مع حلول العام الجديد، وقت الشمبانيا واليوسفي، والهدايا والتبريكات، تبرز التوقعات والتنبؤات. فكل إنسان — بغضّ النظر عن مجال عمله — يأمل في الأفضل. وليس المتداولون في سوق الفوركس ببعيدين عن الطبيعة البشرية؛ فعلى الرغم من الواقعية التي تتسم بها هذه المهنة، فإنهم يقرؤون التوقعات المالية والاقتصادية بحماس لتخطيط عملياتهم التداولية. ونقدم لكم نسخة من التوقعات الاقتصادية لروسيا وسعر صرف الدولار مقابل الروبل لعام 2015.
الاقتصاد العالمي يستفيد من انخفاض أسعار النفط
في عام 2015، ستشهد الاقتصادات العالمية استقراراً نسبياً. وعلى الصعيد العالمي، سيؤدي انخفاض أسعار السلع الأساسية إلى زيادة الإنفاق الاستهلاكي والاستثمارات. وبحسب توقعات صندوق النقد الدولي (IMF)، ستتسارع وتيرة النمو الاقتصادي العالمي من 3.3% في عام 2014 إلى 3.8% في عام 2015. ومع ذلك، يجب إدراك أن تأثير انخفاض أسعار النفط على اقتصادات الدول المختلفة لن يكون متجانساً. فستشعر الدول المستوردة للنفط ذات الدخل المحدود — والتي لا تعاني من معدلات تضخم مرتفعة — بتأثير إيجابي واضح، مثل الهند وإندونيسيا وتايوان. وعلى الرغم من تجميد جزء من مشاريع استغلال حقول النفط الصخري، فإن الاقتصاد الأمريكي سيواصل النمو. أما منطقة اليورو واليابان فستخفضان أيضاً نفقاتهما على السلع الأساسية، لكن الوضع هناك أكثر غموضاً: إذ إن انخفاض أسعار الطاقة يعزّز مخاطر الانكماش. وأسوأ الأحوال ستكون من نصيب الاقتصادات المعتمدة على الموارد الأولية، والتي لم تُنشئ «وسادة مالية» قوية من عائداتها النفطية والغازية — مثل فنزويلا وروسيا وإيران. وفي عام 2015، سيدخل الاقتصاد الروسي مرحلة ركود — وفي أفضل الحالات، سنشهد تراجعاً في النمو بنسبة 0.5%. ولن نكون متشائمين تماماً، ونتذكر حكمة الملك سليمان: «وهذا أيضاً سيزول». ونأمل أن تخرج البلاد من هذه الأزمة أقوى وأكثر حيوية.
توقعات سعر الروبل: الدولار يتراوح بين 60 و80 روبلاً في النصف الأول من 2015
لا نرى أسباباً أساسية تدعم ارتفاع سعر صرف الروبل. وفي حال عزّز البنك المركزي الروسي إجراءات الحماية، فقد يتحقق استقرار في سعر صرف الدولار عند مستوى يتراوح بين 50 و70 روبلاً، بينما يتراوح سعر اليورو بين 60 و80 روبلاً خلال عام 2015. ويمكن اعتبار هذا السيناريو متفائلاً نسبياً. أما إذا تجاهلنا تدخلات البنك المركزي الروسي، فإن ديناميكية سعر الصرف ستتحدد بأسعار النفط ومعدل التضخم ودرجة ثقة المجتمع الروسي بحكومته.
ويبدو من غير المرجح أن تعود أسعار خام برنت في العام الجديد إلى ما يزيد عن 80 دولاراً للبرميل. وفي النصف الأول من عام 2015، ستبقى هناك أسباب سياسية واقتصادية تدفع باتجاه استمرار انخفاض الأسعار. ونرى الحد الأدنى للسعر عند 40 دولاراً — ففي لحظة ما، لم تعد أوبك قادرة على الصمود، وستزداد التوترات الاجتماعية، تليها مخاطر جيوسياسية متزايدة، مما سيضطر التحالف إلى خفض الإنتاج. وفي الأجل المتوسط والطويل (2-3 سنوات)، قد تتعافى الأسعار لتتجاوز 100 دولار. وكما تُظهر التجربة التاريخية (أزمات 1986 و2008)، فإن انخفاض أسعار السلع الأساسية لعدة سنوات قد يُسرّع نمو الاقتصاد العالمي، ما يؤدي بدوره إلى ارتفاع أسعار موارد الطاقة.
استمرار التباين في السياسات النقدية بين البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي
في عام 2015، سيستمر ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي: فالعملة الأمريكية لم تكمل بعد حتى نصف موجة صعودها. ففي أكتوبر، أنهى مجلس الاحتياطي الفيدرالي برنامجه للتيسير الكمي، والآن يتساءل المستثمرون عن موعد انتقال السلطات النقدية الأمريكية إلى رفع أسعار الفائدة. ومن المحتمل أن تُتخذ الخطوات الأولى في هذا الاتجاه في الربع الثالث من عام 2015، وبما أن هذا التحرك لم يتم تسعيره بالكامل في السوق، فإن شراء الدولار الأمريكي يعد فرصة شراء جذابة. أما آفاق اليورو فهي أقل إشراقاً: ففي أوائل عام 2015، من المرجح أن يعلن البنك المركزي الأوروبي عن إطلاق برنامج التيسير الكمي (QE)، ما يؤدي إلى ضغوط بيعية كبيرة على اليورو. ويبدو انخفاض زوج اليورو/الدولار (EUR/USD) نحو مستوى التعادل في النصف الأول من العام أمراً واردًا للغاية.
أما التوقع الاقتصادي العام لروسيا وسعر صرف الدولار مقابل الروبل لعام 2015 فهو اليوم يتسم بالتقلب الشديد، لكنه يحمل إمكانات كبيرة للربح. وبالطبع، فإن الاستثمار طويل الأجل في الوقت الراهن ليس الخيار الأمثل، لكن مراقبة العوامل الأساسية تتيح فرصاً ممتازة للربح من المضاربات. ومن المهم جداً مواكبة الأحداث أولاً بأول. وتذكّر أن الأزمات هي تلك الفترات التي يخسر فيها البعض بينما يربح الآخرون.
