Der Handel am Devisenmarkt gewinnt mit jedem Jahr an Attraktivität, und die Finanzregulierungsbehörden intensivieren ihre Aktivitäten im Zusammenhang mit den größten Teilnehmern des Forex-Marktes. Es ist nichts Unerwartetes daran, dass große Banken immer häufiger Wechselkurse manipulieren, ohne fast nichts zu fürchten oder jemanden zu beachten. Es ist lange kein Geheimnis mehr, dass einige Händler aufgrund ihrer Position am Markt an einem Zusammentreffen beteiligt sind. Ein solches Beispiel sind die Manipulationen der LIBOR-Rate und des WM/Reuters-Kurses.
LIBOR-Rate: historischer Überblick
Die London Interbank Offered Rate (LIBOR) existiert seit 1985 auf dem Markt. Der heutige Prozess ihrer Bildung sieht folgendermaßen aus.
Jeden Tag befragen Experten der British Bankers’ Association (BBA) 16 größte britische Banken über die Kosten ihrer Kredite in einem Zeitraum von «Overnight» bis ein Jahr, insgesamt 15 Perioden. In die Berechnung werden Leihgeschäfte in 10 Währungen einbezogen: US-Dollar, Euro, Japanische Yen, Britische Pfund, Dänische Kronen, Schwedische Kronen, Schweizer Franken sowie Neuseeland-Dollar, Australien-Dollar und Kanadischer Dollar.
Aus den erhaltenen 16 Werten werden 4 niedrigste und 4 höchste abgelehnt. Das arithmetische Mittel der verbleibenden 8 Raten ist die LIBOR-Rate.
Zu beachten ist, dass derzeit aktiv über eine Verbesserung des LIBOR-Berechnungsmechanismus oder die Entwicklung eines Ersatzes diskutiert wird, da die Prinzipien ihrer Bildung veraltet und nicht den aktuellen Anforderungen des Finanzsystems entsprechen.
Gerichtskosten von 77 Milliarden Dollar
Ermittlungen zu Betrug am Devisenmarkt dauern bereits seit mehreren Jahren, und mehreren großen Banken wurden bereits Anklagen erhoben. Als Folge davon waren viele gezwungen, mit Finanzregulierungsbehörden zusammenzuarbeiten, was indirekt als Beweis ihrer Schuld gilt.
Britische HSBC, Barclays und RBS, schweizerische UBS, amerikanische JP Morgan, Citigroup und Bank of America wurden bereits für Betrug am Devisenmarkt angeklagt. Einige Banken wurden bestraft und haben andere Verstöße begangen.
Normalerweise führen Finanzregulierungsbehörden der USA, Großbritanniens und der Schweiz die Ermittlungen durch. Derzeit wird ermittelt, ob es Verstöße zwischen 2008 und 2013 gab. Der Schwerpunkt liegt auf der EUR/USD-Währungspaar, da es sich um die meistgehandelte Währung der Welt handelt und fast 25 % der täglichen Handelsvolumina von 5,3 Billionen Dollar ausmacht. Auch Handelsvorgänge mit dem Britischen Pfund, dem Australischen Dollar und den Währungen skandinavischer Länder stehen im Fokus der Regulierungsbehörden.
Laut Angaben belaufen sich die Gerichtskosten der Banken, die seit 2008 mit Rechtsverfahren verbunden sind, auf etwa 77 Milliarden Dollar.
„Die drei Musketiere“ und Manipulationen des WM/Reuters-Kurses
Zu beachten ist, dass Händler nicht nur an einem Zusammentreffen zur Änderung der LIBOR-Rate teilnehmen können, sondern auch direkt Kunden täuschen können, indem sie manuell Korrekturen in Kauf- oder Verkaufsaufträge vornehmen.
Im ersten Ansatz erscheint dies wie isolierte Fälle, und die Schuld der Banken lässt sich nicht erkennen. Dennoch gab es (oder gibt es) ganze Gruppen, bestehend aus Banken-Händlern, die solche Manipulationen durchführten. Bekannt ist, dass sie sogar eigene Namen hatten – „Team A“, „Die drei Musketiere“ usw. Ihr Hauptziel war die Beeinflussung des WM/Reuters-Kurses.
Der WM/Reuters-Kurs wurde 1994 auf den Markt gebracht. Jede Stunde werden Preise für 160 Währungen veröffentlicht, alle 30 Minuten für 21 Währungen, beginnend mit dem Britischen Pfund bis hin zum südafrikanischen Rand. Ihre Bildung erfolgt auf der Grundlage des Durchschnittsniveaus der Transaktionen im Zeitraum von einer Minute, die 30 Sekunden vor Beginn jeder Halbstunde startet.
Wenn die Anzahl der Transaktionen für eine Währungspaar unzureichend ist, wird der Kurs auf der Grundlage des Durchschnittsniveaus der Aufträge berechnet. Das Fenster für weniger gehandelte Währungspaare beträgt 2 Minuten.
Derzeit dominieren vier Banken mit einer Gesamtquote von mehr als 50 %: Deutsche Bank mit 15,2 %, Citigroup mit 14,9 %, Barclays mit 10,2 % und UBS mit 10,1 %.
Banken, die als Market Maker fungieren, arbeiten mit den Aufträgen ihrer Kunden zum Kauf oder Verkauf und handeln zudem mit eigenen Mitteln.
Normalerweise stellen Finanzunternehmen oder Vermögensverwalter Aufträge an Banken zum Kauf oder Verkauf von Währungen bis 16:00 Uhr Ortszeit am gleichen Tag zu einem festen WM/Reuters-Kurs.
Genau das ermöglicht Manipulationen, da der Händler ein zeitliches Fenster zur Korrektur seiner Positionen und zur Steigerung seines Gewinns erhält. Um die Handelschance der Banken gegen sie zu reduzieren, platzieren einige Kunden große Aufträge erst nach 15:00 Uhr.
Viele Banken-Händler geben offen zu, an solchen Manipulationen beteiligt oder Zeugen gewesen zu sein. Tatsächlich war die Einmischung in die Funktion des Devisenmarktes schon lange kein Geheimnis, doch bis vor kurzem achteten die Regulierungsbehörden nicht darauf. Dabei ist bekannt, dass solche Handlungen mindestens mit Zustimmung der Top-Management-Ebene der Banken stattfanden.
Mehrheit der Manipulationen erfolgt am Londoner Markt, aber es ist interessant, dass es keinen direkten Verbot für solche Handlungen gibt, daher ist der Nachweis des Vorsatzes, den Markt zu manipulieren, um Gewinn zu erzielen, notwendig. Selbst wenn der böse Vorsatz nachgewiesen wird, werden die Ergebnisse jedoch nicht spektakulär sein: Die Banken werden mit Geldstrafen davonkommen, und Händler könnten entlassen werden, finden aber problemlos Arbeit in anderen großen Banken.
Offensichtlich sind strengeres Gesetzgebung und maximale Kontrolle der großen Marktteilnehmer die einzigen effektiven Methoden, um Banken- und Händler-Manipulationen am Devisenmarkt zu bekämpfen. Was die <a title=”forex regula
