Основным драйвером роста нефтяных котировок, начиная со второй недели января, выступает снятие ковидных ограничение в Китае, которое может привести к восстановлению спроса. Считается, что спрос на топливо в Поднебесной будет активно повышаться, начиная с февраля, поддерживая начавшееся в середине января восстановление цены.
Нефть и Китай
В конце января вышла свежая статистика по индексам деловой активности Китая. Она показала, что снятие ограничений против коронавируса ощутимо подняло индексы PMI в конце прошлого года. Так, сводный индекс составил 52.9 п. против 42.6 п. в декабре. То есть буквально за месяц произошло такое разительное улучшение деловой конъюнктуры в КНР. Это позитивный фактор для нефтяных цен.
Тема Китая стала одной из ключевых в январском обзоре рынка нефти от ОПЕК. Нефтяной картель на этот год сохранил прогноз роста мирового спроса на нефть на 2,2 млн барр./сутки до уровня 101,8 млн барр./сутки. При этом ОПЕК ждет в этом году улучшения экономических показателей в Китае на фоне ослабления ковидных ограничений, и спрос на нефть там может вырасти на 510 тыс. барр./сутки. Однако, банк JP Morgan подкрепил осторожное отношение к ценам на нефть заметкой, в которой заявил, что ожидает быстрого восстановления спроса в Китае, но добавил, что Brent вряд ли снова превысит отметку в $100/барр.
Ценовой потолок для недружественных стран
В России с 1 февраля вступил в силу запрет на поставки нефти «недружественным» странам, которые установили на нее ценовой потолок. Кабинет министров поручил экспортерам самим мониторить неприменение «потолка цен». В случае выявления нарушений экспортеры должны в течение 5 рабочих дней уведомить об этом таможенный орган, где осуществлялось декларирование товаров, а также Минэнерго, и еще 30 дней отводится на устранение нарушения, если это возможно. В принципе, ничего очень жесткого в новом порядке экспорта не появилось. И это нормально, поскольку в текущей ситуации лучше продать больше нефти, хоть и дешево, чем не продавать вовсе и при этом остановить свою добычу.
Тот факт, что российская нефть продолжает мощным потоком идти на мировые рынки, не дает расти нефтяным ценам, хотя в конце прошлого года многие отраслевые эксперты рассчитывали на противоположный сценарий: сокращение поставок и более высокие цены. Кстати, компания BP в своем свежем Energy Outlook 2023 написала, что из-за высоких темпов сокращения существующих операционных активов и свертывания новых перспективных проектов производство нефти в России снизится примерно с 12 млн барр./сутки в 2019 году до 7-9 млн баррю./сутки в 2035 году.
Хотя объемы экспорта с середины декабря растут, Urals продолжает продаваться по цене гораздо ниже потолка и сорта Brent. По данным Министерства финансов России, с середины декабря по середину января средняя цена составила $46,82 за баррель. Это примерно на $35 дешевле Brent. В конце января сделки на поставки нефти Urals в среднем заключались по цене $52/барр.
Объемы добычи нефти не изменится
1 февраля мониторинговый комитет ОПЕК+ рекомендовал не изменять параметры по добыче нефти. Таким образом, члены мониторингового комитета ОПЕК подтвердили свою приверженность декларации о кооперации, которая действует до конца 2023 года, в том виде, как было согласовано на 33-м совещании министров ОПЕК и стран, не входящих в ОПЕК 5 октября 2022 года, и призвали всех страны-участниц добиться полного соблюдения условий.
Напомним, в мае 2020 года во время глобального кризиса из-за пандемии страны ОПЕК+ сократили добычу нефти на 9,7 млн барр/сутки из-за падения спроса на нефть. С августа 2022 г. нефтяной альянс решил восстановить объемы до прежних уровней, но с ноября вновь сократил добычу на 2 млн барр/сутки от уровня, который был максимально возможным для августа. С тех пор нефтяной картель не меняет параметры своей добычи. Следующее заседание JMMC (министерского мониторингового комитета) запланировано на 3 апреля 2023 года.
ОПЕК и ОПЕК+
Хроническая недофинансированность нефтяной отрасли и проблемы с инфраструктурой не дают возможности наращивать добычу быстрыми темпами, даже если ОПЕК принял бы решение об увеличении добычи. 10 членов ОПЕК добывают на 920 тыс барр/сутки ниже целевых объемов группы в соответствии с соглашением ОПЕК+. Сохранение текущих квот скорее выгодно для всех, так как в целом ситуация с Россией пока не выглядит определенной, поскольку с 5 февраля ЕС вводит ограничения по ценам на нефтепродукты из РФ. При этом ведущие мировые ЦБ продолжают ужесточать ДКП, тормозя темпы роста экономики для снижения инфляции. В такой ситуации ОПЕК занимает «выжидательную позицию» пока это возможно.
Таким образом, перспективы спроса на нефть выглядят благоприятными, поскольку Китай восстанавливается, в то время как предложение остается неопределенным из-за предстоящих санкций в отношении российских нефтепродуктов. Опрос Reuters показывает, что 49 экономистов и аналитиков ожидают, что в этом году цена на нефть марки Brent будет в среднем выше $90/барр, что является первым пересмотром в сторону повышения после октябрьского опроса. Повышенные прогнозы глобального экономического роста от МВФ и ожидание сильного неудовлетворенного спроса со стороны Китая на фоне более высокой мобильности поддерживают цены на нефть.
