سعر الروبل سيتوافق مع أسعار النفط بحلول فصل الصيف

خلال الأشهر الثلاثة الماضية، انخفضت العملة الروسية بنسبة 5.4%، ولا يوجد اتفاق بين المشاركين في السوق حول ما إذا كان هذا الانخفاض سيستمر أم لا. وسمح ارتفاع أسعار النفط لسعر الروبل مقابل الدولار بالتجاوز مستوى 59 روبل للدولار. ومع ذلك، وفقًا لبيانات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، تشكلت لأول مرة منذ سبعة عشر شهرًا مراكز بيع قصيرة صافية على الروبل — حيث بلغت هذه المراكز في 27 يونيو 668 عقدًا.

هل ينبغي الاستفادة من الارتفاع الحالي لسعر الروبل مقابل الدولار لبيعه؟ أم أن الروبل قادرٌ على مواصلة التقوّي أكثر من ذلك؟

لا توجد عوامل إيجابية تدعم الروبل على المدى القريب

إيفان كابوستيانسكي، شركة Forex Optimum: تبقى استقرار العملة الروسية محفوظًا، لكن الروبل يشكّل حاليًّا مستويات تداول مريحة جديدة، مع أخذ العوامل السلبية الجديدة في الاعتبار، ومنها تشديد العقوبات الأمريكية ضد روسيا، وتقليص الفرق بين أسعار الفائدة لدى البنك المركزي الروسي والبنك المركزي الأمريكي (الاحتياطي الفيدرالي)، وهبوط كبير في أسعار النفط. وعلى الرغم من أن الضغط الناجم عن العامل الأخير قد خفّ مؤقتًا — إذ تعافت أسعار نفط برنت جزئيًّا وعادت إلى مستوى 49 دولارًا للبرميل — فإن رد فعل الروبل على ارتفاع النفط كان ضعيفًا نسبيًّا.

في هذه المرحلة، بدأت زوج العملات دولار/روبل بعد موجة صعودية في التثبّت عند مستويات جديدة، وهذه مجرد بداية تشكّل نطاق متوسط الأجل جديد. ومن الناحية التقنية، من المرجح أن يبقى زوج الدولار/روبل ضمن نطاق يتراوح بين دعم عند 58 ومقاومة عند 60، مع عدم استبعاد توسع هذا النطاق حتى مستوى 62 على المدى المتوسط. وفي الوقت نفسه، فإن أي انخفاض في زوج العملات دون مستوى 58 يجب أن يترافق مع تحسّن واضح في المؤشرات الأساسية. ولغاية الآن، لا توجد مثل هذه التطورات الإيجابية على الأفق.

وفي آخر يوم من شهر يونيو، نشر وزارة المالية الروسية خطة إصدار السندات الحكومية (OFZ) للربع الثالث من العام الجاري. وسيُجرى أول إصدار لهذه السندات في 5 يوليو في الفترة التقريرية الجديدة. ويجب متابعة تطوّر هذه الظاهرة عن كثب. فإذا تكرر سيناريو الربع الثاني، حيث فشلت وزارة المالية في تنفيذ خطتها، فسيكون ذلك إشارة واضحة على احتمال ضعف الروبل على المدى المتوسط.

الروبل: لا يمكنه الارتفاع، لكنه قد يهبط

غلِيب زادويا، شركة «أنا ليتيكا أونلاين»: شهد الروبل انخفاضًا حادًّا خلال الربع الثاني من عام 2017. ويشكّل شهر يونيو الجزء الأكبر من هذا الانخفاض، حيث انخفضت أسعار النفط بشكل حاد.

