FORTRADERS.org 02/06: Seit Dezember 2016 ist der Kurs des Rubels um 13 % gegenüber dem US-Dollar gestiegen. Vor dem Markt stehen so viele unklare Ereignisse, dass ein weiterer Rückgang des USD/RUB-Kurses in Frage gestellt wird.
5 Gründe für den Rückgang des Rubelkurses:
- Der Rückgang der Nachfrage nach russischen Staatsanleihen (OFGZ) durch ausländische Investoren. Das Finanzministerium verzeichnete im ersten Quartal 2017 einen Rekord. Es gelang, einen erheblichen Umfang an Anleihen auf dem Markt zu platzieren, von denen 288 Milliarden Rubel von ausländischen Investoren erworben wurden. Die letzten Auktionen zeigen, dass die Nachfrage nach russischen Vermögenswerten sinkt. Das Finanzministerium der Russischen Föderation konnte den gewünschten Umfang nicht vollständig auf dem Markt platzieren. Ausländische Investoren sind mit russischen Anleihen gesättigt.
- Im Jahr 2017 wird mit einem Rekordbetrag an Dividendenzahlungen in Höhe von 1,1 Billionen Rubel gerechnet. Ein großer Teil dieser Summe wird sofort nach Erhalt der Mittel durch die Aktionäre in Fremdwährung konvertiert. Der Grund dafür ist, dass ein großer Teil der Investitionen in russische Aktien ausländisch ist und ausländische Investoren ihre Mittel zurück in ihre Jurisdiktion ziehen werden. Wenn in früheren Jahren die Dividendenzahlungen den Rubelkurs unterstützen konnten, weil Exporteure die Währung verkauften, um Dividendenzahlungen in Rubeln zu tätigen, so erwarten wir im Jahr 2017 große Zahlungen an ausländischen Unternehmensschulden und die Unternehmen werden die Währung weniger aktiv verkaufen. Außerdem wird bald der Deal von Rosneft zur Kauf von Vermögenswerten in Indien abgeschlossen, wofür das Unternehmen auch Währung benötigen wird.
- Die Senkung der Leitzinsen der Zentralbank Russlands. Dies beeinflusst weiterhin die Attraktivität russischer Vermögenswerte. Neben der Senkung des Leitzinses wird auch die Rendite der rubelbasierten Vermögenswerte sinken. Der Rubel wird billiger werden. Wird die Zentralbank die Geldpolitik lockern? Ja, wenn die Inflation weiter sinkt. Auf Seiten des Geschäfts und der Regierung besteht ein starkes Druck auf den Regulator, um eine aktive Senkung des Leitzinses zu ermöglichen. Analysten von Bank of America und Societe Generale prognostizieren eine Senkung des Leitzinses um 0,5 Prozentpunkte nach dem Treffen am 16. Juni.
- Geopolitische Risiken. Die Untersuchung über die Einmischung Russlands in die Wahlprozesse in den USA und Europa geht weiter. Die G7-Länder planen, die Sanktionen gegen Russland zu verschärfen. Der Chef von VTB, Andrej Kostin, bezeichnete die Handlungen westlicher Mächte als kalten Krieg gegen Russland.
- Der rubelbasierte Preis eines Barrel Rohöl liegt unter dem Niveau, das den Budgetbedingungen Russlands für das Jahr 2017 entspricht. Aufgrund des Drucks durch Ölhandelsunternehmen kam es zu einer Entkoppelung zwischen dem Kurs des Rubels und dem Preis des Öls. Sobald dieser Druck nachlässt, wird sich der Rubelkurs wieder seinem üblichen Verhalten nähern – entsprechend den Ölpreiskursen.
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- Prognose des Rubelkurses für 2017
