Макроэкономические данные, опубликованные на прошлой неделе, свидетельствуют о высокой вероятности жесткого замедления китайской экономики, вместо ожидаемого ранее более мягкого замедления. Особенно негативно это отразится на сырьевых странах, таких как Россия или Австралия.
На прошлой неделе в парламенте Греции была достигнута договоренность о мерах жесткой экономии, что создает условия, при которых Греция может получить дополнительные средства помощи. Сами меры предусматривают сокращение расходов и рост налогов и сборов, объем которых приблизится к 7% ВВП за три года, и программу реструктуризации гособлигаций. Вследствие более негативных макроэкономических данных в конце недели фондовые индексы опустились ниже начала недели, образовав тем самым технические сигналы к окончанию роста склонности к риску.
На этой неделе будет публиковаться ряд опережающих экономический цикл макроэкономических данных. Из наиболее важных данных следует выделить:
1. Потребительская инфляция в Англии
Во вторник будут опубликованы данные по потребительской инфляции в Англии. По консенсус-прогнозу снижение темпов роста инфляции будет с 4.2% годовых в декабре до 3.6% годовых в январе. Это окажет негативное влияние на фунт стерлингов, поддержав рынок облигаций в Англии. На американской торговой сессии будут публиковаться данные по объемам розничной торговли. По консенсус-прогнозу ожидается рост объемов розничной торговли до 0.8% в январе. Однако по нашим прогнозам объемы розничной торговли за месяц будут близки к 0.
2. Изменения на рынке труда в Англии
По среднему прогнозу показатель количества людей, получающих пособия, должен вырасти в январе до 3.3К с 1.2К месяцем ранее. Эти данные негативно скажутся на фондовом индексе FTSE, а также на фунте стерлингов, что в свою очередь будет оказывать негативное влияние и на фондовый рынок РФ.
3. Индекс Empire State Manufacturing и «минутки» ФРС
На американской сессии будут опубликованы «минутки» ФРС. Скорее всего, прогноз по рынку труда будет оптимистичнее опубликованного ранее, где высказывалось предположение о возможном проведении дополнительной программы количественного смягчения в случае сильного замедления темпов роста американской экономики. Также будет опубликован индекс Empire State Manufacturing, по консенсус-прогнозу ожидается рост показателя в феврале до 14.3 пункта с 13.5 пункта в январе. Однако, по нашим расчетам, индекс не покажет роста, что окажет давление на фондовые индексы и сырьевой сектор, так как уход инвесторов от риска продолжится.
4. Производственная инфляция в США и Philly Fed Manufacturing
В четверг будут опубликованы данные по производственной инфляции в США. По прогнозам ожидается рост на 0.3% за январь, однако велика вероятность, что рост будет менее значительный. Это окажет поддержку рынку долгосрочных облигаций в США и доллару США с японской иеной на валютном рынке. Фондовые рынки продолжат находиться под давлением. Индекс Philly Fed Manufacturing по средним прогнозам вырастет до 8.5 пункта с 7.3 пункта в январе. Однако эти данные слишком оптимистичны, и, скорее всего, мы увидим замедление данного показателя, что выразится в резком снижении склонности к риску у инвесторов. Как следствие спрос на доллар США и японскую иену будет расти, давление на рынки нефти усилится, а повышенным спросом будут пользоваться долгосрочные облигации США, Германии и Англии.
5. Потребительская инфляция в США
В пятницу будут опубликованы данные по потребительской инфляция в США. По среднему прогнозу рост потребительской инфляции составит 0.3% в январе. Такие данные могут оказать давление на рынок облигаций, однако краткосрочно. Доллар США продолжит укрепляться вследствие того, что высокие темпы инфляции будут свидетельствовать об ужесточении монетарной политики ФРС.
