ForTraders.org: Каково Ваше мнение относительно последнего снижения курса доллара по отношению к основным валютам и активам-убежищам, вызванное падением интереса инвесторов к риску на фоне негативной статистики из США, опубликованной в среду, 15 октября?
Джон Харди, аналитик компании SaxoBank: Мой прогноз по доллару в целом остается прежним, и я ожидаю, что американская валюта продолжит укрепляться в течение достаточно длительного времени. Недавняя фаза незначительного ослабления USD наступила после длительного периода роста, и давайте не будем забывать об этом. Короткая пауза в ралли доллара – это очевидная реакция на две вещи: прежде всего, это осторожный тон представителей ФРС на тему рисков для восстановления экономики США из-за роста курса доллара вкупе с несколькими слабыми экономическим показателями. Во-вторых, вялый интерес к риску обусловлен опасениями распространения замедления темпов роста мировой экономики на Америку. Эти факторы послужили причиной пересмотра ожиданий в отношении первого повышения ставок ФРС на более отдаленные сроки (некоторые даже обсуждают возможный запуск QE4 до того, как третий цикл программы будет свернут полностью, а произойдет это на заседании FOMC 29 октября). Теперь рынки рассчитывают на начало цикла повышения ставок в сентябре-октябре следующего года, а не в июне, как предполагалось ранее.
Курс евро должен ослабнуть, а Германия — сдаться
Я полагаю, что курс доллар США будет демонстрировать опережающую динамику, даже если в краткосрочной перспективе процесс восстановления экономики страны начнет подавать признаки замедления, ведь Америка по-прежнему пребывает в гораздо лучшей форме в структурном аспекте, нежели любая другая экономика в мире. Европа продолжает испытывать серьезные проблемы с банковской системой, и никто не может ответить на вопрос – как периферия ЕС будет финансировать свою задолженность в условиях отсутствия взаимной ответственности за долги, против которой всегда выступала Германия. Евро должен снизиться, а Германия – сдаться, если на кону будет спасение ЕС.
Снижение уровня ликвидности USD создает препятствия для развивающихся рынков с прошлого года, когда Центробанки резко повысили ставки, встав на защиту своих валют. Китай переживает реструктуризацию, которая займет несколько лет, и на определенном этапе может девальвировать свою валюту, чтобы присоединиться к Японии в «валютных войнах».
JPY в борьбе с USD не выглядит привлекательно
В ближайшее время прорыв уровня 105.00 в паре USDJPY позволит JPY обогнать доллар США на какое-то время, по большей части благодаря тенденции укрепления курса иены в периоды падения рынков. Однако в более долгосрочной перспективе JPY вовсе не выглядит привлекательной валютой-убежищем. Какой бы ни сложилась экономическая картина в США, доллар будет сохранять более устойчивые позиции по структурным причинам, особенно против менее ликвидных валют, а также валют развитых, но менее крупных стран, каждая из которых имеет дело с огромными долговыми пузырями частного сектора, относящиеся к рынку жилья, что подразумевает низкий «потолок» для экономик этих государств, начиная с Австралии и Новой Зеландии и заканчивая Канадой и Швецией.
