In Zeiten des globalen Rückgangs Börsenkurse und Rohstoffpreise zieht der Anleihenmarkt immer mehr Aufmerksamkeit der Investoren, wobei die Dynamik dieses Marktes direkten Einfluss auf Wechselkursänderungen auf dem internationalen Devisenmarkt hat.
Um den Mechanismus zu verstehen, wie die Rendite von staatlichen Anleihen die Wechselkurse beeinflusst, ist es notwendig, sich mit den Grundlagen der fundamentalen Analyse vertraut zu machen.
Inhalt
- Staatlicher Kredit und Rendite der Anleihen
- Grundlegende Merkmale staatlicher Anleihen
- Beispiele staatlicher Anleihen
- Warum in staatliche Anleihen investieren?
Staatlicher Kredit und Rendite der Anleihen
Die Tätigkeit jedes Landes im Finanzsektor wird durch das Vorhandensein eines Budgetdefizits oder -überschusses gekennzeichnet. Im ersten Fall übersteigen die Ausgaben des Landes für verschiedene Zwecke seine Einnahmen in Form von Steuern oder nicht-steuernbezogenen Zahlungen, was dazu führt, dass staatlicher Kredit genutzt wird, um die Differenz zwischen diesen zu decken.
Die Hauptform des staatlichen Kredits ist derzeit die Ausgabe staatlicher Anleihen, deren Erlöse zur Deckung des Budgetdefizits verwendet werden.
Staatliche Anleihen sind Schuldverschreibungen, die vom Staat herausgegeben werden, um Gelder zu beschaffen. Bei Kauf einer Anleihe leistet der Investor einem Staat einen Kredit, der verpflichtet ist, die eingezahlte Summe und Zinsen zu einem bestimmten Zeitpunkt zurückzuzahlen. Staatsanleihen gelten als eines der sichersten Finanzinstrumente, da sie von der Kreditwürdigkeit des Staates unterstützt werden.
Anleihen werden normalerweise unter Einzel- und institutionellen Anlegern verbreitet, die einen garantierten Ertrag erzielen möchten. Ursprünglich zweifelt kaum jemand daran, dass dieser gezahlt wird, denn das Garantieversprechen kommt von einem ganzen Staat. Dennoch gab es solche Fälle, und um sie zu verhindern, bewerten internationale Ratingagenturen Länder sorgfältig nach dem Risiko ihrer Kreditprodukte. Je höher das Rating, desto niedriger die Zinssätze an den Anleihen, also in der Praxis die Höhe des Schulden, die der Staat zurückzahlen muss.
Grundlegende Merkmale staatlicher Anleihen
Staatsanleihen sind bei Tradern sehr beliebt, insbesondere in Zeiten politischer und wirtschaftlicher Instabilität, da sie eine Reihe von Eigenschaften haben, auf die man achten sollte:
- Zinsertrag. Die meisten staatlichen Anleihen zahlen einen festen Zinsertrag (Kuponzinsertrag) in regelmäßigen Abständen – jährlich, quartalsweise oder in anderen Intervallen, abhängig von den Bedingungen der Ausgabe.
- Auszahlungsfrist. Die Papiere können kurzfristig, mittelfristig oder langfristig sein. Kurzfristige werden in der Regel innerhalb eines Jahres abgelöst, mittelfristige innerhalb einiger Jahre und langfristige haben eine Fälligkeit von 10 Jahren oder länger.
- Sicherheit. Staatsanleihen gelten in der Regel als sichere Investitionen, da sie finanzieller Stabilität und Ressourcen des Staates gewährleisten. Das Risiko eines Zahlungsverzugs für solche Anleihen ist in der Regel gering, insbesondere in entwickelten Ländern.
Beispiele staatlicher Anleihen
- Federal Government Bonds (OFZ) in Russland werden vom russischen Finanzministerium ausgegeben, haben eine feste Rendite und verschiedene Fälligkeiten.
- Treasuries der US-Kasse werden vom US-Finanzministerium ausgegeben und gelten als «Benchmark» für andere Instrumente aufgrund ihrer hohen Sicherheit.
Warum in staatliche Anleihen investieren?
Staatsanleihen ziehen oft Anleger an, die Stabilität und Kapitalschutz anstreben. Sie bieten einen relativ vorhersehbaren Einkommensstrom und werden häufig zur Diversifikation des Portfolios eingesetzt, da die Volatilität dieser Wertpapiere geringer ist als bei Aktien oder Unternehmensanleihen.
In Zeiten wirtschaftlicher Instabilität können sie als «Schutzaktivum» dienen und helfen, das gesamte Risiko des Investmentportfolios zu reduzieren.
Anleihen sind auch ein wichtiges Instrument für die Regierungen selbst, da sie es ermöglichen, das Budgetdefizit zu finanzieren, Infrastrukturprojekte zu unterstützen und andere staatliche Programme zu sichern.
Private Anleger, die in Staatsanleihen investieren möchten, orientieren sich in der Regel an der Größe ihrer Rendite (r), wobei diese in vereinfachter Form als Verhältnis des Einkommens (I) zur Kurswert (Pb) verstanden wird:
Da die Preisanzeigewerte und die Rendite von Anleihen invers miteinander korrelieren, führt ein Anstieg der Nachfrage nach Schuldverschreibungen zu einem Anstieg ihrer Kurse und entsprechend zu einer Verringerung der Rendite. Umgekehrt bedeutet eine Erhöhung der Rendite einen Rückgang der Nachfrage.
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