ForTrader: Laut Aussagen von John Lipsky, stellvertretenden Direktor des IMF, dauern Wechselkriegsmaßnahmen an und können negative Auswirkungen auf entwickelte und Entwicklungsländer haben. Das Hauptproblem ist die niedrige Zinssätze und die Abhängigkeit von monetären Stimulierungsmaßnahmen, die den Wiederherstellungsprozess nach der Krise erschweren. Wie denken Sie, wie schwierig ist es für Länder, sich von protektionistischen Maßnahmen zu entfernen und eine normale Wirtschaftsstruktur einzuleiten? Gibt es überhaupt die Möglichkeit für Zentralbanken, oder ist es noch zu früh, über solche Schritte nachzudenken?
A.K.: Jetzt ist genau die richtige Zeit, darüber nachzudenken, wie man die Wirtschaft ankurbeln kann. Leider besteht bei den Zentralbanken die Versuchung, Maßnahmen zu ergreifen, die eher dem Geschäftsbereich zugeordnet werden als staatlichen Institutionen. Mit anderen Worten, alles in allem, ihre Produkte wettbewerbsfähiger zu machen. Die Welt hat dies bereits am Anfang dieses Jahrhunderts erlebt, als eine Reihe von Ländern Währungsabwertungen durchführten. Dies endete mit einem langen Rückgang des internationalen Handels. Das Problem besteht darin, dass jetzt zu viele Länder versuchen, ihren Export anzukurbeln, dabei aber den Rückgang der globalen Nachfrage übersehen.
Abwertungen sind besonders erfolgreich während Branchenkrisen, Ländern, weniger betroffen sind Regionen, und sie bringen nur Schaden, wenn es um einen globalen Rückgang geht. Die Kunst besteht darin, dass es nicht so einfach ist, eine Nachfrage nach Endprodukten zu finden.
Das Problem der Wettbewerbsabwertungen verschärft sich gerade jetzt, nachdem die erste Welle staatlicher Stimulation vorbei ist. Regierungen haben riesige Budgetlücken, und Märkte haben bereits viele bestraft für Verschwendung. Der Instrument der Anschaffung auf dem Bilanz des Zentralbanken ist ausprobiert und hat seine Schärfe verloren. Der Effekt jedes neuen monentären Stimulus wird immer geringer. Sie erkennen kaum noch die Reaktion des Marktes auf QE3, das von der Fed im Dezember gestartet wurde, während früher noch die Erwartungen an solche Maßnahmen dazu führten, dass der Dollar auf allen Märkten stark abgab. Jetzt steigt er überall, außer gegenüber dem Euro, Börsenplätzen und Öl.
Kritik zu üben ist immer leichter, daher sollte man Bank Japan oder der Schweizerischen Nationalbank nicht zu sehr verurteilen, die offensichtlich die Abwertung ihrer eigenen Währungen fördern, sowie ständige Andeutungen, dass dies „gut wäre“ von EU-Beamten oder der Bank of England. Meiner Meinung nach wird das nächste Treffen der G20 riskieren, zu einer Schlacht zwischen hungrigen Hunden um knappen weltweiten Nachfrage zu werden. Anstatt die führenden Länder, wie 2009, zusammenzubringen und einen synchronisierten Antwortmechanismus oder Parameter dafür zu entwickeln.
Egal wie, viele Zentralbanken haben ihre Positionen zur Geld- und Wechselkurspolitik bekannt gegeben. Die Zeit offener Zugeständnisse geht vorbei. Australien droht Spekulanten, China deutet an, dass es den Yuan nicht mehr stärken wird, die USA arbeiten mit voller Kraft an der Druckerpresse, und „es bleibt beim Alten“. Vielleicht ist es an der Zeit, neue Möglichkeiten der Zusammenarbeit mit anderen und Märkten zu suchen?
