Фундаментальный анализ Forex: ликбез

Анализ рынка Forex делят на технический и фундаментальный. Технический анализ опирается исключительно на график цены и показывает, что происходит и происходило на рынке. Фундаментальный анализ объясняет, какими фундаментальными или, другими словами, экономическими факторами вызвано движение валютного курса. Трейдеры, которые хотят большего, чем «покупка на зеленом и продажа на красном», должны разбираться в этих факторах.

Мы начнем наш мастер-класс с общего обзора фундаментальных факторов. Из следующих выпусков вы узнаете, как использовать их в торговле с максимальной эффективностью.

Экономические показатели

В общем случае валюта может вырасти в цене по двум причинам – если ее предложение (объем в обращении) на мировом рынке уменьшится, или если спрос на нее вырастет. В частном случае на спрос и предложение валют и, как следствие, на их курсы одновременно влияют множество факторов. В краткосрочном периоде динамика валют зависит от того, как участники рынка воспринимают эти факторы. Для вашего удобства мы систематизировали все эти многочисленные факторы, разделив их на группы и описав их влияние на валютный курс.

• Показатели выпуска: темп роста ВПП, промышленного производства, розничных продаж – увеличение этих индикаторов означает рост экономики и приводит к подъему курса национальной валюты.
• Показатели настроений: индикаторы настроя потребителей и деловых кругов – чем выше эти индикаторы, тем более оптимистично настроены экономические агенты, тем больше они тратят и инвестируют, тем сильнее национальная экономика и валюта.
• Показатели рынка труда: уровень безработицы, изменение числа безработных/занятых, число обращений за пособиями по безработице – чем выше занятость, тем лучше для национальной валюты (обратное выполняется для безработицы).
• Показатели рынка недвижимости: число разрешений на новое строительство (building permits/concerts/approvals), число закладок новых домов (housing starts), продажи новых домов (new home sales), продажи жилья на вторичном рынке (existing home sales), число незавершенных сделок по продаже жилья (pending home sales) – оживленный рынок недвижимости является признаком здоровья национальной экономики и позитивно сказывается на курсе валюты.
• Инфляция: индексы цен потребителей, производителей, оптовых и розничных цен – в краткосрочном периоде более высокая инфляция увеличивает вероятность ужесточения политики ЦБ, что позитивно сказывается на курсе национальной валюты; в долгосрочном периоде более высокая инфляция обесценивает национальную валюту.
• Торговый баланс (общая сумма экспорта страны минус общая сумма импорта; >0 – профицит, <0 – дефицит). В случае профицита спрос на валюту страны со стороны иностранцев повышается, и курс национальной валюты растет. В случае дефицита, наоборот, предложение валюты страны увеличивается, а ее курс имеет тенденцию к снижению.
• Платежный баланс (баланс, отражающий соотношение всех платежей между страной и заграницей; >0 – профицит, <0 – дефицит). Дефицит означает, что страна должна иностранцам больше, чем они ей, и ей необходимо занимать капитал за рубежом, чтобы восполнить этот дефицит, поэтому влияние на курс национальной валюты является негативным. Профицит, напротив, позитивно сказывается на курсе национальной валюты.

Денежно-кредитная политика крупнейших центральных банков

Отдельное внимание хотелось бы обратить на монетарную политику Центробанков. На наш взгляд, именно она является основополагающей в фундаментальном анализе рынка Forex. «Мягкая» политика (низкие ставки и нетрадиционные монетарные меры) приводит к снижению валюты, а «жесткая» (высокие ставки) – к ее укреплению. Например, в 2012/13 гг. японская иена совершила сильнейшее падение на фоне агрессивного монетарного стимулирования, проводимого Банком Японии.

• Процентные ставки. Все центральные банки устанавливают ставку рефинансирования. Существуют 2 вида монетарной политики: смягчение (снижение процентной ставки в периоды слабости экономики и низкой инфляции – негативный эффект на национальную валюту) и ужесточение (увеличение процентной ставки в периоды сильной экономики и высокой инфляции – позитивный эффект на национальную валюту). В приведенной ниже таблице мы собрали данные по монетарной политике ЦБ ведущих стран мира и перспективах ее изменения (данные на 26.03.14).

• Покупка облигаций. Во время ослабления экономики центральные банки могут также проводить массовый выкуп государственных облигаций, увеличивая предложение денег и удешевляя кредиты. В этом случае национальная валюта будет слабеть. Нестерилизованная покупка облигаций носит название «количественное смягчение» (quantitative easing, QE). Когда ЦБ сворачивает QE, национальная валюта укрепляется.
• Интервенции. Когда курс национальной валюты приближается к каким-то критическим уровням, регулятор может прибегнуть к валютной интервенции – покупать/продавать национальную валюту против иностранных валют, чтобы уменьшить/увеличить ее предложение и, соответственно, поднять/снизить ее курс. Кроме того, существуют словесные интервенции – комментарии руководства и представителей монетарных властей страны, которые могут вызвать сильные движения на рынке. Подобная политика может стать объектом критики со стороны «Большой двадцатки», т.к. этот страновой форум пропагандирует рыночные валютные курсы. Для того чтобы узнать о риске интервенций, необходимо следить за новостями рынка и аналитикой.

Фискальное состояние правительства

• Баланс бюджета и госдолг. Страны с большим уровнем госдолга обычно являются менее привлекательными для инвесторов, т.к. большой долг способствует увеличению инфляции. Кроме того, большой размер госдолга может усугубить ситуацию, если участники рынка будут считать, что стране грозит дефолт.

Поток новостей

• Политические и социальные новости.
• Экономические прогнозы МВФ, ОЭСР, Всемирного банка и других организаций.
• Пересмотр кредитных рейтингов стран агентствами Moody’s, Fitch, S&P и др.
• Статьи в СМИ.