ارتفعت أسعار خام برنت بأكثر من دولارين، مستقرةً فوق مستوى 52.50 دولارًا للبرميل، بينما لا يزال الدولار يعاني من ضغوط. ومع ذلك، لم يتمكن الروبل من تحقيق مكاسب تُذكر مقابل الدولار، حيث ارتفع فقط بنحو 20 كوبيكًا، ليتوقف قرب مستوى 59 روبلًا للدولار.
ما العوامل التي تعيق صعود الروبل؟ وهل ستتمكن زوج العملات USD/RUB من تجاوز مستوى 59 روبلًا للدولار؟
ارتفاع تدريجي حتى 60 روبلًا للدولار
ميخائيل ماشينكو، منصة eToro: كل المؤشرات تتجه ضد العملة الروسية: فهناك العقوبات المفروضة منذ فترة طويلة، والمخاطر الجيوسياسية، والسلبية السائدة في سوق السلع الأولية، بالإضافة إلى إغلاق المستثمرين الأجانب لمراكزهم الطويلة. أما الدعم الوحيد الحالي للروبل فهو عمليات التحويل التي يقوم بها المصدرون المحليون لدفع الضرائب، لكن هذا الدعم وحده غير كافٍ لاستمرار الصعود.
على المدى القصير، قد تنخفض زوج العملات USD/RUB دون مستوى 59 روبلًا للدولار، لكن من غير المرجح أن تنزل أدنى من 58.80 روبل، وهو مستوى دعم قوي يصعب اختراقه إلا بظهور أخبار مفاجئة وغالبًا إيجابية جدًّا.
وفي الوقت الراهن، توجد أسباب أكثر بكثير تشير إلى احتمال ارتفاع تدريجي في الأسعار حتى 60–60.50 روبل للدولار على المدى المتوسط.
من مصلحة البنك المركزي الروسي كبح صعود الروبل
إيفان كابوستيانسكي، شركة Forex Optimum: إن النفط بات يشكّل حاليًّا خطرًا رئيسيًّا على الروبل. ومن بين العوامل السلبية ارتفاع إنتاج النفط في الولايات المتحدة من قِبل شركات استخراج النفط الصخري، والذي بلغ حاليًّا 9.5 مليون برميل يوميًّا. كما أن ارتفاع مخزونات البنزين يثير القلق، خاصة مع اقتراب نهاية موسم القيادة الصيفي في الولايات المتحدة.
أما على المدى المتوسط، فإن الروبل يحظى بدعم من توقعات السوق بأن صفقات الاستفادة من فرق أسعار الفائدة (Carry Trade) ستظل جذابة، نظرًا للتقارير الأخيرة لمجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي (FOMC)، وكذلك التقييم المنخفض لتوقعات رفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في الولايات المتحدة خلال هذا العام.
وأقرَّت السلطات النقدية الأمريكية الأسبوع الماضي بتراجع وتيرة التضخم، وعدلت توقعاتها للتضخم نحو الانخفاض. أما البنك المركزي الروسي، فقد يخفض سعر الفائدة الرئيسي، ما يؤثر سلبًا محليًّا على الروبل. ومع ذلك، وفي حال تسارع التضخم، فمن المرجح أن يواصل البنك المركزي الروسي سياسة امتصاص السيولة — كما حدث سابقًا — عبر إصدار سندات بقيمة 150 مليار روبل، وهي المرة الأولى منذ 6 سنوات. وبالتالي، فإن جهود مكافحة التضخم ستساعد في منع انخفاض الروبل أمام العملات الرئيسية، وسيبقى التوازن سائدًا في سوق الصرف.
تعتمد التوقعات المتوسطة الأجل للروبل بشكل كبير على السياسة النقدية لكلٍّ من البنك المركزي الروسي وبنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. ومع ذلك، وباستنادٍ إلى الصورة الأساسية الحالية، يمكن الافتراض أن الروبل يمتلك إمكانات محدودة للصعود على المدى القصير. أما على المدى المتوسط، فإن من مصلحة الجهة التنظيمية الروسية الإبقاء على العملة الوطنية ضمن نطاق محدَّد.
وبالنظر إلى الوضع الراهن، فإن النطاق المناسب حاليًّا لزوج العملات USD/RUB هو 58–62 روبلًا للدولار.
قد يحقق الروبل مكاسب إضافية بنسبة 2–3% أخرى
فلاديمير تشيرنوباي، مجموعة TeleTrade: بدأت الأسبوع في سوق النفط تحت وطأة اجتماع اللجنة الفنية لمراقبة تنفيذ اتفاق أوبك+ بشأن خفض إنتاج النفط. وكانت ردّة فعل السوق سلبية، حيث انخفض سعر خام برنت إلى مستوى 51.30 دولارًا للبرميل.
وليس من المستغرب أن يعجز الروبل الروسي في ظل هذه الظروف عن مقاومة ضغط المشترين الذين بدأوا استعادة مراكزهم الطويلة في العملات. ويُذكر أن كلاًّ من الدولار الأمريكي واليورو عادا إلى مستويات طلب مهمة. كما يدعم الطلب على هاتين العملتين توقعات إعلانات رؤساء الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي في المؤتمر السنوي في جاكسون هول. وينطلق هذا المؤتمر يوم الخميس ويستمر حتى السبت.
والعامل الوحيد الذي قد يعوق صعود العملات هو ارتفاع أسعار النفط فوق مستوى 54 دولارًا للبرميل، إذ يمثل هذا المستوى خط المقاومة في الاتجاه الهبوطي المتواصل منذ عدة أشهر. لكن لاختراق هذا المستوى، يحتاج سوق النفط إلى محفزات قوية، مثل البيانات المتعلقة بالمخزونات التي تصدرها وكالة المعلومات الخاصة بالنفط (API) ووكالة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA).
وبالتالي، إن أردنا استخلاص أي استنتاجات حول سلوك أسعار العملات المقبل، فيجب انتظار نهاية الأسبوع الحالي، بعد أن تُحسب الأسعار جميع الأحداث المهمة.
وقد يتلقى الروبل دعمًا محليًّا إضافيًّا في 25 و28 من الشهر الجاري بسبب دفع الضرائب إلى الميزانية، وإذا بقيت هذه الأيام لصالح الروبل، فقد ينجح في استعادة 2–3% أخرى من قيمته مقابل الدولار واليورو.
