تزداد شعبية تجارة سوق الصرف الفوري كل عام، ويزداد نشاط المشرفين الماليين في العمل مع المشاركين الرئيسيين في سوق الصرف الفوري. لا يوجد ما يثير الدهشة في هذا، فالمصارف الكبيرة تمارس بشكل متكرر عمليات تلاعب بأسعار الصرف، دون خوف تقريبًا من أي شيء أو أي شخص. لم يعد سرًا أن عددًا من المتداولين يستغلون مواقعهم للاشتراك في اتفاقيات تعاون.
معدل LIBOR: نظرة تاريخية
معدل LIBOR (London Interbank Offered Rate) موجود في السوق منذ عام 1985. طريقة تشكيله اليوم تبدو كالتالي.
كل يوم، يقوم خبراء الجمعية البريطانية للمصارف (BBA) بإرسال استبيان إلى 16 مصرفًا بريطانيًا كبيرًا بشأن تكلفة قروضهم من «اليوم» في نطاق يتراوح بين الليلة الواحدة والعام، بجميع المدة البالغ عددها 15 فترة. يتم أخذ في الاعتبار الاقتراضات التي تُعبَّر عنها بعشر عملات: الدولار الأمريكي، اليورو، الين الياباني، الجنيه الاسترليني، كورون الدنماركي والسويدى، الفرنك السويسري، بالإضافة إلى الدولار الأسترالي، النيوزيلاندي، والكندي.
من بين القيم الـ16 يتم رمي 4 أقل وأربعة أعلى. المتوسط الحسابي للثماني القيم المتبقية هو معدل LIBOR.
يجب الإشارة إلى أن هناك مناقشات نشطة حاليًا حول تحسين آلية حساب معدل LIBOR أو تطوير نموذج بديل، لأن مبادئ تشكيله قد تخلفت عن التطورات الحالية في النظام المالي.
التكاليف القضائية التي بلغت 77 مليار دولار
تحقيق في مكائد سوق الصرف الفوري مستمر منذ سنوات، وقد تم توجيه اتهامات لعدد من البنوك الكبرى. نتيجة لذلك، دخل معظمها في تعاون مع المشرفين الماليين، وهو دليل غير مباشر على إدانتهم.
تم اتهام البنوك البريطانية HSBC وBarclays وRBS، والسويسرية UBS، والأمريكية JP Morgan وCitigroup وBank of America بالتزوير في سوق الصرف الفوري. بعض البنوك تم غرامتها أيضًا بسبب انتهاكات أخرى.
عادةً ما تؤدي التحقيقات إلى المشرفين الماليين الأمريكيين والبريطانيين والسويسريين. في الوقت الحالي، تجري التحقيقات في الانتهاكات خلال الفترة من 2008 إلى 2013. ويتم التركيز بشكل أساسي على زوج اليورو/الدولار، لأنه أكثر زوج سيولة في العالم، ويمثل حوالي 25% من حجم التداول اليومي البالغ 5.3 تريليون دولار. كما توجد في دائرة اهتمام المشرفين صفقات الجنيه الاسترليني، والدولار الأسترالي، وعملات الدول الاسكندنافية.
وفقًا لبعض التقارير، بلغت تكاليف البنوك المرتبطة بالقضايا القضائية حوالي 77 مليار دولار منذ عام 2008.
«ثلاثة أبطال» وتسوية أسعار WM/Reuters
يجب ملاحظة أن المتداولون لديهم القدرة ليس فقط على المشاركة في اتفاقيات لتغيير معدل LIBOR، بل أيضًا التلاعب مباشرةً بعملاء من خلال إدخال تعديلات يدوية في طلبات الشراء أو البيع.
في البداية، يبدو أن هذه الحالات وحدة، ولا تظهر خطأ البنوك. ومع ذلك، كانت هناك مجموعات كاملة تتكون من مدراء مصارف كانوا يمارسون هذه المكائد. من المعروف أن لديهم أسماء خاصة مثل «فريق A» و«ثلاثة أبطال» وغيرها. كان هدفهم الأساسي التأثير على سعر WM/Reuters.
سعر WM/Reuters ظهر في السوق عام 1994. كل ساعة تنشر أسعار 160 عملة، وكل نصف ساعة تنشر أسعار 21 عملة، بدءًا من الجنيه الاسترليني وصولًا إلى الروان الأفريقي الجنوبي. يتم تشكيلها بناءً على مستوى المتوسط للعمليات في مدى دقيقة، الذي يبدأ قبل 30 ثانية من بداية كل نصف ساعة.
إذا كانت كمية العمليات في زوج العملة غير كافية، يتم حساب السعر بناءً على مستوى المتوسط للطلبات. نافذة العملات الأقل تداولًا تصل إلى دقيقتين.
في الوقت الحالي، تسيطر 4 مصارف على السوق بنسبة تزيد عن 50%: Deutsche Bank بنسبة 15.2%، وCitigroup بنسبة 14.9%، وBarclays بنسبة 10.2%، وUBS بنسبة 10.1%.
تعمل المصارف كمساهمين في السوق، وتتعامل مع طلبات عملائها للشراء أو البيع، وتقوم أيضًا بالتجارة بمالها الخاص.
عادةً، تقدم شركات مالية أو مديرو موارد كبيرة طلبات شراء أو بيع للعملات إلى المصارف قبل الساعة 16:00 بالتوقيت المحلي لندن في نفس اليوم بسعر ثابت WM/Reuters.
وهذا ما يسمح بالتزوير، حيث يحصل المُستثمر على نافذة مؤقتة لتعديل مواقفه وزيادة أرباحه. لخفض احتمالات التجارة ضد العملاء، يقوم بعض العملاء بوضع طلبات كبيرة فقط بعد الساعة 15:00.
يؤكد العديد من مدراء المصارف صراحةً أنهم كانوا مشاركين أو شاهدين على هذه المكائد. في الواقع، تدخل في وظيفة سوق الصرف لم يعد سرًا، لكن حتى وقت قريب، لم يكن المشرفون يوجهون اهتمامًا له. ومع ذلك، من المعروف أن هذه الأفعال تحدث، على الأقل، مع معرفة الإدارة العليا للمصارف.
تتم معظم المكائد في سوق لندن، ولكن من المثير للاهتمام أن لا يوجد حظر مباشر على هذه الأنشطة، لذلك فإن مجرد وجود نية للاحتيال في السوق يحتاج إلى أدلة. ومع ذلك، حتى إذا تم إثبات النية السيئة، لن تكون النتائج مذهلة: ستتلقى البنوك غرامات، وربما يتم إقالة المدراء، ولكن بدون مشاكل، سيعثرون على وظائف في مصرف كبير آخر.
يبدو أن التشريع الأكثر صرامة والرقابة القصوى على المشاركين الرئيسيين في السوق هي الطرق الفعالة الوحيدة لمكافحة مكائد المصارف والمدراء في سوق الصرف. ما إذا ستتخذ الهيئات التنظيمية المالية إجراءات في المستقبل غير معروف. يمكن القول بثقة واحدة فقط — سوق الصرف الذي اعت
