في ظل انخفاض أسعار الأسهم والأسعار في سوق السلع، يجذب السوق الائتماني انتباه المستثمرين بشكل متزايد، حيث تؤثر ديناميكياته بشكل مباشر على تغير أسعار الصرف في سوق العملات الأجنبية.
لفهم آلية تأثير عائد السندات الحكومية على أسعار الصرف، من الضروري الرجوع إلى أساسيات التحليل الأساسي.
المحتوى
- الائتمان الحكومي وعائد السندات
- الميزات الأساسية للسندات الحكومية
- أمثلة على السندات الحكومية
- لماذا الاستثمار في السندات الحكومية
الائتمان الحكومي وعائد السندات
نشاط أي دولة في المجال المالي يتميز بوجود عجز أو فائض في الميزانية. في الحالة الأولى، تتجاوز نفقات الدولة لأغراض مختلفة دخلها من ضرائب أو مدفوعات غير ضريبية، مما يدفعها لاستخدام الائتمان الحكومي لتغطية الفرق بينهما.
الشكل الرئيسي للائتمان الحكومي في الوقت الحالي هو إصدار السندات الحكومية، حيث تذهب الأموال الناتجة عن بيعها لسد العجز في الميزانية.
السندات الحكومية هي أوراق مالية ديونية تصدرها الحكومة لجذب الأموال. عند شراء السند، يمنح المستثمر قرضًا للدولة، والتي تلتزم بدفع المبلغ المودع مع الفوائد في تواريخ محددة. تُعتبر السندات الحكومية من أكثر الأدوات المالية أمانًا لأنها مدعومة بقدرة الدولة الائتمانية.
عادة ما تُوزع السندات بين المستثمرين الأفراد والمؤسسات الذين يرغبون في الحصول على دخل مضمون. في البداية، لا يشك أحد في أن الدخل سيتم دفعه، لأن الضامن هو الدولة بأكملها. ومع ذلك، حدثت حالات مثل هذه، ولمنع حدوثها، تقوم وكالات التصنيف الدولية بتقييم الدول حسب درجة خطر الاستثمار في منتجاتها الائتمانية. وكلما كان التصنيف أعلى، كانت نسبة الفائدة على السند أقل، أي أن حجم الدين الذي يجب على الدولة استرداده يكون أقل.
الميزات الأساسية للسندات الحكومية
غالبًا ما تكون السندات الحكومية شائعة بين التجار، خاصة في أوقات عدم الاستقرار السياسي والاقتصادي، لأنها تمتلك مجموعة من الخصائص التي تستحق الانتباه:
- الدخل النقدي. معظم السندات الحكومية تدفع دخلًا نقديًا ثابتًا (أرباح السند) بشكل دوري – سنويًا، ربعيًا أو في فترات أخرى، اعتمادًا على شروط الإصدار.
- مدة السداد. يمكن أن تكون الأوراق قصيرة الأجل، متوسطة الأجل أو طويلة الأجل. عادةً ما تُسدد السندات قصيرة الأجل خلال سنة، بينما تُسدد السندات المتوسطة الأجل خلال عدة سنوات، ويمكن أن تصل مدة سداد السندات طويلة الأجل إلى 10 سنوات أو أكثر.
- الأمان. عادة ما تُعتبر السندات الحكومية استثمارات آمنة، لأنها مدعومة بالاستقرار المالي والموارد الحكومية. مخاطر الإفلاس لهذه السندات عادة ما تكون منخفضة، خاصة في الدول المتقدمة.
أمثلة على السندات الحكومية
- سندات القرض الاتحادي (OFZ) في روسيا تصدرها وزارة المالية الروسية، وتتميز بعائد ثابت ومدد سداد مختلفة.
- سندات الخزينة الأمريكية (Treasuries) تصدرها وزارة المالية الأمريكية، وهي تُعتبر «مؤشرًا» للأدوات الأخرى بسبب أمانها العالي.
لماذا الاستثمار في السندات الحكومية
غالبًا ما تجذب السندات الحكومية المستثمرين الذين يسعون للاستقرار وحماية رأس المال. فهي توفر تدفقًا دخلًا نسبيًا مستقرًا وتستخدم غالبًا لتنويع المحفظة، لأن تقلبات هذه الأوراق أقل مقارنة بالأسهم أو السندات الشركاتية.
في ظروف عدم الاستقرار الاقتصادي، يمكن أن تخدم كـ«أصل دفاعي»، مما يساعد في تقليل المخاطر العامة للمحفظة الاستثمارية.
كما أنها أداة مهمة للحكومات نفسها، لأنها تسمح بتمويل عجز الميزانية، ودعم المشاريع البنية التحتية وتأمين برامج حكومية أخرى.
يوجه المستثمرون الخاصون الذين يرغبون في الاستثمار في السندات الحكومية عادةً اهتمامهم بحجم عائد السندات (r)، والذي يُفهم بشكل مبسط على أنه نسبة الدخل (I) إلى سعر السوق (Pb):
بما أن مؤشرات سعر السند وعائدته معاكسان، فإن زيادة الطلب على الأوراق المالية الائتمانية تؤدي إلى ارتفاع أسعارها وبالتالي انخفاض العائد. والعكس صحيح، حيث يؤدي ارتفاع العائد إلى انخفاض الطلب.
