اتجاه سلبي للذهب يبقى مستمرًا
تعزيز الدولار الأمريكي يؤثر سلبًا على أسعار الذهب. في سوق التسليم الفوري، تراجعت أسعار الذهب أكثر من 8.5% خلال العام حتى الآن، وانخفاض أسعار المعادن الثمينة يحفز الطلب عليها. وبحسب تقرير مجلس الذهب العالمي، ارتفع الطلب العالمي على الذهب بنسبة 8% على أساس سنوي في الربع الثالث من هذا العام إلى 1120.9 طن بسبب زيادة مبيعات المجوهرات والعملات والأوراق النقدية، بينما شهدت صناديق الاستثمار ETF تدفقًا خارجيًا، بالإضافة إلى تقليل مشتريات البنوك المركزية والقطاع التكنولوجي.
في السنوات الأخيرة، كانت سياسة الإقراض والنقود الخاصة بالبنك الاحتياطي الفيدرالي (FED) عاملًا حاسمًا في سعر الذهب. في سبتمبر 2011، وصلت أسعار الذهب إلى أعلى مستوى تاريخي، وهو ما نتج عن ارتفاع الطلب على المعدن كوسيلة للتحوط من التضخم، بالإضافة إلى برنامج تحفيز اقتصادي. منذ ذلك الحين، تراجعت أسعار الذهب لأن توقعات التضخم ضعفت وبدأ الدولار الأمريكي في التقوية.
بعد انتهاء برنامج التحفيز الكمي من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر 2014، توقع المستثمرون تشدد السياسة النقدية ورفع أسعار الفائدة، وهو ما لم يحدث منذ تسعة أعوام. استمرت التعافي الاقتصادي الأمريكي، لذلك بدأت البنك الاحتياطي الفيدرالي منذ بداية عام 2015 بإعلان نواياها لرفع أسعار الفائدة من المستوى الحالي القريب من الصفر. وقد أدى هذا إلى تقوية الدولار وأثّر على أسعار الذهب، والتي بلغت في 12 نوفمبر مستوىً قرب أقل من 6 سنوات عند 1080 دولارًا، بعد نشر تقرير سوق العمل الذي تجاوز التوقعات في 6 نوفمبر. زادت أسعار الفائدة من تكلفة الاحتفاظ بالذهب، الذي لا يجلب دخلًا نقدًا، كما أن تقوية الدولار زادت تكلفة الاستثمار بالذهب في العملات الأجنبية، مما أثر سلبًا على الطلب على المعدن الثمين.
انخفاض أسعار GOLD لا يثير الدهشة
في تصريح البنك الاحتياطي الفيدرالي حول السياسة النقدية بتاريخ 28 أكتوبر، تم ذكر بشكل واضح أن اجتماع ديسمبر سيتناول موضوع رفع أسعار الفائدة. وفي هذه المرة، لم يتم ذكر تباطؤ نمو الاقتصاد العالمي كعامل سلبي في ديناميكيات الاقتصاد الأمريكي، ومع ذلك، ظهر هذا العامل في التصريح في سبتمبر بعد انهيار الأسواق العالمية في أغسطس.
أعلن البنك الاحتياطي الفيدرالي أنه سيتابع تطورات الوضع ويأخذ في الاعتبار اقترابه من المستوى الأقصى للتوظيف والهدف من التضخم بنسبة 2% — سواءً من حيث المؤشرات الواقعية أو التوقعات — عند اتخاذ قرار بشأن أسعار الفائدة. على الرغم من أن التضخم كان أقل من الهدف لفترة زمنية، إلا أن تقرير سوق العمل الإيجابي في أكتوبر أشار إلى تقلصه وتقاربته مع مستوى التوظيف الكامل: انخفض معدل البطالة إلى 5% من 5.1% في الشهر السابق، وارتفع الدخل المتوسط لكل ساعة في الشهر بنسبة 0.4%. كما ارتفعت عائدات السندات الحكومية، مما أدى إلى تقوية قيمة الدولار إلى أعلى مستوى في 10 سنوات في ظل احتمال متزايد لرفع أسعار الفائدة في ديسمبر.
يعتمد توقعات الذهب على احتمالية رفع الفائدة
الإحصائيات الاقتصادية الجديدة التي ظهرت منذ ذلك الحين ساعدت في زيادة احتمالية ارتفاع أسعار الفائدة في ديسمبر: لأول مرة في ثلاثة أشهر، أصبحت معدلات التضخم إيجابية وبلغت 0.2% شهريًا، وهو ما يتطابق مع التوقعات. التضخم الأساسي، أي دون الأخذ في الاعتبار تغيرات أسعار المنتجات الغذائية والطاقة المتقلبة، ارتفع بنسبة 1.9% على أساس سنوي، وهو أيضًا مطابق للتوقعات. في ظل استمرار تقوية الدولار، وتراجع معدلات النمو الاقتصادي في الصين، وتسهيل السياسات النقدية في منطقة اليورو واليابان، سيستمر ارتفاع أسعار السلع مع استمرار الطلب المحلي في الولايات المتحدة.
هل ستستمر أسعار الذهب في الانخفاض؟
الوضع الحالي في سوق العمل الأمريكي قريب من مستوى التوظيف الكامل، لذلك سيعطي ارتفاع معدلات الأجور دفعة معينة لتسريع معدلات التضخم، حتى لو لم يكن كافيًا لتحقيق الهدف البالغ 2%. وبالتالي، سيتخذ البنك المركزي قرارًا فيما إذا كانت الحركة الحالية في ارتفاع أسعار السلع كافية لتقدير أن الهدف البالغ 2% سيتم تحقيقه في فترة متوسطة. هذا السيناريو يمكن أن يتحقق.
وفقًا لـ CME Group FedWatch، بناءً على الوضع في سوق العقود الآجلة لأسعار الفائدة الفيدرالية، فإن احتمال رفع أسعار الفائدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر تقيمه بنسبة 71.7%. نحن نعتقد أن سعر الذهب سيستمر في الهبوط حتى المستوى التالي المهم نفسياً للدعم عند 1000 دولار للأونصة، إذا لم تخرج بيانات سلبية. على سبيل المثال، إذا كان ناتج الدولة الأمريكية للربع الثالث من العام منخفضًا بشكل غير متوقع، وانخفاض حجم الطلبات على السلع طويلة الأجل، وتراجع مؤشر نشاط القطاع الخدمي أو تقرير ضعيف لسوق العمل، فهذا سيشير إلى ضعف الاقتصاد الأمريكي وسيضطر البنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تأجيل قراره بخصوص رفع أسعار الفائدة. في حالة مثل هذه الأخبار الاقتصادية السلبية، قد تحدث تعديلات تؤدي إلى عودة الذهب إلى مستويات منتصف أكتوبر.
مناقشة السوق عبر الإنترنت
- تحليل الفوركس والتعليقات الفول 7
التوقعات الأخرى لشهر ديسمبر
- <a href=»https://fortraders.org/fundamental/kurs-rublya/kurs-rublya-v-201
