Dem Marktprognose zufolge wird die Federal Reserve (FED) ihre Leitzinspolitik auf dem Treffen, das am 17. Juni 2015 enden wird, nicht anheben.
Wie begann alles?
Zurück zur Kettenreihenfolge. Nach den Ergebnissen des Treffens im Januar 2015 gab Janet Yellen bekannt, dass die FED in den nächsten zwei Monaten den Leitzins nicht erhöhen wird und sich von der Formulierung “Geduld zeigen” bei der Erhöhung des Leitzinses im Begleitstatement verabschiedete. Dies öffnete den Weg für eine Leitzinserhöhung im Juni, aber wie üblich betonte die FED dies mit Blick auf die wirtschaftlichen Daten der USA. Am Ende…
Was sagt die Statistik?
Die Statistik zeigt, dass die US-Wirtschaft einen Monat nach dem anderen weiterwächst und somit auch Quartal um Quartal. Wenn die US-Wirtschaft im ersten Quartal nicht nur nicht abgebremst wurde, sondern sogar sank (die zweite Schätzung des US-BIP zeigte ein Rückgang von -0,7 % gegenüber dem Vorquartal), dann hat die FED nur gesagt, dass die USA im zweiten Quartal wiederhergestellt werden. Tatsächlich stellte sich jedoch das zweite Quartal als mindestens ebenso schlecht heraus, was durch neue Daten bestätigt wird. Was wird die FED dazu sagen? Dass die Wirtschaft sich im zweiten Halbjahr erholen wird?
Meinung der Märkte
Wenn man von der Statistik abweicht und sich auf die Meinungen der Analysten konzentriert, sieht es ebenfalls nicht gut aus für eine Leitzinserhöhung im Juni. Insbesondere bei DoubleLine Capital im Mai beurteilten die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September mit 30 %, im Dezember mit 50 %. Seitdem ist die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September gestiegen.
Auch die Entwicklung des US-Staatsanleiemarktes spricht für eine Zinserhöhung im September, da die Rendite dieser Anleihen zunimmt. Laut Prognose wird die Rendite der November-Treasury-Anleihen auf 2,8 % steigen, von aktuellen 2,5 %.
Der IMF ging noch weiter, dort wurde vorgeschlagen, den Leitzins der FED erst 2016 zu erhöhen, um schädliche Auswirkungen eines frühen geldpolitischen Engagements zu vermeiden.
Meinung der FED und der FOMC-Mitglieder
Auch hier sind die Meinungen weitgehend unterschiedlich. Von James Bullard, einem Vertreter der FED, bis hin zu den stimmberechtigten FOMC-Mitgliedern William Dudley und Stanley Fisher äußerten sich diametral entgegengesetzte Ansichten. Während der erste die möglichst schnelle Erhöhung des Leitzinses forderte, wollte der zweite eine Pause, um den Arbeitsmarkt stärker zu stabilisieren. Der dritte blieb in seinen Äußerungen demokratisch und schlug vor, auf die ankommenden Wirtschaftsdaten der USA zu achten.
Ausweisung von Janet Yellen
Daher ist die Wahrscheinlichkeit, dass die FED im Juni den Prozess der Normalisierung ihrer Geldpolitik beginnt, nahe null. Dennoch sind die Kommentare von Janet Yellen, die sie nach dem Treffen abgeben wird, extrem wichtig.
Aus diesen Kommentaren kann man erkennen, ob die FED bereit ist, die Geldpolitik 2015 zu verschärfen oder ob es bereits Anzeichen dafür gibt, dass die US-Wirtschaft gerettet werden muss, um einen neuen Zyklus der Rezession zu vermeiden? Der US-Dollar wird aufgrund dieser Kommentare mit erhöhter Volatilität handeln. Die Richtung des Kurses hängt vollständig davon ab, wie sicher sich die FED dabei fühlt, was sie tut.
Mehrmeinung der FED und der FOMC-Mitglieder
- Vor dem FED-Treffen, die Meinungen der FOMC-Mitglieder sind immer stärker auseinandergegangen
- <a title=”FED: Prognosen über die Erholung der US-Wirtschaft bleiben Prognosen” href=”https://fortraders.org/kurs-dollara-prognoz/frs-prognozy-otnositelno-vosstanovleniya-ekonomiki-
