В продолжении темы о падении цен на золото…

С начала года цена на золото снизилась более чем на 300 долларов. В понедельник, 15 апреля, металл подешевел на максимальную за один день величину за последние 30 лет. Пользуясь низкими ценами, в США возникла своеобразная «золотая лихорадка». В то время как институциональные инвесторы и вкладчики во фьючерсы и биржевые фонды, откровенно говоря, бежали с рынка желтого металла, розничные покупатели буквально сметали золото, купив за два дня 77 тыс. унций. Для сравнения, в марте 2013 года было продано всего 62 тыс. унций. Такого наплыва розничных покупателей не было со времен финансового краха Lehman Brothers.

Сохранит ли золото, в свете экономической неопределенности, помимо спекулятивного интереса, спрос как «тихая гавань» и инструмент для инвестиций?

С таким вопросом мы обратились к ведущим аналитикам финансовых компаний.

Аналитики сообщества Trading Floor Russia по запросу Thomson Reuters

По итогам опроса, проведенного компанией Thomson Reuters среди аналитиков бизнес сообщества Trading Floor Russia, 73,68% считают, что золото продолжит являться инструментом «тихой гавани». Оставшиеся 26,32% пользователей уверены, что в ближайшее время он перестанет являться таковым. При этом, некоторые из них говорили о том, что актив продолжит быть резервным лишь в ближайшие 5-10 лет.

Аналитический отдел компании HY Markets

С середины лета 2011 года и по апрель этого года золото прекрасно себя чувствовало в канале с четко определенными границами. Недавний обвал цен на драгоценный металл можно объяснить не столько фундаментальными данными, сколько, скорее всего, срабатыванием больших объемов стопов ниже нижней границы этого самого канала.

Что касается фундаментальной картины, то, действительно, напряженность в мире по поводу возможного дефолта США (зима этого года) или выхода Кипра из Еврозоны (недавние события) немного поутихла, что тоже побудило инвесторов переложить средства в другие активы.

Хотя сейчас определенные покупки золота как безопасного актива происходят на фоне выдвинутого США обвинения в адрес Сирии относительно того, что последняя использует химическое оружие против своих же граждан. Это поддержало спрос на металл, а также на другие сырьевые позиции, включая нефть и медь. Так что пока рано сбрасывать золото, как «тихую гавань» со счетов. Пока все происходящее на рынке вполне укладывается в рамки коррекции.

МВФ сообщает, что Россия, Турция и некоторые азиатские страны увеличили свои официальные резервы в прошлом месяце, что также поддерживает золото, наряду со стабильным спросом со стороны ювелирного рынка Азии. Например, начинается сезон свадеб в Индии, что традиционно является фактором поддержки золота.

Дмитрий Гуровский, компания RoboForex

Динамика цен на золото давно перестала быть обычным отражением спроса и предложения на рынке. Это индикатор, по которому можно оценивать склонность инвесторов к риску. Золото во времена экономических неурядиц давно стало «тихой гаванью» для инвестора. Этот инструмент середины 2011 года являлся эффективным, низкорисковым, высокодоходным активом. В кризисные периоды предпочитают вложения в консервативные активы, которые защищены от полного обесценивания. Стоит экономике начать расти, как инвесторы переводят свою активность на фондовый рынок, что соответственно отражается снижением котировок золота.

