Франция: долговой аукцион на фоне потери рейтинга
16.01.2012
В пятницу агентство Standard & Poor’s лишило Францию и Австрию наивысшего кредитного рейтинга ААА, понизив оценку их долга на одну ступень до AA+ с негативным прогнозом. Также в S&P снизили рейтинги Италии, Испании, Португалии и Кипра на две ступени, а Мальты, Словакии и Словении – на одну.
Кроме того, агентство присвоило негативный прогноз рейтингам 14 стран еврозоны. В результате Германия оказалась единственной страной еврозоны, чьи рейтинг и стабильный прогноз были не тронуты.
Доходность по 10-летним облигациям Франции выросла до 3.078%. Спрэд доходности между французскими и немецкими бондами увеличился с менее 50 пунктов год до около 130 пунктов.
Министр финансов Франции Франсуа Баруэн заявил, что снижение рейтинга страны «не является катастрофой» и Франция «по-прежнему обладает отличной оценкой долга».
Тем не менее, снижение французского рейтинга, скорее всего, сильно пошатнет имидж президента Франции Николя Саркози, снизив его популярность у населения страны и ослабив его позиции на политической арене еврозоны. По данным проведенных на прошлой неделе опросов общественного мнения, Саркози, возглавляющего правящую партию «Союз за народное движение», поддерживают 23.5% избирателей, тогда как за лидера Национального фронта Мартин Ле Пен готовы отдать свои голоса 21.5% французов, а кандидат от Социалистической партии Франсуа Олланд лидирует с 27% голосов.
В то же время, опасения рынка о том, что спрос инвесторов на французский долг упадет, не оправдались. Аукцион по размещению госдолга Франции можно назвать вполне успешным: страна продала бумаги на сумму в 8.59 млрд. евро, причем было отмечено снижение доходности.
J.P.Morgan, Barclays Capital: продавайте GBP/USD
16.01.2012
Аналитики J.P.Morgan рекомендуют продавать британский фунт против доллара США по $1.5295, выставляя стопы на $1.5530 и нацеливаясь на $1.4800. Специалисты напоминают, что европейский кризис окажет сильное негативное влияние на британскую экономику, так как около 40% экспорта Соединенного Королевства уходит в Европу. Кроме того, большой процент британских банков имеют активы в еврозоне.
Стратеги Barclays Capital отмечают, что фунт может еще некоторое время удерживаться на текущих уровнях, так как пока что ему удавалось закрываться выше $1.5270 – линии шеи потенциальной модели разворота, которая формировалась в течение многих недель. Если же пара GBP/USD закроется ниже этого уровня, она упадет в январе к $1.5150 и $1.4950. Тот факт, что в пятницу стерлинг образовал «шип вниз» ниже этой отметки, говорит о том, что медведи, в конце концов, все-таки протолкнут курс фунта вниз. По мнению банка, перспективы фунта будут оставаться негативными до тех пор, пока он торгуется ниже $1.5410.
Westpac, UBS: Комментарии по EUR/USD
Аналитики Westpac не думают, что евро удастся значительно скорректироваться наверх в условиях снижения кредитных рейтингов европейских стран и проблем в переговорах о реструктуризации греческого долга. С их точки зрения, несмотря на более благоприятные сигналы фондовых рынков и базисных свопов, единая валюта впала в четкий нисходящий тренд.
Кроме того, специалисты подчеркивают, что текущее снижение евро пока не выглядит чрезмерным. В течение последних 20 лет пара EUR/USD пережила как минимум 8 устойчивых многонедельных спадов, когда ее курс сокращался почти на 20%, тогда как сейчас европейская валюта потеряла только 11%, опустившись с максимума октября 2011 года в $1.4250.
По мнению Westpac, с точки зрения фундаментального анализа, существуют только 2 фактора, которые могут вызвать разворот нисходящего тренда по евро: запуск ФРС нового раунда программы по количественному смягчению или агрессивные шаги европейских политиков по приведению в порядок финансов региона. Тем не менее, вероятность подобных исходов в краткосрочном периоде является достаточно низкой.
Аналитики UBS напоминают, что в течение следующих нескольких месяцев Европейский Центробанк, согласно ожиданиям, снизит процентные ставки с 1.00% до 0.50%. С их точки зрения, в марте Грецию, возможно, ждет беспорядочный дефолт. По мнению банка, снижение кредитных рейтингов европейских экономик агентством S&P еще не до конца учтено в курсе евро. В UBS считают, что справедливый курс EUR/USD находится в области $1.15/$1.20.
HSBC: Германии грозит опасность
16.01.2012
Аналитики HSBC полагают, что руководство еврозоны повинно в трех «грехах»: чрезмерном оптимизме, бездействии и упущении важных деталей.
Во-первых, слишком многие европейские страны с оптимизмом смотрят на будущее региона, хотя и периферии, и «ядру» валютного союза грозит рецессия. Во-вторых, европейские власти бездействуют, так как им не удается найти компромисс между политической целесообразностью и фискальной реальностью. В-третьих, создание фискального союза не решит проблему с нехваткой доходов, которая привела к текущему кризису.
