В четверг, 21 апреля, ЕЦБ проведет очередное заседание, на котором будет решаться вопрос в отношении дальнейшего курса монетарной политики. Также оценке подвергнется эффективность действующих мер регулятора, в том числе отрицательных процентных ставок и программы количественного смягчения.
Заседание ЕЦБ 21 апреля: что будет?
Ряд экспертов полагают, что на апрельском заседании не стоит ожидать каких-либо радикальных нововведений со стороны ЕЦБ. В частности глава UBS Group AG и бывший президент Бундесбанка Аксель Вебер полагает, что ЕЦБ исчерпал свои возможности дальнейшего стимулирования экономики еврозоны за счет мер монетарной политики. По его мнению, отрицательные процентные ставки – это инструмент, который должен использоваться ограниченно малое время, а сами ставки должны быть приближены к нулевой отметке. Кроме этого, Вебер сомневается, что QE поддержит рост экономики и инфляции в еврозоне.
В RBC Capital Markets не ожидают озвучивания не заседании ЕЦБ 21 апреля технических деталей покупки облигаций на корпоративном рынке долга, под которые частично и была расширена QE в марте 2016 года до 80 млрд. евро покупок ежемесячно. Поскольку покупки корпоративных облигаций начнутся лишь в конце 2 квартала, правила, по которым ЕЦБ будет осуществлять данные меры, будут озвучены не ранее заседания регулятора 2 июня. Тем не менее, имеющее место быть сужение кредитных спредов между гособлигациями и облигациями корпоративного сектора еврозоны не останется без внимания ЕЦБ.
Если же говорить о реальной эффективности мер стимулирования европейского регулятора, то недавний ежеквартальный отчет центробанка свидетельствует об этом лучше всего. Согласно полученным данным, введение отрицательных ставок и программа покупки активов оказали положительный эффект на рост кредитования в еврозоне. При этом, лишь около 7% компаний сообщили о том, что отрицательные ставки несколько помогли нарастить объемы корпоративного кредитованию. В розничном секторе 83% опрошенных банков отметили отсутствие какого-либо положительного эффекта. Ожидания банков примерно те же, что и в отношении текущей ситуации. Касательно QE банки также заявили, что дополнительная ликвидность, получаемая от ЕЦБ, почти никак не влияет на темпы кредитования. Тем не менее, отчет скорее больше положительный, чем негативный.
Данный фактор может стать ключевым тезисом в риторике ЕЦБ по итогам заседания 21 апреля. В общем и целом, регулятору больше нечего сообщить рынкам, кроме как дать оценку своей деятельности, вспомнить о положительном ежеквартальном отчете (кстати говоря, это упоминание может поддержать курс пары EUR/USD), текущего состояния экономики и представить дополнительные прогнозы и ожидания. Со времени увеличения QE и снижения процентных ставок по депозитам прошло чуть больше месяца и ЕЦБ просто недостаточно времени для того, чтобы увидеть полную картину изменений в экономике на фоне смягчения монетарных условий. Таким образом, июньское заседание регулятора будет куда интереснее, отмечают эксперты журнала ForTrader.org.
