FORTRADER: Der stellvertretende Leiter der Zentralbank Russlands, Georgi Luntsowski, erklärte, dass die Aufsichtsbehörde im Dezember eine Emmission in Höhe von einer Billion Rubel durchführen wird. Dabei betonte er, dass diese Prozedur technisch ist und mit der saisonalen Erhöhung des Geldumlaufs verbunden ist, die traditionell am Ende des Jahres beobachtet wird.
Saisonality in den Handlungen der Zentralbank
Dmitri Luschanow, Analyst von IFC Markets: Man kann noch hinzufügen, dass der stellvertretende Leiter der Zentralbank über die relativ niedrige Quote von Bargeld in der russischen Wirtschaft von 78,6% sprach…
Man kann bemerken, dass dieser Indikator stabil wächst und jedes Jahr einen Maximum auf dem 1. Januar erreicht. Somit fällt die größte Emmission gerade auf den Dezember. Während der Jahre 2011 bis 2013 blieb die Inflation auf einem relativ niedrigen Niveau von 6,1 bis 6,6%. Die Quote von Bargeld in der Wirtschaft liegt am 1. Dezember normalerweise nahe dem jährlichen Minimum und steigt dann deutlich. Es wird angenommen, dass dies mit der ungleichmäßigen Finanzierung der Ausgaben des staatlichen Haushalts zusammenhängt. Ihr Peak fällt auf das Ende des Jahres sowie mit der Zahlung von Steuern von Unternehmen und verschiedenen Entschädigungen für ihre Mitarbeiter. Im Januar erfolgt auch eine saisonale Sterilisierung des Geldes.
Im Dezember 2014 erhöhte die Zentralbank Russlands das Volumen an Bargeld um 918,4 Mrd. Rubel. Wie wir sehen können, wird in diesem Jahr ungefähr ein vergleichbarer Betrag erwartet. Daher wird die angekündigte Emmission die Situation der russischen Wirtschaft wahrscheinlich nicht stark verschlechtern. Allerdings bedeutet dies meiner Meinung nach nicht, dass die Risiken für eine hohe Inflation und eine Schwächung des Rubelkurses abnehmen. Betrachten wir das monatliche Diagramm des russischen BIP.
Folgen der Abhängigkeit von Öl
Die Wirtschaftskrise begann im vierten Quartal 2014, und erst im August gab es eine leichte Verlangsamung. Angesichts dieser Dynamik erscheint die Wachstrendynamik des BIP von 2005 bis 2007 schwer zu erreichen.
Die russische Wirtschaft hängt weiterhin stark von den weltweiten Preisen für Energiequellen ab. Im Jahr 2007 betrug der Anteil des Exportes von Waren des Energiesektors in ferne Länder 67,7 %. Im Januar bis September 2015 blieb dieser Wert fast unverändert und lag bei 68 %. Meiner Meinung nach bestätigt diese Abhängigkeit die Wechselbeziehung zwischen Handelsbilanz und BIP. Im Jahr 2008/2009 sank das positive Außenhandelssaldo um das 4,2-fache, was zu einem Rückgang des BIP im Mai 2009 um 11,8 % führte. Heute hat sich das Handelsbilanzsaldo gegenüber dem Hochstand von 2014 um das 1,8-fache verringert, und das BIP fiel im Mai um 4,8 %.
Es lässt sich feststellen, dass bei Beibehaltung des Rohstoffcharakters der Wirtschaft auch die Budgetwerte an Erdöl gebunden sind. Das folgende Diagramm zeigt die Entwicklung von Überschuss und Defizit in Prozent des BIP, was das Einfluss der Wechselkurse neutralisiert.
Im Februar dieses Jahres überschritt das Defizit des russischen Budgets die Werte des postkrise 2009 und betrug 7,4 %. Allerdings hat sich die Situation verbessert. Nach Abschluss des Jahres 2015 rechnet die Regierung mit einem Budgetdefizit von 3 % des BIP. Im Jahr 2009 war es -5,9 % des BIP. Entsprechend dem proportional stärkeren Rückgang der Handelsbilanz und des BIP.
Mittlerweile ist die Situation in der russischen Wirtschaft recht schwierig. Gemäß den Anforderungen des IWF und des russischen Budgetgesetzes dürfen Kredite der Zentralbank Russlands sowie die Beschaffung von staatlichen Wertpapieren der Russischen Föderation bei deren Platzierung keine Quelle der Finanzierung des Bundesbudgetdefizits sein. Tatsächlich bedeutet dies, dass die Zentralbank nicht das Recht hat, Rubel für solche Zwecke zu drucken. Die Mittel müssen auf ausländischen oder inneren Märkten geliehen werden oder durch Privatisierung staatlicher Vermögenswerte beschafft werden.
Solche strengen Anforderungen führten insbesondere zur Bild
