Падение акций Газпрома не является базовым сценарием, но коррекция очень вероятна

Газпром

Итоги торгов

На предыдущей торговой сессии акции Газпрома выросли на 0,2%. Закрытие прошло на отметке 188,73 руб. Бумага выглядела хуже, чем рынок в целом. Оборот торгов составил приблизительно 7,5 млрд руб.

Краткосрочная картина

Акции Газпрома начали прошлую торговую сессию с гэпа вверх. Котировки попытались преодолеть сопротивление 190 руб., но медведи перехватили инициативу. Настроения на внешних рынках снова изменились. В таких условиях инвесторы стали обращать внимание на текущие низкие цены на нефть и газ. Коммерсант сообщает, что цена газа на хабах в Нидерландах и Великобритании опустилась ниже внутренних цен в РФ. Несмотря на то, что такое положение дел кажется временным, в случае сохранения основной части капитальных затрат на год и учитывая объявленные дивиденды по итогам 2019 г. компании придется стремительно наращивать долг, что ставит под угрозу щедрую дивидендную политику. Если долг/EBITDA по итогам года превысит 2,5х, компания может пересмотреть политику. По итогам 9 месяцев 2019 г. отношение чистый долг/EBITDA находилось на уровне 1,3х. В конце 2019 – начале 2020 гг. Газпром сделал еще несколько крупных займов. При этом из-за рекордного падения цен на газ в Европе, EBITDA по итогам 2020 г. может просесть ориентировочно на 30-35% г/г.

Свечная формация на дневном графике не несет в себе важной информации. Но внешний фон и вечерняя сессия указывают на высокую вероятность снижения в первые часы торговой сессии. Первой целью медведей станет 21-периодная скользящая средняя на четырехчасовом графике. Чуть ниже проходит уровень 186 руб., который может сдержать напор продавцов.

Возобновление среднесрочной негативной динамики акций Газпрома пока не является базовым сценарием. Однако, учитывая фундаментальную картину, шансы на возобновление коррекции остаются существенными. Возврат котировок под уровень 186 руб. даст больше поводов судить о возобновлении коррекции в район 170 руб. Такой вариант станет базовым в случае спуска под долгосрочную трендовую линию в районе 182 руб. В этом районе также располагается восходящая трендовая линия поддержки, пробой которой может вызвать ускорение распродаж.

Внешний фон

Внешний фон с утра складывается умеренно негативный. Американские рынки не показали итоговой значимой динамики, фьючерс S&P 500 утром снижается на 0,7%. Нефть Brent в плюсе на 3%. Азиатские площадки торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерс на акции Газпрома на вечерней сессии снизился 1,14%. Все это дает основания предположить, что при сохранении фона открытие пройдет ниже уровня закрытия предыдущего торгового дня.

Сопротивления: 190 / 198 / 203 / 210
Поддержки: 186 / 182 / 175 / 168

Долгосрочная картина

Котировки Газпрома возобновили снижение на недельном таймфрейме. Цены вернулись ниже важного уровня вблизи 185 руб. Сейчас идет проверка долгосрочной трендовой линии в качестве поддержки. Учитывая непростую фундаментальную ситуацию на рынке углеводородов, акции вполне могут вернуться ниже этой линии. Основной целью данной волны снижения видится область 262-недельной скользящей средней, которая проходит в районе 172 руб. В этой же области проходит долгосрочная трендовая линия поддержки. В случае ухудшения ситуации на внешних фондовых площадках, не исключено падение к следующему сильному уровню поддержки 150 руб.

Указанные уровни могут быть интересны для долгосрочных инвесторов. Вероятно, они понимают, что последствия распространения COVID-19 и нефтяные войны могут сохранить цены на газ на относительно низких уровнях. Но учитывая валютный фактор, предсказуемую дивидендную политику, рост поставок газа в Китай и ожидаемый рост спроса на газ в Европе, на горизонте нескольких лет текущие цены акций Газпрома выглядят привлекательными.