Члены Комитета по денежной политике Банк Англии снова разошлись в оценках необходимости запуска нового раунда денежного стимулирования.
Об этом свидетельствуют опубликованные сегодня протоколы последнего заседания регулятора. Вместе с тем, аналитики рынка единодушны во мнении, что Банк расширит денежную экспансию по окончании текущей программы выкупа активов в ноябре. По всей видимости, решения Комитета будут базироваться на прогнозах динамики производственных и инфляционных показателей. Для определения «отправной точки», мы предлагаем вкратце проанализировать текущее положение британской экономики.
ВВП Великобритании: ждем роста в III квартале
Согласно последним оценкам Национального бюро статистики Великобритании, ВВП страны во II квартале снизился на 0,4% (кв/кв), что стало третьим подряд кварталом спада. Кроме того, в отчетном периоде Англия зафиксировала крупнейший в своей истории дефицит счета текущих операций в размере 20.8 млрд фунтов. Экономисты объясняют такую «просадку» снижением доходности инвестиций в охваченную финансовым кризисом еврозону. Так или иначе, в предыдущем квартале дефицит текущих операций был на 5 млрд. фунтов меньше (15,4 млрд.), что подчеркивает весьма негативную тенденцию.
Вместе с тем, несмотря на мрачные итоги второго квартала, большинство экспертов ожидают довольно значительного «разворота» экономики Соединенного Королевства в третьем квартале. Аналитики Национального института экономических исследований (NIESR) прогнозируют, что темпы роста ВВП в III квартале могут оказаться наиболее сильными за более чем 2 года, составив 0,8% кв/кв. Такой результат может компенсировать предыдущий спад, благодаря чему экономика де-факто выберется из рецессии.
Безработица в Англии: смотрим на Олимпиаду
Мы видим, что позитивные тенденции уже находят отражение в данных по рынку труда. Число заявок на пособие по безработице снижается третий месяц подряд, причем, цифры значительно превосходят ожидания рынка. Уровень безработицы с июня по август понизился сразу на 0.2% до 7,9%.
Вместе с тем, эксперты NIESR, отмечают, что положительная динамика ряда макроэкономических показателей в III квартале является результатом ряда особых факторов, главным из которых является всплеск активности на фоне Лондонской Олимпиады. Если исключить этот эффект, то рост ВВП находится в пределах 0,2-0,3%. Очевидно, что такой анемичный рост не может удовлетворить британцев.
Инфляция Великобритании может вырасти в перспективе
В этой связи, большинство экономистов, опрошенных Reuters, ожидают, что Банк Англии расширит программу покупки активов после окончания текущего раунда стимулирования в ноябре. Дальнейшему смягчению монетарной политики благоприятствуют, в частности, данные по инфляции (ИПЦ). Показатель, в годовом исчислении, снижается уже третий месяц к ряду, и сейчас более чем в два раза ниже, чем на пике в сентябре 2011 года (5.18%). Согласно текущим оценкам, изложенным в протоколах Банка, в краткосрочной перспективе ИПЦ может вырасти, однако, в целом, будет находиться на комфортном уровне — вблизи целевой отметки 2%.
Таким образом, мы можем судить, что ноябрьское заседание Банка Англии может стать ключевым с точки зрения развития монетарной политики в среднесрочной перспективе.
