Nach den Sitzungen der EZB im Dezember, OPEC und der Veröffentlichung der Arbeitsmarkt-Daten aus den USA im November wurde klar, dass das Weihnachts- Rallye für den Rubel zu Verkäufen führen wird.
- Zunächst hat die EZB nicht beschlossen, ihre Anleihekäufe monatlich zu erweitern. Eine weiche Geldpolitik der EZB sorgt für einen gewissen Kapitalzufluss aus Westeuropa in Russland, da Nichtresidenzen russische hochverzinsliche Anleihen kaufen.
- Zweitens signalisierte die OPEC lediglich, dass sie weiterhin viel Öl produzieren wird, bis sich die Produktion außerhalb der OPEC deutlich verringert.
- Drittens verursachte die starke makroökonomische Statistik der USA die Federal Reserve in eine unangenehme Lage. Obwohl Janet Yellen und ihr Vorgänger Ben Bernanke eine weiche Haltung annehmen, wird die Fed im Dezember die Zinsen wahrscheinlich erhöhen, andernfalls könnte die Produktion von „schlechten“ Schulden in den USA in ein paar Jahren als finanzieller Krisenfall für die globale Wirtschaft resultieren.
Kein Weg daran vorbei – der Dollar muss stärker werden
Wie es heißt, „kein Weg daran vorbei“, bei einer Zinserhöhung der US-Federal Funds sollte der Dollar auf dem internationalen Devisenmarkt zumindest leicht stärker werden, und der Ölpreis in Dollar sollte fallen. Derzeit betrachten wir den Szenario eines kurzfristigen Rückgangs des Brent-Öls auf 36 Dollar und einer Erhöhung des Dollars auf 72-75 Rubel. Auf diesen Niveaus werden institutionelle Investoren den russischen Rubel kaufen, der im Jahr 2016 möglicherweise die beste Entwicklung weltweit zeigen wird.
Die Schlüsselrate wird wahrscheinlich nicht geändert
Es ist erwähnenswert, dass die Zentralbank Russlands am 11. Dezember die Schlüsselrate wahrscheinlich ohne Änderungen auf dem Niveau von 11 % belassen wird. Die gestiegenen Inflationserwartungen in Russland (für die nächsten 12 Monate) werden dazu beitragen, eine strengere Geldpolitik als erwartet im Oktober zu unterstützen, die im November von 13,8 % auf 15 % gestiegen sind (nach Schätzungen der Zentralbank Russlands). Der türkische Faktor und der schwache Rubel können zu einem leichten Anstieg der Inflation in Russland bereits im ersten Quartal 2016 führen. Im Dezember ist es besser für den russischen Regulator, die Rate ohne Änderungen zu lassen, und im ersten Quartal 2016 wird diese stark gesenkt.
Was den Rubel 2016 in die Spitze bringen wird?
- Stabile makroökonomische Situation in Russland (niedriger Haushaltsdefizit, gleich 3 % des BIP, niedrige Staatsschuldenlast von Russland gegenüber ihrem BIP, betragend 15,6 %, hoher Niveau der internationalen Reserven und noch immer bestehende stabilisierende Fonds der Russischen Föderation – der Reservfonds und der Fonds für nationale Sicherheit, Erwartungen der wirtschaftlichen Wachstumsrate von Russland um 0,7 % im Jahr 2016).
- Mögliche Abschaffung von Teilen der westlichen Sanktionen gegen Russland (Sommer 2016).
- Erhöhung des Preises des Urals-Öls auf 60 Dollar (drittes Quartal 2016).
- Abnehmender Inflationsdruck (im Jahr 2016 kann die Inflation in Russland auf 6,5 % jährlich sinken).
Im Jahr 2016 erwarten wir eine Stärkung der russischen Währung auf 55 Rubel pro Dollar.
Den Wechselkurs des Rubels mit Händlern diskutieren
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