[info_block align=”right”]وفي ظل هذه الظروف، من المرجح أن تستمر أسعار النفط في التذبذب ضمن النطاق المحدد بين 45 و55 دولارًا أمريكيًّا للبرميل من خام برنت.[/info_block]
ووفقًا لبيانات وكالة الطاقة الدولية، انخفض معدل الالتزام بالاتفاقات داخل منظمة أوبك الشهر الماضي إلى 78%، وذلك بسبب انتهاكات من جانب الجزائر والإكوادور والغابون والعراق والإمارات العربية المتحدة وفنزويلا، والتي عوَّضت الانضباط العالي الذي أظهرته المملكة العربية السعودية والكويت وقطر وأنغولا. وبجانب ذلك، فإن جهود المنظمة تواجه أيضًا تحديات من الولايات المتحدة، التي رفعت إنتاجها النفطي إلى 9.4 مليون برميل يوميًّا، أي ما يعادل زيادة نسبتها نحو 12% مقارنةً بمستويات منتصف عام 2016. كما ارتفع عدد الحفارات النشطة في البلاد بشكل ملحوظ مقارنةً بالعام السابق، رغم أن وتيرة هذا الارتفاع قد تباطأت قليلًا في الفترة الأخيرة.
ويرى المحللون أنه حتى لو تمكَّنت أوبك بطريقةٍ ما من رفع مستوى الالتزام بالاتفاق، فإن ارتفاع أسعار النفط سيؤدي حتمًا إلى تسريع وتيرة الإنتاج في الولايات المتحدة. وبذلك يكون خطة أوبك لإعادة التوازن إلى السوق قد فشلت، وهل ستستمر أسعار النفط في الانخفاض على المدى القريب؟
التوافق قبل وقوع الأزمة
— خطة أوبك لإعادة التوازن إلى السوق كانت أفضل ما استطاع كبار المنتجين تقديمه لدعم أسعار النفط. ويمثِّل هذا التنسيق الجماعي سابقةً ممتازة لخطوات مشتركة مستقبلية في هذا الاتجاه عند الحاجة إليه. وأنا آمل ألا تضطر روسيا والدول الأخرى في المرة القادمة إلى انتظار انهيار أسعار النفط ثلاث مرات متتالية قبل التوصل إلى اتفاق بشأن الحد من الإنتاج، بل أن تتم مثل هذه الخطوات بشكل أسرع بكثير، مما يوفِّر استقرارًا أكبر لأسعار النفط ويقلِّل بشكل جذري من درجة التوتر في الأسواق المالية الناتجة عن تقلبات السلع الأساسية.
زيادة إنتاج النفط في الولايات المتحدة لا تعتمد على أوبك
وبفضل ارتفاع أسعار النفط والانتعاش العام في الأسواق المالية، شهد منتصف عام 2016 بالفعل انعكاسًا في اتجاه الإنتاج النفطي الأمريكي نحو النمو. ومع ذلك، كان هذا الانعكاس سيحدث حتى دون اتفاقات أوبك، وإن تأخَّر لعدة أشهر إضافية. فقد نجحت شركات الاستخراج في تحسين كفاءة إنفاقها ورفع إنتاجيتها، والتأقلم مع التقنيات الجديدة لاستخراج النفط. وبالتالي، كانت ستنطلق في مسار النمو الإنتاجي حتى بدون القيود الذاتية التي فرضتها أوبك، لكن ذلك كان سيحدث لاحقًا قليلًا مما حدث فعليًّا.
وبالإضافة إلى ذلك، كانت أسعار النفط سترتفع في العام الماضي حتى دون الحديث عن أي قيود إنتاجية. فكثيرون أدركوا أن المستويات القريبة من 30 دولارًا كانت منخفضة جدًّا وغير مستدامة، ولذلك كان من المحتَّم أن تشهد انعكاسًا تلقائيًّا في غياب عوامل اضطراب إضافية. كما أن البنوك المركزية في منطقة اليورو واليابان والصين بدأت في تبني سياسات تيسيرية، وهي عوامل داعمة أيضًا لأسعار النفط.
دول أوبك مصممة على الاستمرار في الالتزام
[info_block align=”right”]يُقال إن آبار النفط الصخري تستنفد طاقتها بسرعة كبيرة (خلال سنة تقريبًا)، وقد يحين قريبًا الوقت الذي لا يعود فيه ازدياد عدد الحفارات العاملة مؤشرًا على نمو الإنتاج، بل يصبح مجرد دلالة على حجم استبدال الآبار القديمة بآبار جديدة.[/info_block]
ويؤمن المشاركون في السوق حقًّا بإمكانية إعادة التوازن قريبًا، رغم ارتفاع الإنتاج في الولايات المتحدة. ودليل ذلك أن المخزونات الأمريكية، رغم ارتفاع الإنتاج بنسبة 11% مقارنةً بالعام السابق وبنسبة 12% مقارنةً بأدنى مستويات الدورة الأخيرة، أصبحت الآن بنفس حجمها منذ عام مضى. والأهم من ذلك أن المخزونات سجَّلت في شهر فبراير أرقامًا قياسية جديدة، وتجاوزت مستويات العام السابق بنسبة 9.6% عندما كانت أسعار النفط عند أدنى مستوياتها منذ سنوات. أما اليوم، وبعد استمرار ارتفاع الإنتاج الأمريكي، فإن المخزونات عادت إلى نفس المستوى المسجَّل قبل عام.
