После объявления о сделке между Яндексом и TCS Group пять лет назад акции этих компаний взлетели на 30% и 12% соответственно и резко подешевели на сообщении об ее срыве. Кто-то на этом очень хорошо заработал, а ЦБ РФ проводил проверку несостоявшейся сделки на предмет инсайдерской торговли.
Поговорим о том, что такое инсайдерская торговля на фондовом рынке, и насколько законна такая деятельность.
Кто такие инсайдеры
Комиссия по ценным бумагам США SEC определяет инсайдера, как человека, который является держателем 10% и более акций любой компании. Подразумевается, что без его участия не может быть принято ни одно ключевое для компании решение.
На практике инсайдером является любой человек, который имеет доступ к коммерческой или служебной информации компании, закрытой для общественности. По этой причине одним из требований многих компаний для новых сотрудников является заключение договора о неразглашении закрытой информации о деятельности компании.
Соответственно, инсайдер не обязательно должен быть акционером компании. Это может быть просто сотрудник компании или какой-то сторонней организации (комиссий, силовых ведомств, кредитных организаций и пр.), получивший доступ к данным, которые в компании являются закрытыми.
Что такое инсайдерская торговля и почему это плохо
Купить актив по самой низкой цене и продать по самой высокой – это самая желанная мечта любого трейдера и инвестора. И тот, кто будет точно знать заранее о том, когда нужно покупать, а когда продавать, получит огромное преимущество перед другими участниками рынка. Именно это желание и толкает многих на соблазн использовать инсайдерскую информацию.
Таким образом, инсайдерская торговля – это процесс совершения сделок на фондовом рынке с использованием информации от инсайдеров. Стоит отметить, что в большинстве цивилизованных стран такая торговля запрещена, а в некоторых государствах за использование инсайдов можно даже оказаться за решеткой.
Почему это плохо? Потому что, при использовании инсайдов, ни о какой честной конкуренции между участниками рынка не может быть и речи. Одной из основ рыночной экономики являются равные условия для всех участников, а в инсайдерской торговле одни трейдеры и инвесторы оказываются чуть «равнее» других.
С помощью достоверной информации топ-менеджмент компании и крупные акционеры могут получить внушительную прибыль, а пострадают при этом более мелкие акционеры. Поэтому одной из функций крупнейших мировых финансовых регуляторов является борьба с инсайдерами.
Противодействие инсайдерской торговле
К осознанию важности борьбы против торговли на инсайдерской информации первыми пришли американские биржевики во время Великой депрессии. Результатом этого стал так называемый закон Пекоры, принятый в США в 1934 году, налагавший прямой запрет на использование подобных данных в биржевой торговле. После нескольких скандалов в конце 60-х годов прошлого века, связанных с инсайдом, законы в США были серьезно ужесточены. Немногим позже, аналогичные правила были приняты и в других странах.
В России вплоть до 2009 года инсайдеры чувствовали себя комфортно, поскольку за их торговлю, согласно статья 15.21. КоАП РФ «Неправомерное использование инсайдерской информации», полагалось только административное наказание в виде денежного штрафа. В 2010 году был принят федеральный закон N 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком», согласно которому за манипуляции ценами на рынке ценных бумаг можно получить тюремный срок до шести лет.
К сожалению, несмотря на активное противодействие финансовых регуляторов инсайдерской торговле, по данным Комиссии по ценным бумагам США SEC, на фондовой бирже с помощью инсайдов осуществляется до 30% сделок. Этот процент становится меньше с каждым годом, но пока полностью искоренить такой факт не видится возможным.