وكانت العملة الروسية تتراكم فيها توقعات سلبية لفترة طويلة، وفي يونيو ظهرت تلك التوقعات التي كانت تحدث عنها كلٌّ من السلطات المالية الروسية ومشاركوا سوق الصرف الأجنبي. وتجدر الإشارة إلى أن أسباب انخفاض الروبل كانت متعددة: هبوط أسعار النفط، وتصاعد التوتر الجيوسياسي، وضعف اهتمام المستثمرين الأجانب بالأصول الروسية — وهذا الأخير ناجم عن تقلّص الفارق بين أسعار الفائدة في الولايات المتحدة وروسيا. لكن كل هذه العوامل قد طُرحت بالفعل. والسؤال الرئيسي الآن هو: ما الذي يُنتظر من العملة الروسية في الربع الثالث؟ فغالبًا ما يصادف هذا الربع فترة الإجازات الصيفية، ويثير سعر الصرف قلق عدد متزايد من المواطنين الروس.

ما الذي يُنتظر من سعر الروبل في الربع الثالث؟

أولًا، يجب التأكيد على أنه لم يحدث شيء مقلق خلال الأشهر الثلاثة الماضية. فقد انخفض الروبل بنسبة 5% فقط، وهي نسبة ليست كبيرة جدًّا. فخلال السنوات الأخيرة، شهدنا تقلبات أكبر بكثير.

ما العوامل التي قد تدعم الروبل؟
– تراجع التوتر الجيوسياسي. لكن هذا لا يزال محل شك.
– ارتفاع أسعار النفط. وهو أيضًا عامل غير مؤكد. فعلى الرغم من اقتراب سعر نفط برنت حاليًّا من 50 دولارًا، إلا أنه لا يزال مبكرًا جدًّا الحديث عن انعكاس الاتجاه في سوق النفط. هذا كل ما في الأمر.

ما العوامل التي قد تضعف الروبل؟

• من المحتمل جدًّا أن يتصاعد التوتر الجيوسياسي، خاصةً إذا فشل فلاديمير بوتين في إيجاد لغة مشتركة مع دونالد ترامب.
• قد تشهد أسعار النفط تصحيحًا الآن، ثم تعاود الانخفاض لاحقًا. وهذا ممكن، لكنه مرة أخرى عامل غير مؤكد.
• خفض البنك المركزي الروسي لسعر الفائدة ورفع الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة — وهذا أمر شبه مؤكد.
• وبالتالي، ستقل جاذبية الأصول الروسية للمستثمرين الأجانب بشكل متزايد. وهذا أيضًا واقعٌ ثابت، وله تأثير سلبي مباشر على الروبل.

الروبل يُطلقنا في إجازة

أما من الناحية الفنية، فإن زوج الدولار/روبل يتحرك حاليًّا ضمن نطاق يتراوح بين 58.80 و60.30. وسيحدد الخروج من هذا النطاق الاتجاه المستقبلي للزوج. وفي حالة الاختراق فوق الحد الأعلى لهذا النطاق، فإن الأهداف التالية للصعود ستكون عند 61.20 و62 روبل. وقد يتحقق اختراق أعمق نحو منطقة 63 روبل، لكن ذلك يتطلب انخفاض سعر النفط إلى ما دون 44–45 دولارًا للبرميل. أما في حالة الخروج من النطاق من الأسفل، فسنحظى بفرصة العودة إلى مستوى 58 روبل، بل وقد نصل إلى 57.10 روبل للدولار. أما ما بعدها، فيتطلب ارتفاع سعر النفط إلى ما فوق 60 دولارًا — وهو أمر يبدو غير محتمل حاليًّا.

وبالتالي، فإن الإمكانيات التصاعدية للروبل محدودة سواءً من الناحية الأساسية أو الفنية، بينما فرص الهبوط تبدو واقعية جدًّا. ومع ذلك، نرى أن متوسط سعر الدولار لن يرتفع ارتفاعًا كبيرًا خلال الشهر أو الشهرين القادمين، لذا يمكن لـ«المُسافرين في إجازة» أن يطمئنوا.

أما بالنسبة للمضاربين، فإننا نوصي بالشراء عند مستوى 58.80 (نسبة فيبوناتشي 38.2% من آخر موجة صعود). وبعد الاختراقات، يمكن الانتباه إلى فرص الشراء عند مستوى 58 روبل. أما الهدف الأدنى للصعود فهو 60 روبل. أما لمن يملك صبرًا أكبر، فيمكن الانتظار حتى الاختراقات نحو مناطق 62–63 روبل.