وهذا مؤشر إيجابي على أن السوق قادر على استيعاب الزيادة في الإنتاج الأمريكي، بل ويستهلك أكثر مما يُنتج. وعلى هذا الأساس، أصبح من الطبيعي أن تظهر محادثات حول انسحاب بعض أعضاء اتفاق أوبك+ من الاتفاق. ومع ذلك، يبدو أن هذه الرغبات تُقابل برفضٍ قاطع.
بل إن المشاركين في الاتفاق مصممون على الالتزام به، لأن ذلك يتيح لهم الحصول على أسعار أعلى لمنتجهم الخام.
فقد سعت دول مثل المملكة العربية السعودية وروسيا إلى زيادة إنتاجها إلى أقصى حد ممكن في عام 2016، قبل دخول الاتفاق حيز التنفيذ، لكي تبدو أرقام التخفيضات أكثر إثارةً للتأثير. وكان من الصعب جدًّا الحفاظ على تلك الوتيرة العالية لفترة أطول، ولذلك انخفض الإنتاج لدى الروس والعرب تدريجيًّا إلى مستويات أكثر قابليةً للإدارة، لكن هذا الانخفاض يُقدَّم للجمهور على أنه «هدية».
الحفارات الأمريكية تفقد إنتاجيتها بسرعة
كما قد لا يبقى إنتاج النفط في الولايات المتحدة مستقرًّا في الأشهر المقبلة. ويُقال إن آبار النفط الصخري تستنفد طاقتها بسرعة كبيرة (خلال سنة تقريبًا)، وقد يحين قريبًا الوقت الذي لا يعود فيه ازدياد عدد الحفارات العاملة مؤشرًا على نمو الإنتاج، بل يصبح مجرد دلالة على حجم استبدال الآبار القديمة بآبار جديدة.
ولإكمال الصورة، فإن أحدث البيانات تشير إلى أن مخزونات الغاز في الولايات المتحدة أقل بنسبة 10% تقريبًا من مستويات العام السابق، ما يعني أن العرض الحالي للطاقة ليس فقط غير زائد، بل لا يكفي لتلبية الطلب بالكامل.
ويرجع سبب هذا الارتفاع في الطلب في الولايات المتحدة إلى ازدهار قطاع السيارات وتعزيز الاقتصاد عمومًا. وساهم هذا الازدهار، جنبًا إلى جنب مع انخفاض أسعار الفائدة والإشارات الواضحة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي بأن أسعار القروض ستواصل الارتفاع في المستقبل القريب، في توليد موجة استهلاكية قوية في قطاع السيارات. فمنذ نحو ستة أشهر، كانت البنوك الاستثمارية الكبرى تعبِّر عن مخاوفها من تشكُّل فقاعة جديدة. وعلى ما يبدو، تمت تجنب فقاعة القروض automobile، لكن الطلب المتزايد على السيارات (وخاصة الأكثر قوة) والأسعار المنخفضة نسبيًّا للوقود أدَّى إلى ارتفاع كبير في الطلب على النفط.
من المرجح أن ترتفع أسعار النفط إلى 55 دولارًا للبرميل
وتُعتبر الولايات المتحدة نموذجًا مفيدًا في هذا السياق، نظرًا لتوفر بيانات إحصائية دقيقة وسريعة عنها. ومن المؤكد أن الوضع في الدول المتقدمة في أوروبا يشبه إلى حدٍّ كبير ما يحدث في أمريكا من حيث الطلب. كما أن النمو القوي لاقتصادي الهند والصين، رغم سعيهما الرسمي نحو مصادر الطاقة البديلة، يؤدي أيضًا إلى زيادة استهلاك النفط.
وبالتالي، فإن ارتفاع الإنتاج في الولايات المتحدة، مع استقرار إنتاج دول أوبك+ نسبيًّا، يسمح للاقتصاد العالمي بأن يعيد توازنه ذاتيًّا. ومع مرور الوقت، يصبح من الواضح أن الطلب يكتسب زخمًا، وأن مستويات الإنتاج الحالية لم تعد كافية لتلبية الحاجات، ما يؤدي إلى انخفاض المخزونات.
وفي ظل هذه الظروف، من المرجح أن تستمر أسعار النفط في التذبذب ضمن النطاق المحدد بين 45 و55 دولارًا أمريكيًّا للبرميل من خام برنت. بل وأجرؤ على التنبؤ بأن النفط لامس مؤخرًا الحد الأدنى لهذا النطاق، وهو الآن في طريقه نحو الحد الأعلى. ومع ذلك، فإن العوامل المؤثرة في حركة النفط على المدى القصير عديدة جدًّا: بدءًا من الجغرافيا السياسية التي لا تزال تهيمن على جدول الأعمال في الشرق الأوسط، وانتهاءً بالاقتصاد الكلي وسياسات مجلس الاحتياطي الفيدرالي، حيث توجد مخاطر تدفع التطورات نحو اتجاه هبوطي.
