Прогноз курса рубля на апрель: 65-70 руб/долл и никаких шансов на рост

В апреле курс рубля будет консолидироваться в диапазоне 65-70 рублей за доллар. На него повлияют заседание нефтепроизводителей в Дохе, решения ФРС США и Банка России по процентным ставкам и др. факторы.

Встреча в Дохе: заморозят, но не снизят

Наши ожидания сводятся к тому, что объем добычи нефти будет заморожен на уровне января (может быть февраля 2016 года) большинством членов ОПЕК и РФ. Иран, по понятным причинам, не будет придерживаться договоренностей. Лишь во второй половине 2016 года, когда с рынка уйдет сланцевая нефть, страны ОПЕК и РФ пойдут на сокращение добычи нефти.

В отношении ФРС все понятно – в апреле ставка останется без изменений на уровне 0,25-0,5%. Низкая инфляция в стране (все еще ниже 2% годовых) не позволит Центробанку пойти ва-банк (то есть повысить ставку).

Новый бюджет РФ: недостаток рублей покроет Резервный фонд

В отношении ЦБ РФ тоже все ясно: повышенные инфляционные ожидания в РФ, внешняя неопределенность (неустойчивые цены на нефть, ситуация в Китае, США и т.д.) вынудят Банк России сохранить ключевую ставку на уровне 11%.

В апреле правительство РФ пересмотрит бюджет РФ на 2016 год. Сюрпризов здесь тоже нет. Минфин удержит дефицит бюджета на уровне 3% от ВВП. Альтернатива (ее вероятность мы оцениваем в 0%) – уход А.Силуанова в отставку (перед парламентскими выборами в Госдуму РФ этот шаг может понравиться избирателям, которые симпатизируют оппозиционным партиям). Правительство РФ не пойдет на запуск печатного станка или аналога «количественного смягчения» (это исключает Ксения Юдаева – мы ей верим. Альтернатива – разгон инфляции в РФ, что противоречит целям ЦБ РФ снизить ее до 4% к концу 2017 года). Недостаток рублей будет покрыт с помощью средств Резервного фонда, заимствований на внутреннем рынке (ОФЗ), внешних заимствований (размещение еврооблигаций РФ может состояться во втором квартале 2016 года), урезания госрасходов.

До конца 2 кв. 2016 года, вероятно, может быть проведена приватизация российских компаний – Башнефти, АЛРОСА, банка ВТБ. Учитывая, что агентами по реализации этих бумаг выступят российские инвестбанки ЗАО «ВТБ Капитал», ЗАО «Сбербанк КИБ» и ООО «Ренессанс Брокер», цена продажи приватизируемых компаний может быть невысокой.

Курсу рубля поможет ослабление доллара США

Во 2 кв. 2016 года курсу рубля может помочь глобальное ослабление доллара. Недавнее высказывание кандидата в президенты США Д.Трампа о ситуации на рынке труда в США противоречит официальной статистике и формирует негативные ожидания в отношении будущего курса доллара к другим валютам. Он сказал, что «показатели безработицы у нас составляют явно не 5%. Они не менее 20%, если смотреть на реальное положение дел». Американский истеблишмент не может не беспокоить ситуация в промышленном секторе США, в котором планомерно идет сокращение числа рабочих мест. Этот сектор страдает от завышенной стоимости американской валюты. Косвенно об этом свидетельствует февральский рост дефицита торгового баланса США до 47,1 млрд долл.