По мнению HSBC, в ближайшие месяцы трудности еврозоны, скорее всего, усилятся. Экономисты считают, что под давлением окажется Германия, причем ведущая экономика еврозоны пострадает не от роста доходностей, а от снижения объемов немецкого экспорта в другие страны зоны евро, а также от того, что в активах немецких финансовых институтов велика доля долга проблемных государств региона. В результате экономика Германии не сможет избежать рецессии, которая постигнет всю Европу.
Специалисты полагают, что Европейский Центробанк будет вынужден вмешаться и начать проводить количественное смягчение. С их точки зрения, подобный шаг ЕЦБ несколько смягчит напряженность в регионе, хотя сам выход из кризиса будет зависеть исключительно от политических решений.
UBS о дальнейших действиях ШНБ
17.01.2012
Единая валюта снизилась по отношению к швейцарскому франку с максимума 7 декабря в области 1.2445. В начале года спад евро усилился из-за того, что президент ШНБ Филипп Хильдебранд, главный вдохновитель привязки курса франка к евро, объявил о своем уходе в отставку. В пятницу пара EUR/CHF впервые с сентября побила отметку в 1.2061.
Аналитики UBS считают, что если Швейцарский Национальный банк будет удерживать минимально допустимый уровень EUR/CHF на отметке в 1.20, дефляционное давление усилится из-за сильного франка и рецессии в еврозоне. В результате монетарным властям Швейцарии, в конце концов, все-таки придется повысить порог по паре до 1.30, чтобы компенсировать снижение потребительских цен.
В то же время, специалисты действительно считают, что с уходом Хильдебранда Центробанк на какое-то время перестанет стремиться к повышению порога по EUR/CHF. Таким образом, в UBS ожидают, что в течение следующих нескольких месяцев ШНБ будет сохранять минимум по евро/франку на 1.2000, однако затем центральный банк уже не сможет игнорировать ухудшающиеся экономические показатели и ему все-таки придется повысить пороговый уровень.
Lloyds: ожидается рост EUR/CHF
20.01.2012
Аналитики Lloyds советуют инвесторам покупать единую валюту против швейцарского франка.
Специалисты полагают, что ШНБ не позволит EUR/CHF опуститься ниже отметки 1.20. По их словам, Центробанк Швейцарии обладает неограниченным запасом франков и серьезными намерениями. Стратеги полагают, что текущая ситуация сохранится до тех пор, пока монетарные власти страны не посчитает дальнейшую привязку франка к евро экономически необоснованной.
Экономика Швейцарии замедляется, а темпы роста инфляции отрицательны, поэтому в краткосрочной перспективе смена курса текущей политики ШНБ маловероятна, считают в Lloyds.
Новозеландец упадет на 5%
20.01.2012
Технические аналитики Gaitame.com Research Institute считают, что новозеландский доллар может упасть по отношению к своему американскому конкуренту почти на 5%.
Специалисты отмечают, что паре NZD/USD не удалось удержаться выше 200-дневной скользящей средней и теперь ее ждет коррекция вниз. В пользу разворота новозеландца вниз говорит также тот факт, что индекс относительно милы RSI вернулся на уровни ниже ключевой отметки в 70 пунктов.
По мнению специалистов, NZD/USD может опуститься в январе до $0.7876 (20-дневная скользящая средняя), и, возможно, просядет до $0.7640. Аналитики, опрошенные Bloomberg News, ожидают спада пары до $0.7500 к концу марта.
Westpac: продавайте EUR/NZD
20.01.2012
На этой неделе единой валюте удалось укрепиться по отношению к доллару США. Курс евро получил поддержку за счет успешных аукционов по размещению облигаций в Испании и Франции, а также позитивных данных по рынку труда США. Число американцев, запросивших пособие по безработице, упало на прошлой неделе до самого низкого уровня с апреля 2008 года в 352,000.
Тем не менее, аналитики Westpac рассматривают укрепление EUR/USD только как возможность для продажи евро. С их точки зрения, условия ликвидности на рынке благоприятствуют риску, и инвесторы, скорее всего, откажутся от евро в пользу товарных валют.
В результате в банке советуют открывать короткие позиции по EUR/NZD в районе $1.6000, выставляя стопы на $1.6180 и нацеливаясь на $1.5650.
В Westpac отмечают, что Резервный банк Новой Зеландии является одним из немногих Центробанков, который не будет снижать процентные ставки. Кроме того, низкая инфляция создает неплохой момент для входа в рынок: согласно опубликованным вчера данным, в четвертом квартале новозеландский индекс потребительских цен снизился на 0.3%.
SocGen: покупайте CAD/JPY
20.01.2012
Аналитики Societe Generale считают, что американская экономика продолжит показывать лучшие результаты, чем европейская. Тем не менее, они полагают, что было бы не лишним застраховаться на случай ухудшения настроя рынка к риску. Для этого специалисты советуют покупать канадский доллар против японской иены в районе 76.00, выставляя стопы на 75.00 и нацеливаясь на 79.00.
Специалисты изучили, как меняется динамика канадского доллара и других более волатильных валют, таких как мексиканский песо и австралийских доллар, с изменением ключевых фондовых индексов и индексов волатильности. Оказалось, что для пары CAD/JPY подобная корреляция близка к нулю.
Таким образом, инвесторы, выбравшие эту пару, смогут получать прибыль от бычьей торговли на позитивных экономических данных, тогда как в случае ухудшения ситуации спад этой пары будет не таким сильным, как по другим рисковым валютам, что позволит минимизировать потенциальные потери.
