Der Forex-Markt ist relativ jung und erlangte in den Jahren 1971 bis 1978 mit dem Zusammenbruch des Bretton-Woods-Systems moderne Merkmale. Trotzdem wächst er stark, und der durchschnittliche monatliche Umsatz stieg im Jahr 2024 um mehr als das Doppelte in zehn Jahren. Der Forex-Markt, wie ein lebendiges Wesen, entwickelt sich und evoluiert. Allmählich verändern sich die Geschäftsmodelle auf dem Währungsmarkt. In diesem Artikel beleuchten wir die wichtigsten davon sowie ihre Vor- und Nachteile.
Market Maker oder „Küchen“-Modell eines Forex-Brokers
Das Market-Maker-Modell bezeichnet einen außerbörslichen Markt, also die Verarbeitung von Kundenaufträgen innerhalb des Unternehmens.
Die Kurse des Market Makers erhält er von Banken oder Nachrichtensystemen wie Reuters, Dow Jones oder Bloomberg. Der Spread ist höher als der Marktspreis und kann in seltenen Fällen sogar fest sein.
Dieses Geschäftsmodell hat einen erheblichen Nachteil: Oft sind Unternehmen daran interessiert, dass der Kunde seine Mittel verliert, da dies für den Broker profitabel ist.
Große Unternehmen mit guter Reputation, die Lizenzen von renommierten Aufsichtsbehörden besitzen, wie CySec oder FCA, führen Aufträge ohne Einbeziehung der Dealings (das sogenannte „Non-dealing desk“-Modell). Sie werden regelmäßig auf Slippage, angebotene Preise und Ausführungszeiten überprüft. Die Aufsicht behält sie im Auge: zum Beispiel bestraft die FCA im Februar 2014 den amerikanischen Broker FXCM mit ungewöhnlichen 4 Millionen Pfund für die „Verwendung asymmetrischer Slippage-Praktiken“ und mangelnde Offenheit gegenüber der Aufsicht. In verschiedenen Jahren wurden Bußgelder auf bekannte Unternehmen verhängt. Diese Informationen lassen sich leicht in Suchmaschinen finden.
Ein weiteres Beispiel: wenn der Broker auf den Jungferninseln registriert ist und ähnliche offshore-Rechtsgebiete, sollte man bereit sein, verschiedene unethische Methoden zu erwarten, wie Verzögerungen bei der Ausführung von Handelsaufträgen oder Handel nach nicht marktgerechten Kursen. Unternehmen tun alles, um gewinnbringende Kunden ihre Gelder verlieren zu lassen, denn ihr Gewinn ist der direkte Verlust des Unternehmens.
Verträge solcher Unternehmen sind oft so formuliert, dass es praktisch unmöglich ist, Klagen einzubringen. Aus diesem Grund bietet in Russland nur wenige offiziell registrierte Unternehmen Zugang zum Devisenmarkt. Alle anderen sind illegal.
Solche Unternehmen bauen ihre Marketingpolitik auf menschlichen Schwächen auf: für Gier und Faulheit haben sie süßen Punsch aus Boni, schnellem Verdienst ohne Risiko sowie festem Einkommen bereit. Für Eitelkeit – gekaufte Preise, Hohlheiten. Für Unterhaltung – farbenfrohe, erinnerungswürdige Aktionen usw.
Agenzmodell: Forex-Broker, der einen gewinnenden Trader benötigt
Im Gegensatz dazu bedeutet das Agenzmodell, dass alle Kundenpositionen über einen Prime Broker auf den Interbankmarkt ausgegeben werden. Normalerweise ist ein großer Bank der Prime Broker. Wenn ein Kunde auf die Schaltfläche Sell oder Buy klickt, gelangen seine Order über den Prime Broker in den Liquiditätspool, wo Banken um die beste Preisangebote für seine Anfrage konkurrieren (Banken verdienen an diesen Transaktionen). Eine spezielle System, ein Aggregator der Liquidität, wählt den besten Kurs aus und bietet ihn dem Kunden des Forex-Brokers an.
Um einen Vertrag mit einem Prime Broker abzuschließen, muss die Tätigkeit des Forex-Brokers maximal transparent sein und entsprechende Lizenzen von renommierten Aufsichtsbehörden besitzen. Im Agenzmodell sind die Spreads immer variabel, da sie von den Liquiditätsanbietern dargestellt werden, die immer unterschiedlich sind. Der Forex-Broker fügt eine Gebühr auf den Spread (Mark-up) hinzu, die die Gebühr für den Liquiditätsaggregator, den Prime Broker sowie eigenen Gewinn einschließt. Im Grunde ist das Unternehmen daran interessiert, einen hohen Volumen an Kundenoperationen und das langfristige Verbleiben seiner Kunden auf dem Forex-Markt.
Warum alle Unternehmen nicht auf das Agenzmodell wechseln
Wenn ein Unternehmen das Market-Maker-Modell aufgibt, verliert es einen großen Teil seines Gewinns. Überlegen Sie selbst: Der Market Maker verdient bis zu 200 US-Dollar pro Handelsumsatz von 1 Million Dollar, während das Agenzmodell nur 70 bis 80 Dollar für denselben Umsatz bringt. Um also nach dem Agenzmodell zu arbeiten, muss das Unternehmen zunächst allen Anforderungen der Aufsichtsbehörden entsprechen und zweitens einen sehr beachtlichen Umsatz haben, der nicht nur alle Kosten decken, sondern auch noch Gewinn generieren kann.
Viele renommierte Branchenexperten sehen die Zukunft im Agenzmodell: Es ist offensichtlich ein ethischer Aspekt im Umgang mit seinen Kunden.
Algorithmenhandel spielt eine immer größere Rolle und gewinnt zunehmend an Beliebteität. Dank Handelsrobotern steigt die Häufigkeit der Geschäfte, was auch den Gewinn des Forex-Brokers im Agenzmodell erhöht.
Es gibt die Meinung, dass es irgendwann möglich sein wird, alle Broker in ein gemeinsames ECN-Netzwerk zu integrieren. Dann würden die Kundenpositionen in einem gemeinsamen Raum gehandelt werden. Technologisch ist dies momentan noch extrem schwierig, und die Branche muss einen langen evolutionären Weg zurücklegen.
Einst sagte ein barfußer Hippie, der auf einer Apfel-Diät saß, dass, falls keiner seiner Freunde einen besseren Namen erfinden würde, er seine Firma Apple nennen würde. Heute, nach nur ein paar Jahrzehnten, braucht Steve Jobs und Apple keine Vorstellung mehr. Und vielleicht ist die Zukunft näher, als wir uns vorstellen können.
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