В последнее время мы наблюдали активный и стабильный рост американского фондового рынка, что было полной противоположностью динамики золота. Из этого можно сделать вывод, что определенную роль в снижении стоимости золота сыграл перевод инвестиций из консервативного драгоценного металла в высокодоходный хоть и высокорисковый фондовый рынок США. И если учесть, что до недавнего времени фондовый рынок рос с завидными темпами, достигнув исторических максимумов, психологических уровней сопротивления (круглые числовые значения), а золото дешевело, то с началом нисходящего движения фондовых активов, золото может начать дорожать. Ну, а если рассмотреть вариант инвестирования на перспективу нескольких лет, то текущие ценовые уровни могут быть приемлемы лишь с точки зрения сохранности накоплений. А если рассмотреть возможность увеличения капитала, то при вполне вероятном снижении котировок золота к области $1100 за тройскую унцию, его стоит купить. На вероятное снижение золота может повлиять возможная отмена программы QE3 и укрепление доллара. Ну, а рост стоимости может быть как следствие перевода инвестиционных капиталов с фондового рынка в сырье. И кроме всего прочего: золото имеет ограниченный ресурс в пределах нашей планеты, а также пользуется постоянным спросом со стороны ювелирной отрасли и банковских систем различных государств.

Александр Куряшкин, компания FreshForex

Ситуация, сложившаяся на рынке золота действительно привлекла внимание большого числа не только инвесторов, но и обывателей, для которых фундаментальные факторы – пустой звук. После падения цены 15 апреля многие трейдеры и инвесторы рассмотрели возможность для входа в длинную позицию по более низкой цене. Что очень разумно с точки зрения трейдинга. Целевая стоимость золота, прогнозируемая на протяжении последних нескольких лет на уровне $2100-2300 за унцию, остается все еще недостижимой, но не отмененной, так как экономики стран Европы и США не показывают в динамике положительных результатов. Причин для данного падения цен называется довольно много – это и слухи о распродаже резервов ЦБ Европы и рекомендация Кипру от Еврокомиссии продать часть своих золотых запасов и уход инвесторов в другие, более доходные активы, так как золото в течение последнего года не показало хороших результатов. Сейчас, после падения, цена на золото корректируется. При этом, если рассматривать долгосрок, то отказываться от инвестиций в данный металл точно не стоит.

Сергий Борийчук, компания Weltrade

На мой взгляд, институциональные инвесторы с большой осторожностью будут относиться к золоту, как инструменту для инвестиций, либо как к «тихой гавани» на период рыночных «штормов». Как минимум до конца текущего года. Причин несколько.

Во-первых, хочется отметить значительное снижении прогнозных показателей стоимости для актива как к первому полугодию, так и к концу года. Говорить о 1600 oz/usd уже как бы и не принято. Основные целевые ориентиры 1300,00–1100,00 oz/usd. При таких прогнозах, естественно, никакой инвестор размещать средства в актив не будет. Особенно, до установления «новых» правил экономической игры, после полузаконного (в лучшем случае) отъема средств у кипрских инвесторов.

Во-вторых, инвесторы трезво оценивают текущую волатильность металла. Если сравнивать ее с волатильностью за предыдущий период, то она выросла. И выросла значительно. Ее существенный рост начался, по моим оценкам с 1990–2000 годов, и не прекратился до сегодняшнего дня. При этом среднедневная динамика волатильности сегодня превышает динамику 1991 года в 2-3 раза. Или другими словами, у инвесторов гарантийные обязательства для обеспечения безопасного уровня операций выросли в 2-3 раза.

В то же время, для физических лиц золото представляет собой мерило личного благополучия, и неплохую инвестицию «на черный день». И поэтому, покупки драгметалла физлицами, особенно при снижении стоимости, будут возрастать, особенно учитывая увеличение средней заработной платы в Индии и Китае.

Однако, при достижении целевых уровней 1300,00 oz/usd, а уж тем более в случае 1100,00 oz/usd возникает естественное желание закупить активы у основания рынка. В таком случае, инвестиционная составляющая также начнет расти. Особенно в случае изменения прогнозов на перспективы золота. Это произойдет обязательно, ведь стоимость производства золота постоянно возрастает, его разведанные объемы фактически не прирастают, а значит, спрос рано или поздно на актив вернется.

Однако, с моей точки зрения, это произойдет в лучшем случае в конце текущего полугодия, не раньше. Скажу резче, скорее позже, чем к окончанию полугодия.