سيتوافق سعر الروبل مع أسعار النفط

ميخائيل ماشينكو، منصة eToro: يعتمد الجواب على سؤال «هل سيستمر الروبل في الارتفاع؟» على رؤيتك للعالم.

فالتشاؤمي سيقول إن العوامل السلبية التي أدت إلى انخفاض السعر — مثل الصعوبات في سوق السلع الأولية، وهروب المستثمرين الأجانب من الأصول المحلية، وتقلّص الفارق بين أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الروسي — لم تختفِ، بل قد تتفاقم. وكفاية للتذكير بأن روسنفت ستضطر قريبًا، وفي ظل ندرة السيولة الأجنبية أصلاً، إلى دفع 3.8 مليار دولار أمريكي مقابل حصتها في الشركة الهندية «إيسار»، وإخراج هذه المبالغ من البلاد.

أما المتفائل فيردّ بأن السعر قد يستمر في التقوّي، لأن أسعار «الذهب الأسود» ترتفع، كما خفض الأمريكيون عدد منصات الحفر بمقدار اثنتين، ومن المحتمل ألا تُفرض عقوبات روسية جديدة.

أما إذا نظرنا إلى رسم زوج الروبل/الدولار وقورَنَ بأسعار النفط، فسنلاحظ أن الروبل لا يزال لديه هامش كبير للهبوط. فقد توقف تدفق الأموال الأجنبية تقريبًا: فوزارة المالية تواجه مرة أخرى صعوبات في إصدار السندات، ما يعني أن العملة الوطنية ستتوافق في وقت لاحق مع أسعار السلع الأولية. ولا يمكن الاعتماد على استمرار ارتفاع أسعار «الذهب الأسود»، إذ تراكمت في القطاع مشكلات كثيرة لا يمكن حلها بتراجع طفيف في النشاط.

وسننتظر تقرير وزارة الطاقة الأمريكية يوم الخميس، أما قبل ذلك، فمن المرجح جدًّا أن يبقى الروبل في نطاق 60–58.80 روبل للدولار الأمريكي.

إذا استمر النفط في الانخفاض، سينخفض سعر الروبل مقابل الدولار إلى 62 روبل

[info_block align=”right” linkText=”لا تفرح مبكرًا: عامل آخر سيُسبب انهيار أسعار النفط” linkUrl=”https://fortraders.org/fundamental/cena-neft-prognoz/rano-raduetes-eshhe-1-faktor-kotoryj-obvalit-ceny-na-neft.html” imageUrl=”https://files.fortraders.org/cachethumb/images/230488.59483a833773d2c29faa4a59bacc44fe.jpg?v=20260803”]تحاول أسعار النفط التعافي، لكن بدلًا من الولايات المتحدة قد يظهر عامل آخر لا يقل أهمية في دفع الأسعار للهبوط[/info_block]

أوليغ بوجدانوف، شركة «تيليتريد غروب»: أظهر الروبل الروسي ضعفًا واضحًا في الأيام الأخيرة من التداول. وارتفعت أسعار النفط خلال السبع جلسات التداول الماضية بنسبة تقارب 10%. وفي المقابل، ظل الروبل يتداول بالقرب من مستوى 59 روبل للدولار الأمريكي خلال نفس الفترة.

العامل الرئيسي للضعف هو التغيّر في المشهد النقدي العالمي: فالسياسة النقدية التيسيرية التي انتهجتها البنوك المركزية العالمية أصبحت من الماضي. ولذلك، يفضّل المستثمرون العملات الرئيسية على عملات الأسواق الناشئة، كما يفضّل المتداولون في شيكاغو حاليًّا فتح مراكز بيع قصيرة على الروبل.

وبالتالي، يمكن الافتراض أنه إذا استأنفت أسعار النفط مسارها الهابط، فإن الروبل سيخسر مواقعه أمام الدولار بسرعة، وسترتفع قيمة الزوج دولار/روبل مجددًا فوق 60 روبل، مع احتمال وصولها إلى 62 روبل.