Ключевым драйвером всех без исключения рынков на этой неделе будет предстоящий в этот четверг референдум в Великобритании. Низкая ликвидность и повышенная волатильность, тем самым, будет обеспечена. Однако российский рубль пока остается самой устойчивой валютой в сегменте развивающихся рынков. Читателей журнала Fortrader интересует, как итоги референдума в Великобритании повлияют на курс рубля?
В случае Brexit курс рубля упадет до 72 рублей за доллар
Негативный сценарий – реализация Brexit – предполагает распродажи рискованных активов, падение фунта ниже уровня 1,35 долл., российской валюты – до 70-72 рублей за доллар (в течение нескольких торговых сессий). В этом случае, считает аналитик EXNESS Сергей Кочергин, ведущие регуляторы – Банк Англии, ЕЦБ и др. – будут вынуждены прибегнуть к экстренному вливанию ликвидности.
Позитивный сценарий позволит валютам развивающихся рынков и их европейским коллегам продемонстрировать рост, но в пределах 2-3 фигур. Снижение курса доллара ниже минимума года в 63,4 рубля маловероятно. Вблизи этой отметки следует рассмотреть накопление длинных позиций по мировой резервной валюте с возможной фиксацией прибыли в районе 67,2 рубля (среднегодовая оценка курса доллара от МЭР на 2016 год при средней цене нефти марки Urals в 40 долл.).
Среднесрочные риски для курса рубля
Динамика рубля «лучше рынка» обусловлена локальными факторами поддержки – налоговым периодом в РФ (на этой неделе российские экспортеры могут начать накапливать рубли перед уплатой 27 июня НДПИ и НДС), майским ростом на 0,7%(г/г) промышленного производства в РФ, а также заявлениями российских чиновников, которые ожидают выхода квартального ВВП РФ в положительную зону в 3 кв. 2016 года.
К сожалению, среднесрочным фактором давления на рубль остается избыточная рублевая ликвидность в банковском секторе РФ, которая крайне медленно поступает в реальный сектор российской экономики. Анализируя статистику Минфина, можно прийти к выводу, что ежемесячный рост дефицита бюджета РФ за первые 5 месяцев текущего года составил порядка 0,3 трлн. рублей. Если такая динамика сохранится, то средства стабилизационных фондов РФ (объемом 7,374 трлн рублей на 1 июня 2016 года) будут израсходованы через 25 месяцев, то есть к июлю 2018 года. Объяснять, что будет с курсом рубля после истощения стабилизационных фондов РФ, не нужно.