Андрей Бондарь, компания MyTrade Markets

Золото сейчас теряет интерес со стороны инвесторов и одна из причин падения цен – это отсутствие инфляции в мире. Как мы все помним, когда США начали применять программы стимулирования экономики QE, которых было всего три, золото значительно росло в цене в расчете на рост инфляции. Однако с течением времени роста инфляции не наблюдалось, и когда была запущена QE3, значительного роста цен на драгметалл не последовало, так как интерес к нему пропал. Интерес начал угасать еще в конце 2011 года, когда мы видели исторические максимумы. С того времени инвесторы продолжали держать свои средства в золоте в расчете на то, что инфляция обуздает крупнейшие экономики, но этого не случилось по сей день.

Останется ли золото в роли «тихой гавани» или его популярность будет продолжать падать? Ответ на этот вопрос находится рядом. Все в руках инфляции, как только появятся признаки ее роста, то сразу начнет расти спрос на золото и популярность его как инструмента инвестиций вновь пойдет в гору. Золото всегда останется золотом. До этого времени мы можем вполне увидеть новые минимумы ниже 1300,00.

Владимир А., компания IFC Markets

1. Ситуацию с начала года можно разбить на два периода:  до 15 апреля, когда золото вяло колебалось в канале, и сильный удар по рынку 15-16 апреля. Интересно именно последнее событие, т.к. не совсем ясно, кто и зачем продавал золотые контракты. В этой ситуации можно выделить следующие моменты: продавалось именно «бумажное» золото на фоне, во-первых, ажиотажного спроса мелких инвесторов на наличный металл во всем мире и, во-вторых, масштабной скупки золота Китаем последние несколько лет, как по официальным  (учитываемым в статистике) каналам, так и другими возможностями, вплоть до покупки долей в золотых рудниках по всему миру (возможно, Китай стратегически готовится к «золотому юаню»).
2. Провал по золотым контрактам в середине апреля похож больше всего на действие одного или узкой группы очень крупных игроков (возможно, ФРС), преследующих стратегические цели: во-первых, отвести интерес рыночной массовки от покупки драгоценных металлов, показать их рискованность, несколько переориентировать денежные потоки на акции, на доллар США;  во-вторых, просто «стряхнуть попутчиков», т.е. покупателей стратегически удачно стоящих в лонгах по золоту и серебру. Таким образом, это масштабная спекуляция с далеко идущими целями.
3. В далекой перспективе (5-10 лет) есть большие шансы за то, что золото уйдет выше $3000 или даже $5000 за унцию в рамках весьма вероятной глобальной смены мирового валютного рынка – переход основных валют (или части важных валют) опять на «золотой стандарт», серьезная ревизия Бреттон-Вудского соглашения. В какой форме это будет сделано сейчас невозможно представить, но именно это опасение (или надежда) давит на котировки золота вверх и порождает масштабные спекуляции.

Кира Юхтенко, компания FBS

На наш взгляд, золото перестало быть «тихой гаванью» в классическом понимании этого слова. Динамика этого актива в последние годы и месяцы является ярким тому доказательством. Достаточно посмотреть на поведение инвесторов после введения налога на депозиты на Кипре 15 апреля.  Сейчас на цену золота влияет целый комплекс сложных экономических и политических факторов.

Действительно, по итогам прошедшей недели золото восстановилось более чем на 50% от своего недавнего падения. Однако обратите внимание, что пока XAU/USD остается ниже ключевого сопротивления на $1520. Пара отбилась от нижней границы медвежьего канала (2011-2013 гг.), но это не дает нам повода говорить о реальном развороте тренда – возможно, сейчас мы наблюдаем простую коррекцию. Фиксация же ниже $1300 окончательно подтвердит медвежьи прогнозы.

Многие связывают текущее укрепление золота с приближающимися заседаниями ЕЦБ и ФРС. От обоих регуляторов ждут смягчения риторики на фоне ухудшения экономических показателей.