لا تزال الجدلات الحادة حول القيمة الحقيقية للعملات الرقمية مستمرة حتى يومنا هذا. ويتمثل الحُجّة الرئيسية التي يسوقها منتقدو العملات الرقمية في أن الأصول الرقمية ليست سوى سلسلة من التعليمات البرمجية لا تحمل أي قيمة مادية حقيقية، ولا تدعمها أصول ملموسة.
كما أن العديد من المستثمرين لا يشعرون بالارتياح تجاه هذه الأصول الرقمية. فبالفعل، من الصعب جدًّا الاحتفاظ بالمدخرات في أصلٍ تتغير قيمته بنسبة ٢٠٪ في يوم واحد، وليس بالضرورة في اتجاه الارتفاع.
ولحل هذه المشكلات، وُجدت فئة من العملات الرقمية تُسمى الستيبل كوان (Stablecoin).
ما هو الستيبل كوان (Stablecoin)؟
الستيبل كوان (بالإنجليزية: Stablecoin، أي «عملة مستقرة») هي عملة رقمية ترتبط قيمتها بسعر أصل مالي تقليدي، مثل الدولار الأمريكي أو النفط أو الذهب وغيره.
ويُعد ربط سعر العملة الرقمية بسعر أصلٍ مادي محاولةً لدمج التكنولوجيا الرقمية مع الواقع المالي والاقتصادي. وهذا يتيح استخدام الستيبل كوان كأداة دفع في العلاقات التجارية والمالية، إذ يُمكن من خلالها تحديد أسعار السلع والخدمات ومقارنتها بدقة.
وفي أواخر عام ٢٠١٧، حين كانت قيمة البيتكوين تسجل أرقامًا قياسية يوميًّا، انتقد كثير من أعضاء مجتمع العملات الرقمية حقيقة أن البيتكوين لم تُستخدم كوسيلة دفع، بل اقتصر دورها على كونها أداة للاستثمار وتخزين القيمة. فمن المنطقي أن يتردد المرء في إنفاق بيتكوين لشراء سيارة، مثلاً، إذا ما ارتفعت قيمتها بعد سنة إلى حدٍ يسمح له بشراء أسطول صغير من السيارات. ولتجنب هذه التقلبات وتوفير استقرار في القيمة، ظهر مفهوم الستيبل كوان.
أنواع الستيبل كوان
يمكن تقسيم جميع الستيبل كوان المتاحة حاليًّا إلى ثلاث فئات رئيسية:
- الستيبل كوان المضمونة بأصول نقدية تقليدية أو أصول أخرى
وهذه تُعتبر النموذج الكلاسيكي. وبأسلوب مشابه لضمان العملات الوطنية بالذهب من الاحتياطي الذهبي، تُؤخذ كمية معينة من الدولارات — على سبيل المثال — وتُصدر مقابلها رموز رقمية بنسبة ١:١. وهذه الآلية بسيطة وموثوقة وسهلة الفهم. ويمكن أن يكون الأصل المرتبط به، كما سبق الذكر، ذهبًا أو نفطًا أو غيرهما.
- الستيبل كوان المضمونة بعملات رقمية أخرى
تنطبق هنا نفس الفكرة السابقة، لكن بدلًا من العملات الورقية أو الأصول المالية التقليدية، ترتبط هذه الستيبل كوان بأبرز العملات الرقمية مثل البيتكوين أو الإيثريوم. ومن الواضح أن هذه الآلية أقل أمانًا من الأولى؛ إذ إن الانهيار المفاجئ في سعر العملة الرقمية التي تضمن الستيبل كوان قد يؤدي إلى فقدانها جزءًا كبيرًا من قيمتها.
- الستيبل كوان غير المضمونة
وهنا الأمر أبسط ما يمكن: فهذه الرموز تمتلك سعرًا متغيرًا تمامًا، إذ لا ترتبط بأي أصل مادي. وتختلف عن العملات الرقمية العادية في أنها تُدار عبر عقود ذكية تقوم تلقائيًّا بزيادة أو خفض المعروض لضبط السعر. وهي بذلك تشبه البنوك المركزية الرقمية.
مزايا الستيبل كوان
إن الطبيعة الأساسية للستيبل كوان تمنحها مجموعة من المزايا الجوهرية:
- تقلبات الستيبل كوان أقل بنحو عدة درجات من العملات الرقمية الأخرى، لأن سعرها يرتبط مباشرةً بسعر أصل حقيقي. وهذا يجعلها وسيلة دفع عملية يمكن استخدامها في المعاملات اليومية. كما أن لها معدل تضخم منخفض نسبيًّا، ما يحفِّز المستخدمين على إنفاقها بدلًا من الاحتفاظ بها.
- فتح آفاق جديدة أمام تطور صناعة العملات الرقمية والأصول الرقمية. فعلى سبيل المثال، تتيح الاستقرار السعري للستيبل كوان إنشاء خدمات ائتمانية وتأمينية على البلوك تشين، دون التعرُّض لمخاطر التقلبات الحادة في أسعار العملات الرقمية التقليدية.
- وبالمثل المثالي، يجب أن تصبح الستيبل كوان عملة عالمية لا تتأثر بتقلبات العملات الورقية، ولا تخضع لسياسات الحكومات أو البنوك المركزية. وستكون هذه العملة خاصةً مفيدة للدول التي تعاني من ارتفاع معدلات التضخم.
عيوب الستيبل كوان
ولن تكون الصورة كاملة دون الإشارة إلى العيوب المرتبطة بالستيبل كوان:
- يكمُن العيب الأول في الارتباط بالعملات الورقية. فمثلًا، إذا ارتبط سعر الستيبل كوان بسعر الدولار، فإن هذه الرموز تتحول تلقائيًّا إلى أداة مشتقة من الدولار، ما يخضعها لقوانين استخدام العملات الأجنبية.
- أما العيب الرئيسي الذي حاول ساتوشي ناكاموتو تجنُّبه عند ابتكار البيتكوين فهو الاعتماد على أطراف وسيطة، ما يزيد من مخاطر الإصدار غير الخاضع للرقابة، ويُلغي تمامًا مبدأ اللامركزية. فلإصدار الستيبل كوان يتطلب إنشاء شركات متخصصة لتولي ضمانها وضمان قابلية تبديلها بسلاسة — أي أنها ستكون بمثابة بنوك مركزية رقمية، وهو ما يتناقض جذريًّا مع الفكرة الأصلية التي بُنيت عليها العملات الرقمية.
أشهر أنواع الستيبل كوان
وللتوضيح أكثر، نستعرض فيما يلي أمثلة على أبرز الستيبل كوان المنتشرة.
