Акции «Норникеля» привлекательны для покупки, а «Северсталь» продавать пока не стоит

В феврале финансовые рынки входят под влиянием новостей по распространению коронавируса. Однако рынки могут получить поддержку со стороны ведущих Центробанков, что активизирует покупки.

На горизонте ближайших сессий индекс МосБиржи может попытаться протестировать уровень 3000 пунктов, который выступает ближайшей поддержкой для рынка.
Пара доллар/рубль в ходе текущей недели попытается подняться в диапазон 64 – 65 рублей.
Снижение аппетита к риску на этой неделе будет оказать давление на цены рублевых облигаций.

Акции Северсталь

Выручка Северстали (ДЕРЖАТЬ) по итогам 2019г. снизилась на 4,9%, EBITDA на 10,7% (НЕЙТРАЛЬНО)

НАШЕ МНЕНИЕ: Северсталь представила ожидаемо слабую финансовую отчетность по итогам 2019 года. Результаты компании выглядят слабее, что вызвано общей слабостью мирового стального рынка. Снижение выручки Группы связано с падением мировых цен на сталь при объемах продаж, оставшихся на уровне 2018г. Свободный денежный поток (FCF) по сравнению с 2018г снизился из-за роста CAPEX в рамках реализации масштабной инвестиционной программы и падением EBITDA. При этом компания решила сохранить высокие дивиденды.

Выплаты по итогам 4 кв. составят 26,26 руб./акция, что сопоставимо с предыдущими кварталами.

Коэффициент Чистый долг/EBITDA в 4 кв. несколько подрос с 0,4х до 0,6х. Видимо за счет денежных средств и долга была компенсирована просадка FCF из которого выплачиваются дивиденды. В целом финансовое положение Группы остается стабильным, но опасения вызывает последующий вероятный рост показателя Чистый долг/EBITDA до 1,0х (из-за увеличения CAPEX, официально затраты в 2020г составят 110,5 млрд. руб., что выше уровня 2019г) приведет к снижению выплат в виде дивидендов с текущих 100% FCF до 50%. При этом несмотря на новые вызовы 2020г приоритетом для Северстали остаются стабильно высокие дивидендные выплаты. Благодаря низкой себестоимости производства и гибкой инвестиционной программе, компания будет стремиться к достижению этой цели, но волатильность котировок будет оставаться высокой.

**Акции Северсталь сегодня. Курс и котировки акций**

Акции Норникель

Акции Норникель (ПОКУПАТЬ) объявил итоги производственной деятельности за 2019 год, подтвердил прогноз производства на 2020 год (ПОЗИТИВНО)

НАШЕ МНЕНИЕ: В результате перехода никелевого рафинирования на технологию хлорного выщелачивания, а также роста загрузки карбонильных мощностей на Кольской ГМК производство никеля выросло на 5% до 229 тыс. тонн. Производство меди выросло на 5% до рекордных 499 тыс. тонн за счет повышения производственной эффективности, роста объемов добычи руды и увеличения содержания меди, а также планового наращивания производства на Быстринском ГОКе, который перешел в режим полной промышленной эксплуатации с сентября 2019 года.

Благодаря выработке незавершенного производства в 2019 году производство палладия выросло на 7%, а платины на 8%, составив 2,9 млн унций и 0,7 млн унций, соответственно. Прогноз по добыче на 2020г. остался без изменения: никель 225-235 тыс. т., медь 420-440 тыс. т., палладий 2648-2777 тыс. унц., платина 611-675 тыс. унц. Учитывая сильную ценовую динамику никеля и палладия в 2019г. это позволяет рассчитывать на сильный финансовый результат и двузначный рост EBITDA. В целом, компания остается устойчивой перед внешними шоками.