في ديسمبر 2017 حدث حدث مهم في سوق العملات الرقمية — ظهرت العقود الآجلة للبيتكوين على بورصات الولايات المتحدة CBOE و CME.
ما هي العقود الآجلة للبيتكوين؟
كما تعرف، فإن العقد الآجل هو التزام لشراء أو بيع أصل معين في وقت محدد بسعر محدد يتم تحديده عند إبرام هذا الالتزام. وبالتالي، يلتزم الشخص الذي أبرم عقد آجل بشراء أو بيع الأصل بالسعر المذكور في العقد في الوقت المتفق عليه، بغض النظر عن السعر الذي يمتلكه الأصل في ذلك الوقت.
السعر المذكور في العقود الآجلة لا يتم اختراعه من فراغ. إنه التقدير المتوقع من المستثمرين لقيمة الأصل خلال فترة زمنية معينة. وكلما كانت هذه الفترة الزمنية أقصر، زادت قيمة العقد الآجل قربًا من السعر الحالي للأصل. العقود الآجلة للبيتكوين عادة ما تكون أداة للمستثمرين. يحصل المستثمر على ربح بناءً على نموذج «اشترى أرخص ثم باع أغلى».
في النظرية، يبدو الأمر تقريبًا هكذا: استثمر مستثمر في عقد آجل للبيتكوين لمدة شهر بسعر 15 ألف دولار. تحققت توقعاته، وبعد شهر ارتفع السعر إلى 18 ألف دولار. في النهاية، يبيع البائع للمستثمر البيتكوين بسعر 15 ألف دولار، ويبيعه المستثمر مقابل 18 ألف دولار، مما يمنحه ربحًا صافيًا قدره 3 آلاف دولار.
في الواقع، نادراً ما يشتري أحد العملات. بشكل عام، يجري المستثمرون صفقات تسوية معاوضة — صفقة تهدف إلى إعادة بيع العقد الآجل. أي أن المستثمر الذي شراء العقد الآجل، يبيعه ببساطة لشخص آخر، ويحصل بذلك على ربح.
في هذه الحالة، يستثمر المستثمر في عقد آجل للبيتكوين لمدة شهر بسعر 15 ألف دولار. كل شيء يسير حسب التوقعات — يرتفع السعر، بالتالي يقترب سعر العقد الآجل منه. في لحظة ما، يصل سعر عقد البيتكوين الآجل إلى 18 ألف دولار. يبيع المستثمر العقد ببساطة، ويحصل على نفس الربح البالغ 3 آلاف دولار. إذا لم تتحقق التوقعات، والسعر انخفض إلى 13 ألف دولار — في هذه الحالة، لن يكون أمامك سوى تقبل خسارة قدرها 2 ألف دولار.
تداول العقود الآجلة للبيتكوين
يتألف التداول من ثلاث مراحل:
المرحلة رقم 1. الدخول إلى السوق
في هذه المرحلة، يتنبأ المستثمر بسعر البيتكوين. أي أنه عندما يشتري عقدًا آجلًا للعملة الرقمية، فإنه يقدم توقعاته حول قيمتها.
المرحلة رقم 2. الانتظار للحظة المناسبة
- إذا تحقق التوقع، ينتظر المستثمر اللحظة المناسبة عندما يصل سعر عقد البيتكوين الآجل إلى مستوى مربح له.
- إذا لم تتحقق التوقعات وانخفض السعر بدلًا من الارتفاع، ينتظر المستثمر اللحظة المناسبة للخروج من السوق مع خسارة قليلة.
المرحلة رقم 3. إغلاق الموقف
هذه المرحلة النهائية. في اللحظة المناسبة، يعيد المستثمر بيع العقد الآجل، ويتلقى ربحًا أو خسارة.
العقود الآجلة للبيتكوين على CME و CBOE
يتم تداول عقود البيتكوين الآجلة على بورصتين: CBOE (Chicago Board Options Exchange) و CME (Chicago Mercantile Exchange). هذه البورصات تعمل كوساطة بين المشتري والبائع.
بعد إبرام عقد آجل، يتوقف التواصل بين البائع والمشتري. بعد ذلك، يتعامل كل منهما فقط مع البورصة، وأكثر دقة، مع غرفة التسوية. وهذا ما يجعل إمكانية إجراء صفقات تسوية معاوضة ممكنة، حيث يمكن للمشتري إعادة بيع العقود الآجلة دون إبلاغ البائع.
حجم الضمان والرسوم
عند شراء عقد آجل للبيتكوين، لا ينفق المستثمر المال على العقد، باستثناء رسوم البورصة. ومع ذلك، يحتاج إلى ضمان أو ضمان مالي، وحجمه يعتمد على سعر البيتكوين.
يبلغ حجم الضمان القياسي في جميع البورصات من 4 إلى 10%، ولكن بسبب ارتفاع تقلبات سعر البيتكوين، يمكن أن يصل حجم الضمان في تداول العقود الآجلة إلى 30%. حجم الضمان ليس ثابتًا ويتغير أثناء التقلبات الشديدة في الأسعار وبحسب اقتراب تاريخ تنفيذ العقد الآجل.
عند بدء تداول عقود البيتكوين الآجلة، يجب أن يكون المستثمر مستعدًا لطلبات البورصة فيما يتعلق بحجم الضمان. وبما أن سعر العملة الرقمية غير متوقع تقريبًا، فمن الممكن أن يصل حجم الضمان إلى 100%.
مع ذلك، لا ينبغي أن تعتقد أن البورصات تحاول تحقيق أرباح من خلال ذلك. لن يتجاوز حجم الضمان أبداً المبالغ المحددة بالمخاطر المالية. الفرق هو أن كلما كان حجم الضمان أقل، زاد عدد المستثمرين الذين يدخلون البورصة، ويزيد عدد الصفقات، والتي تشكل مصدر الدخل للبورصة من خلال الرسوم.
يمكن توقف عمليات التداول
على الرغم من طبيعة التداول على البورصات التي تعتمد على المضاربة، تحدد البورصات حدًا معينًا لانحراف سعر البيتكوين في العقد الآجل لتحديد المضاربة. تؤخذ أساسًا سعر اليوم السابق. يضاف إليه عدد معين من النقاط، والتي تشكل نطاق السعر لهذا اليوم. إذا خرج السعر خارج هذا النطاق، تجمد عمليات التداول على العقود الآجلة للبيتكوين عادة حتى نهاية اليوم.
تحديد سعر عقد البيتكوين الآجل
لاحظ أن أسعار عقود البيتكوين الآجلة على بورصات CBOE و CME قد تختلف. وهذا يعود إلى طريقة حسابها:
\
