح الصين إلى أنها لن تزيد من قيمة اليوان مرة أخرى، تعمل آلة الطباعة الأمريكية بقوة، و«الوضع لم يتغير». ربما حان الوقت لبحث فرص جديدة للتفاعل مع بعضهم البعض ومع الأسواق؟
